Na Localiza (RENT3), carro zero mais barato é sinônimo de impacto negativo nas finanças

O programa de incentivo do governo à indústria automotiva, de modo viabilizar um novo automóvel zero "popular", tem sido um dos carros-chefes da pauta econômica nas últimas semanas (com o perdão do trocadilho). Mas há uma empresa que não se mostra particularmente empolgada com a novidade: a Localiza (RENT3).

Líder no segmento de aluguel de veículos de passeio, a companhia informou que a redução súbita no valor dos carros zero quilômetro — estão sendo concedidos descontos nos modelos até R$ 120 mil, a partir de créditos fiscais concedidos às montadoras — vai afetar diretamente o valor de sua frota, com impactos na revenda de seminovos.

A lógica é simples: se os carros novos estão mais baratos, a tendência é a de que a demanda por usados diminua; com isso, o valor de revenda dos veículos que já passaram pelo ciclo de locação deve cair, de modo a manter a competitividade com os novos produtos que chegarão às revendedoras.

E qual o tamanho do problema? Segundo estudos conduzidos pela própria Localiza, espera-se um impacto negativo entra R$ 575 milhões e R$ 650 milhões no resultado do segundo trimestre, antes da incidência de impostos. As cifras representam de 1,3% a 1,5% do valor da frota da companhia ao fim de março.

Esses números não estão fechados, uma vez que ainda há uma série de variáveis que ainda não foram totalmente definidas: a priori, a medida do governo irá durar quatro meses, mas e se houver uma extensão de prazo? Como as montadoras vão se comportar, mesmo em relação aos veículos não contemplados pelo programa?

Dito isso, a Localiza ressalta que as estimativas levam em conta as informações atualmente disponíveis à sociedade — os impactos podem ser maiores ou menores, a depender da maneira como a medida será implantada pelo governo.

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Localiza: nem tudo é ruim

Se é verdade que o braço de seminovos da Localiza (RENT3) tende a sentir o baque do barateamento do carro zero, também é verdade que a divisão de aluguel pode ser beneficiada: a companhia, afinal, também poderá se aproveitar dos descontos para renovar a sua própria frota.

Segundo o texto da MP 1.175/2023, a medida iniciada no último dia 6 será exclusiva para pessoas físicas nos primeiros 15 dias; a partir daí, empresas e pessoas jurídicas também poderão aproveitar os preços mais baixos — a janela de oportunidade está limitada a quatro meses de compras ou descontos acumulados de R$ 500 milhões.

Ou seja: há um possível impacto positivo para a Localiza no capex para crescimento e renovação, ou seja, os investimentos previstos para a expansão das atividades de uma companhia. Ainda no que diz respeito à unidade de locação, não é esperado variações nos preços praticados atualmente em função do programa do governo.

Ações RENT3 em alta

As ações da Localiza (RENT3) têm tido um bom desempenho em 2023, superando, inclusive, o próprio Ibovespa: enquanto o principal índice da bolsa brasileira acumula ganhos de 10% no ano, os papéis da locadora de automóveis sobem mais de 30% no mesmo período.

O bom momento operacional e financeiro, somado à consolidação da fusão com a Unidas e o caixa levantado a partir da venda da frota da rival e ao poder de barganha do conglomerado junto às montadoras, colocam a Localiza numa boa posição dentro do setor — a rival Movida (MOVI3), por sua vez, passou por um enfraquecimento em seus balanços.