Por que a Qualicorp (QUAL3) disparou até 19% após ANS aprovar fusão entre Rede D’Or (RDOR3) e SulAmérica (SULA11) com restrições?

O caminho para aprovar a fusão entre duas empresas é longo e cheio de obstáculos, mas Rede D'Or (RDOR3) e SulAmérica (SULA11) já estão quase no final. A operação recebeu o sinal verde da Agência Nacional de Saúde (ANS) nesta segunda-feira (19).

Mas a benção da reguladora do setor de saúde veio com restrições e provocou uma disparada de até 19% nas ações de outra companhia do segmento: a Qualicorp.

As ações QUAL3 dispararam até 18,98% e chegaram a entrar em leilão e ter as negociações suspensas logo após a aprovação tornar-se pública. Os papéis encerraram o dia em alta de 14,87%, a R$ 5,87.

As ações das outras duas companhias anotaram ganhos mais tímidos. Os ativos RDOR3 registraram alta de 4,89%, a R$ R$ 26,15, enquanto SULA11 subiu 4,66%, cotada em R$ 19,54.

Por que a fusão afeta as ações da Qualicorp (QUAL3)?

Desde que a operação entre a rede de hospitais e a SulAmérica foi anunciada, pesam sobre os papéis da Qualicorp as dúvidas dos investidores sobre o futuro da companhia. A Rede D'Or detém 29,98% das ações ordinárias da operadora, aumentando o temor de um eventual conflito entre a participação na empresa e a fusão. 

Mas a decisão da ANS ajudou a responder a algumas dessas questões. A agência condiciou a liberação da operação ao compromisso de que o representante da Rede D’Or na conselho de administração da companhia não vote assuntos que deliberem exclusivamente sobre as operadoras relacionais SulAmérica.

A agência reguladora pede ainda que a Qualicorp não comercialize os planos de saúde da SulAmérica com exclusividade. A operação deve ser monitorada por dois anos após a aprovação e relatórios de acompanhamento podem ser exigidos no período.

Vem venda de participação por aí?

Vale destacar que a fusão já havia sido aprovada pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) em novembro. O órgão não prescreveu nenhum "remédio" para que a transação fosse concluída sem prejuízos ao cenário concorrencial.

A operação se dará por meio da incorporação da base acionária da SulAmérica pela Rede D’Or. Ou seja, atuais detentores de SULA11 irão receber ações da rede de hospitais. 

A Susep (Superintendência de Seguros Privados), órgão fiscalizador das operações de seguro, previdência complementar aberta e capitalização, também já deu o seu aval. O único sinal verde que ainda falta é o do Banco Central.

Por isso, a lista de exigências da ANS alimenta a expectiva que a Rede D'Or possa se desfazer de sua fatia na Qualicorp para evitar qualquer tipo de problema regulatório.

De acordo com o portal Pipeline, do jornal Valor Econômico, a rede de hospitais estuda vender as suas corretoras de seguros, tendo conversado com potenciais interessados na operação, por algo em torno de R$ 1 bilhão, mas isso não incluiria a participação na Qualicorp, avaliada em mais de R$ 600 milhões. 

Larissa Vitória

É repórter do Seu Dinheiro. Formada em jornalismo na Universidade de São Paulo (ECA-USP), já passou pelo portal SpaceMoney e pelo departamento de imprensa do Instituto de Pesquisas Tecnológicas (IPT).