Corte na taxa Selic e guerra no Oriente Médio: como investir em Tesouro Direto e outros títulos de renda fixa em março?

Março já começou turbulento para os ativos de renda fixa. Enquanto fevereiro foi marcado por baixa oscilação de preços, este mês chegou com a tensão geopolítica na máxima e um sentimento de aversão a risco forte nos mercados globais. O motivo: a guerra entre Irã, Israel e Estados Unidos.

Neste ponto você pode questionar: o que a guerra no Oriente Médio tem a ver com o Tesouro Direto e os títulos de renda fixa aqui no Brasil?

A resposta é o sentimento de incerteza. O mercado de renda fixa é norteado pelo câmbio, juros, inflação e preço de títulos soberanos de outros países — principalmente os Treasurys norte-americanos.

Como ninguém sabe quanto tempo o conflito irá durar, se vai escalar ou afetar outros países, a incerteza aumenta. E esse nível de preocupação global faz os agentes financeiros ajustarem suas expectativas para cenários de futuro mais conservadores: juros mais altos, inflação maior e taxa de câmbio pior.

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Na prática, todo esse vai-e-vem faz preço nas taxas dos títulos do Tesouro Direto.

Na segunda-feira (9), o Tesouro Prefixado 2032 oferecia 13,94% de juros ao ano — maior nível desde outubro de 2025. Uma semana atrás, a taxa era de 13,23%.

Esse estresse também foi observado nos títulos atrelados à inflação. O Tesouro IPCA + 2032 viu sua taxa subir para 7,8% ao ano, acima dos 7,5% que se mantiveram quase estáveis ao longo de fevereiro.

A volatilidade na compra e venda dos títulos públicos foi tão alta que a plataforma do Tesouro Direto interrompeu sua negociação ao longo da segunda-feira. Na terça, as taxas já tinham arrefecido um pouco, diante de uma fala de Donald Trump afirmando que a guerra tem data para acabar.

O Tesouro Direto e a guerra

A escalada da guerra no Oriente Médio gera preocupações de toda natureza, visto o risco de um conflito generalizado. Colocando uma lupa especificamente nos temores do mercado financeiro, o mais latente é em relação ao abastecimento mundial do petróleo.

O preço da commodity disparou de US$ 60 o barril do Brent em fevereiro para US$ 90 em março. E a cotação do petróleo está diretamente ligada ao mercado de combustíveis: a gasolina para o carro, o diesel para o caminhão e até a querosene para o avião e navio.

Muitos países conseguiram controlar a inflação pós-pandemia apenas recentemente — Estados Unidos e Brasil inclusos. O Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) cortou seus juros somente no final do ano passado. O Banco Central do Brasil deve fazer um primeiro ajuste na Selic agora, em março.

A disparada nas taxas dos títulos do Tesouro Direto é justamente por esse risco de mudança na trajetória da inflação e dos juros que se desenhava até aqui.

O Itaú BBA, porém, reforça em sua carteira recomendada de março que a estratégia de investimento deve ser focar no futuro, não no susto de cada dia.

“Mesmo com variações ao longo das últimas semanas, as taxas [do Tesouro Direto] não nos fazem mudar, por ora, a estratégia de alocação”, diz o relatório.

Com isso, a recomendação de Tesouro Direto do Itaú BBA permanece: Tesouro Selic para o curto prazo e liquidez diária, e Tesouro IPCA+ para o médio e longo prazo, devido às taxas reais acima de 7% ao ano.

Tesouro Selic para todos os momentos

Para horizontes de até dois anos, o banco aponta o Tesouro Selic como a melhor alternativa defensiva: “oferece previsibilidade, liquidez e ainda se beneficia de um cenário em que a Selic terminal tende a permanecer alta nos próximos trimestres.”

Com os juros em 15% ao ano e projeção de redução gradual para 12,13% ao ano até dezembro, a estimativa de retorno acumulado em 2026 fica acima de 13,5%, o que “reforça o valor de manter uma parcela do portfólio em caixa remunerado”, diz o relatório do banco.

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Nada de prefixados

A escolha do BBA para prazos médios são os títulos atrelados à inflação. O banco retirou a recomendação para o Tesouro Prefixado no início deste ano. Não porque as taxas não sejam atraentes, mas porque representam um risco maior diante do ambiente incerto.

Prefixados incorporam duas projeções: inflação + juros reais. Ao comprar um título, o investidor fixa a previsão para esses indicadores. Se no vencimento a inflação ou os juros são maiores do que o projetado no momento da compra do título, a rentabilidade com o investimento fica aquém do esperado.

Para o BBA, não vale a pena correr esse risco. Títulos indexados à inflação têm somente uma variável projetável, já que a inflação é sempre corrigida.

Tesouro IPCA+ no médio e no longo prazo

Com quase todas as taxas dos títulos Tesouro IPCA+ acima de 7% ao ano, o BBA vê um prêmio significativo em carregar esses investimentos no médio e longo prazo.

Em relatório, o banco afirma que o juro real médio do Brasil no futuro deve ficar entre 5,5% e 6%. Isso significa que os títulos do Tesouro Direto indexados à inflação estão pagando entre 1% e 1,5% de prêmio neste momento — com a possibilidade de manter esse retorno por prazos estendidos.

“As taxas hoje disponíveis no mercado — em especial em títulos indexados ao IPCA — continuam oferecendo retornos reais bastante elevados. Em diversos casos, essas taxas implicam retornos esperados substancialmente acima do CDI quando avaliados em horizontes médios e longos, justificando nossa preferência por títulos IPCA+ a partir de cinco anos”, diz o relatório.

