BB Investimentos eleva recomendação da Copasa (CSMG3), mas alerta: alta na ação vem da expectativa pela privatização, não do desempenho operacional

De olho na privatização da Copasa (CSMG3), as ações da companhia mais que dobraram de preço em um ano. No entanto, isso é motivo de atenção para quem busca entrar no papel.

O BB Investimentos elevou a recomendação para a companhia de saneamento de Minas Gerais de venda para neutra, enquanto o o mercado aguarda pela privatização.

O banco manteve o preço-alvo em R$ 32,30 à espera de “informações necessárias para a correta precificação”. A projeção é de queda de 41,95% no valor da ação em relação ao último fechamento.

A avaliação é feita em um momento em que o papel acumula valorização de mais de 140% no último ano. Para o BB Investimentos, a ação da companhia tem sido mais impactada pela espera da desestatização do que pelo desempenho operacional e financeiro da empresa.

No relatório, o BB Investimemtos ressaltou que o preço-alvo de agora ainda não contempla o sucesso na execução da oferta e consequente desestatização com possíveis prorrogações das concessões atuais, mas foi estimado o potencial valor das ações em caso de concretização da operação.

“No melhor cenário, que contempla a unificação dos vencimentos de todos os contratos para 2073, data de vencimento do atual contrato mais longo, e ganhos de eficiência que elevariam a margem Ebitda para patamar acima dos 50% a partir de 2030, o preço-alvo das ações chegaria a R$ 92, sem considerar pagamento de outorga para a prorrogação das concessões”, observou a casa.

Caso haja outorga, esse preço-alvo seria reduzido em R$ 3,00 para cada R$ 1 bilhão de outorga.

O caminho para a privatização da Copasa

Há cerca de uma semana, a companhia divulgou quais serão os bancos responsáveis por estruturar sua oferta de ações, que levaria à desestatização.

As instituições financeiras selecionadas foram o Banco BTG Pactual, como coordenador-líder, além do Itaú BBA, o Bank of America, o Citigroup e o UBS BB Corretora.

A expectativa é de que a desestatização seja concluída ainda no primeiro semestre de 2026, conforme informou a presidente da companhia, Marília Carvalho de Melo.

O BB Investimentos citou avanços no processo, com a Reforma do Estatuto aprovada pelo Conselho de Administração incorporando adequações necessárias para a privatização previstas na lei que a aprovou, bem como a criação de golden share, submetida à Assembleia de Acionistas.

No quarto trimestre de 2025 (4T25), a companhia reportou lucro líquido de R$ 337 milhões, uma alta de 23,9% frente ao mesmo período do ano anterior.

Aegea no caminho para a bolsa

O setor de saneamento está prestes a ficar mais movimentado na bolsa. Além da oferta secundária da Copasa, a Aegea também está com plano de abertura de capital.

Recentemente, ela protocolou junto à Comissão de Valores Mobiliários (CVM) o pedido para migrar da categoria B para a categoria A. Na prática, essa mudança abre caminho para que a companhia possa negociar ações na B3 e avaliar uma oferta pública inicial.

A empresa também garantiu um cheque polpudo para sua expansão. A Itaúsa (ITSA4) e o fundo soberano de Cingapura (GIC) aumentaram a aposta na empresa de saneamento com compras de participação. Somados, os aportes garantem à Aegea um reforço de R$ 1,2 bilhão no caixa. 

Com Money Times