Braskem (BRKM5) recorre à Justiça para conter pressão dos bancos e ganhar tempo na renegociação da dívida

A Braskem (BRKM5) foi à Justiça para tentar impedir que a pressão dos credores financeiros avance antes que a companhia consiga costurar uma solução para sua dívida.

A petroquímica anunciou nesta quinta-feira (25) o início de uma mediação com credores e o pedido de uma Tutela de Urgência Cautelar (PTU) à 2ª Vara de Falências e Recuperações Judiciais de São Paulo.

Com as medidas, a empresa busca criar uma espécie de período de proteção para negociar sua estrutura de capital sem o risco imediato de execuções, bloqueios de recursos ou uma corrida de credores.

O movimento, contudo, não equivale a um pedido de recuperação judicial. Tampouco abrange toda a operação da Braskem. Segundo a Braskem, a medida tem alcance restrito às obrigações financeiras.

Em fato relevante, a companhia afirmou que a mediação busca preservar “um ambiente estável para a continuidade das negociações” com seus credores, em busca de uma solução “consensual, estruturante e ordenada” para a estrutura de capital.

Braskem pede proteção contra credores: o que está em jogo?

O pedido da Braskem é direcionado aos credores financeiros. A companhia tenta evitar que bancos e detentores de títulos iniciem ou acelerem medidas de cobrança enquanto as conversas sobre a dívida seguem em curso.

A lógica é preservar caixa e previsibilidade operacional durante a negociação. Sem uma proteção temporária, uma reestruturação pode ficar mais difícil de ser conduzida caso diferentes credores passem a cobrar individualmente seus créditos ou busquem bloquear ativos da empresa.

A companhia fez questão de delimitar o alcance da medida. Segundo a Braskem, a mediação e a tutela cautelar não abrangem obrigações com fornecedores, clientes e demais stakeholders.

“A Mediação e o PTU possuem escopo limitado […] e não abrange quaisquer obrigações da companhia com seus fornecedores, clientes e demais stakeholders, as quais permanecem vigentes e seguem sendo cumpridas normalmente”, informou a empresa.

Na visão da XP Investimentos, a tutela cautelar "reforça a leitura de que a companhia caminha para uma reestruturação de maior amplitude, ao mesmo tempo em que preserva, neste momento, a continuidade operacional ao limitar o escopo da medida ao passivo financeiro".

Os analistas avaliam que alguns dos principais pontos a monitorar são o aval do pedido pela Justiça, a definição do perímetro de credores e instrumentos abrangidos e sinalizações sobre o tratamento dos cupons com vencimento no curto prazo.

Margens comprimidas, Maceió e dívida: a combinação que pressiona a Braskem

A própria Braskem reconhece que uma eventual reorganização financeira precisará levar em conta as condições da indústria petroquímica global.

O setor atravessa um período de excesso de oferta, margens comprimidas e demanda volátil em diferentes mercados.

Para uma companhia que depende da geração de caixa de operações cíclicas, esse ambiente de spreads petroquímicos reduz a margem de manobra justamente quando a dívida exige atenção redobrada.

Além do cenário industrial, a Braskem segue convivendo com os efeitos do desastre geológico em Maceió. O episódio, que veio à tona entre 2018 e 2019, continua sendo uma das principais fontes de incerteza no balanço e na percepção de risco da empresa.

A extração de sal-gema pela companhia foi apontada como causa do afundamento do solo em cinco bairros da capital alagoana, levando à retirada de milhares de moradores e ao encerramento da atividade na região.

Até agora, a petroquímica provisionou cerca de R$ 20 bilhões para cobrir os efeitos relacionados ao caso. O valor inclui medidas de compensação, realocação de moradores, ações ambientais e disputas judiciais que ainda se desdobram em diferentes frentes.

Caixa de US$ 1 bilhão diante de vencimentos de US$ 1,4 bilhão

A preocupação do mercado não se resume ao ambiente operacional. Ela também passa pelo calendário financeiro da companhia.

Ao fim do primeiro trimestre de 2026, a Braskem tinha cerca de US$ 1,06 bilhão em caixa. Ao mesmo tempo, enfrentava aproximadamente US$ 1,46 bilhão em obrigações com vencimento ainda neste ano.

Nas últimas semanas, notícias de que a empresa estaria avaliando alternativas para reorganizar seu passivo financeiro e buscando apoio de credores para uma possível reestruturação extrajudicial aumentaram a atenção sobre BRKM5.

A subsidiária mexicana Braskem Idesa, por sua vez, já conduz separadamente negociações ligadas a um processo de entrada em recuperação judicial nos Estados Unidos, por meio do Chapter 11.

Segundo o Valor Econômico, uma das alternativas analisadas pela companhia envolveria o adiamento de aproximadamente US$ 150 milhões em pagamentos de juros de bonds com vencimentos a partir de julho.

As informações elevaram as preocupações sobre uma eventual reestruturação financeira e ajudaram a pressionar as ações. Apenas em junho, BRKM5 acumula perdas próximas de 27%.

Em resposta a questionamentos do mercado, a Braskem informou à Comissão de Valores Mobiliários (CVM) que trabalha desde setembro de 2025 com assessores financeiros e jurídicos especializados para avaliar alternativas de otimização de sua estrutura de capital.

As discussões incluem desde reprogramações de obrigações financeiras até mecanismos de proteção contra credores.

Novo comando, uma agenda financeira antiga

O pedido de proteção ocorre cerca de dois meses depois de a Novonor, antiga Odebrecht, deixar o controle da Braskem. A mudança abriu espaço para a entrada da IG4 e para uma nova dinâmica de governança ao lado da Petrobras (PETR4).

A troca de comando foi vista pelo mercado como o encerramento de um ciclo importante na história da companhia. Mas não eliminou os desafios que se acumulavam no balanço.

A nova gestão assume uma empresa que precisa administrar, ao mesmo tempo, os efeitos de Maceió, uma conjuntura difícil para a petroquímica global e uma estrutura financeira que exige renegociação.

O conselho de administração autorizou, inclusive, a adoção de medidas protetivas no exterior caso o cenário piore.