Crédito privado: setores resilientes e ativos isentos de IR

O impacto da guerra no crédito privado de empresas é muito baixo — para não dizer nulo, acreditam os bancos. A revisão de preço desses títulos é mais atrelada às condições financeiras das empresas emissoras da dívida.

Mesmo as petroleiras brasileiras estão pouco expostas ao risco de abastecimento mundial. A volatilidade na cotação do petróleo é mais significativa, mas não necessariamente para o mal: o petróleo mais caro pode fazer o caixa ficar mais cheio.

A Brava Energia e a Prio estão entre as recomendações de debêntures do BTG e do BBA, respectivamente.

No entanto, os destaques de março são Águas do Rio e Construtora Pacaembu, figurando simultaneamente nas carteiras do Itaú BBA e do BTG Pactual.

A recomendação é para as debêntures incentivadas da Águas do Rio, com vencimentos em janeiro de 2034 (RISP14/RIS412) e setembro de 2042 (RIS424). O Itaú BBA ressalta a previsibilidade de receita da empresa devido ao caráter essencial do setor de saneamento. Já o BTG Pactual evidenciou o prêmio atrativo dos ativos e a resiliência da receita vinda de bairros nobres e grandes clientes industriais.

Com relação à Construtora Pacaembu, o ativo escolhido é o Certificado de Recebíveis Imobiliários (CRI) com vencimento em dezembro de 2032 (25L2398303). As instituições destacam o foco da empresa no programa Minha Casa Minha Vida, que garante ciclos de construção rápidos (média de 18 meses) e alta previsibilidade de receita pelo modelo de financiamento junto à Caixa.

Ambos os títulos são isentos de imposto de renda (IR), o que reforça a atratividade do investimento. Entretanto, eles não possuem garantia externa, como o Fundo Garantidor de Créditos (FGC). A garantia depende das condições financeiras do próprio emissor.

E, assim como os títulos do Tesouro Direto, os ativos de crédito privado também passam por marcação a mercado, com variação de preço e taxa diariamente. Saiba mais aqui.

Veja a carteira de renda fixa de cada instituição para março de 2026: 

Itaú BBA 

Título	Retorno	Vencimento	Rating local
Tesouro Selic 2031	Selic + 0,099%	01/03/2031	–
Tesouro IPCA+ 2032	IPCA + 7,60%	15/08/2032	–
Tesouro IPCA+ 2040	IPCA + 7,13%	15/08/2040	–
Debênture Isa Energia (TRPLB4)	IPCA + 6,3%	15/10/2038	AAA
CRA Minerva (CRA0220073P)	IPCA + 7,7%	16/07/2029	AAA
Debênture Águas do Rio 4 (RIS424)	IPCA + 7,4%	15/09/2042	AA+
Debênture Prio (PEJA12)	11,8%	15/02/2029	AAA
CRI Brasil Terrenos (25H0243071)	13,6%	16/08/2032	AA+
CRA Neomille (CRA025008C1)	13,9%	15/12/2032	AA
CRI Iguatemi (24F1126524)	96% do CDI	15/06/2032	AAA
CRA Minerva (CRA025005V5)	98% do CDI	15/07/2030	AAA
CRI Construtora Pacaembu (25L2398303)	102% do CDI	28/12/2032	AAA

BTG Pactual 

Título	Retorno	Vencimento	Rating local
Debênture Águas do Rio (RISP14)	ND	15/01/2034	AA+
Debênture Águas do Rio (RIS412)	ND	15/01/2034	AA+
Debênture Enauta (ENAT33)	ND	15/06/2034	AA-
Debênture Intervias (IVIAA0)	ND	15/05/2038	AAA
Debênture MetrôRio (MGPRA0)	IPCA + 7,74%	15/03/2042	AAA
Debênture Rialma Energia (RALM11)	IPCA + 7,69%	15/12/2048	AAA
Debênture Vero (VERO15)	14,72% a.a.	15/07/2032	A+
CRA Eldorado (CRA0250080X)	IPCA + 8,23%	17/09/2035	AA+
CRA 3tentos (CRA025008N8)	102,75% do CDI	15/10/2030	AA
CRA SLC Agrícola (CRA025007PT)	CDI + 0,60%	22/09/2033	AA
CRA Eldorado (CRA025007KK)	13,95% a.a.	15/09/2032	AA+
CRI Pacaembu (25L2398303)	101,00% do CDI	28/12/2032	AAA

XP Investimentos 

Título	Retorno	Vencimento	Rating local
Tesouro Selic 2028	Selic + 0,01%	01/03/2028	–
Tesouro IPCA+ 2028	IPCA + 7,2%	15/08/2032	–
Tesouro IPCA+ 2035	IPCA + 6,7%	15/05/2035	–
Tesouro Prefixado 2031	12,6% a.a.	01/01/2031	–
CDB Banco Original	13,4% a.a.	3 anos	BBB+
CDB Banco C6 (Juros mensais)	14,0% a.a.	6 anos	A+
CRI Lavvi (25J3017471)*	96,5% do CDI	15/10/2032	AA
CRA Minerva (CRA0220073P)	IPCA + 7,6%	16/07/2029	AAA
CRA Jalles Machado (CRA025009Q3)	12,6% a.a.	15/10/2035	AA+
CPR‑F Klabin (25H04002165)	IPCA + 6,5%	15/09/2035	AAA
Debênture Isa Energia (TRPLA7)	IPCA + 6,0%	15/10/2036	AAA

BB Investimentos 

Título	Vencimento	Rating local
Debênture Coelba (CEEBB7)	15/11/2033	AAA
Debênture Celpe (CEPEB7)	15/08/2040	AAA
Debênture Equatorial (EQMAA2)	15/09/2036	AAA
Debênture Klabin (KLBNA5)	15/08/2039	AAA
Debênture Sabesp (SBSPF3)	15/01/2040	AAA