Acionista da Oncoclínicas (ONCO3) coloca R$ 500 milhões na mesa — mas, antes, quer derrubar todo o conselho

A Oncoclínicas (ONCO3) ganhou um novo elemento de pressão em meio ao seu processo de reestruturação. Um acionista minoritário relevante está disposto a colocar uma grande quantia de dinheiro novo na mesa. Mas, antes disso, quer trocar quem está sentado nela.  

O fundo MAK Capital Fund LP, que detém cerca de 6,3% da companhia, informou que tem interesse em realizar um aporte de capital de aproximadamente R$ 500 milhões.  

A contrapartida, no entanto, não é trivial: o acionista quer a destituição integral do atual conselho de administração. 

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Em um momento em que a Oncoclínicas busca alternativas para reorganizar seu balanço e atravessar pressões de curto prazo, a proposta adiciona uma nova variável — desta vez, centrada na governança. 

O Seu Dinheiro entrou em contato com a MAK Capital e a Oncoclínicas, mas não obteve retorno até o momento de publicação desta matéria. O espaço segue aberto. 

O que o acionista da Oncoclínicas quer antes de injetar dinheiro na operação 

Para viabilizar a mudança, a MAK Capital solicitou a convocação de uma assembleia geral extraordinária (AGE) para discutir a reestruturação da governança da Oncoclínicas. 

Entre os pontos propostos estão: 

• A discussão detalhada da situação econômico-financeira da companhia, incluindo medidas em curso para renegociação de dívidas;  
• A destituição dos atuais membros do conselho de administração;  
• A redefinição do número de cadeiras;  
• A eleição de novos conselheiros, incluindo independentes; e 
• A escolha de um novo presidente (chairman) e vice-presidente do colegiado.  

Fundada em 2002 por Michael Kaufman e sediada em Nova York, a MAK Capital mantém um perfil discreto. Em seu site institucional, os únicos dados que constam são seu endereço e um e-mail para contato. No Brasil, o BTG Pactual atua como seu representante legal. 

A gestora ampliou sua participação na Oncoclínicas em novembro de 2025, acompanhando o aumento de capital privado bilionário realizado pela empresa.  

Devido à operação, o fundo ainda detém bônus de subscrição que podem elevar sua fatia acionária nos próximos dois anos — o que, na prática, amplia seu potencial de influência no futuro da companhia. 

À época do investimento, a MAK Capital afirmava buscar uma postura passiva enquanto acionista, sem intenção de influenciar o controle ou a administração. 

Agora, a abordagem parece ter mudado — ao menos diante do cenário atual da empresa. 

Guerra pelo controle da Oncoclínicas (ONCO3)? 

A investida da MAK Capital ocorre em um momento particularmente movimentado para a Oncoclínicas (ONCO3). 

Há apenas algumas semanas, a empresa de tratamentos oncológicos firmou um acordo de exclusividade de 30 dias para negociar uma parceria estratégica bilionária com a Porto (PSSA3). 

A operação ganhou uma reviravolta nos últimos dias, com um novo participante entrando em cena nas negociações: o Fleury (FLRY3), que pretende participar como potencial co-investidor. 

O desenho em discussão prevê a criação de uma nova empresa (NewCo), para a qual seriam transferidos os ativos e operações ligados às clínicas oncológicas — o coração do negócio da Oncoclínicas. 

Junto com esses ativos, também migraria uma parcela relevante do endividamento, que pode chegar a R$ 2,5 bilhões, incluindo obrigações financeiras, passivos com fornecedores, tributos e compromissos oriundos de aquisições passadas. 

Do outro lado, Porto e Fleury aportariam cerca de R$ 500 milhões por meio de uma holding, que passaria a deter o controle da nova estrutura. 

O plano inclui ainda a emissão de debêntures conversíveis em ações, também no valor de R$ 500 milhões. Esses papéis poderiam ser subscritos pelos investidores estratégicos — com a possibilidade de participação minoritária da própria Oncoclínicas, em até 30% da tranche. 

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MAK Capital quer disputar com oferta da Porto e Fleury? 

À primeira vista, a proposta da MAK Capital pode parecer concorrente ao acordo em negociação com Porto e Fleury. Mas a gestora diz que a intenção é outra. 

Segundo informações do InvestNews, o fundo avalia que a companhia precisa de uma solução mais imediata para atravessar a pressão de caixa e os vencimentos de curto prazo.  

Por isso, o aporte de até R$ 500 milhões funcionaria como um reforço emergencial de liquidez, enquanto uma solução estrutural mais ampla fosse construída. 

Ainda de acordo com o site, a MAK argumenta que a proposta não seria uma alternativa contrária ao negócio com Porto e Fleury, mas um complemento. 

A principal divergência, ao que tudo indica, está na governança: para a gestora, uma mudança no conselho seria condição necessária para destravar valor e dar mais previsibilidade ao processo. 

Por ora, a resposta da companhia é protocolar. Em fato relevante, a Oncoclínicas afirmou que a diretoria da companhia e o conselho “tomarão as providências necessárias para a análise da regularidade” da solicitação da MAK Capital.