Tesouro Selic e CDI: só ganharam em março os investimentos que nunca perdem

Nada como contar com um juro que paga 1,23% ao mês para deixar o dinheiro lá, parado, enquanto o mundo inteiro pega fogo. Em momentos de alta volatilidade e aversão ao risco como o atual, o CDI e o Tesouro Selic dão provas de como são um refúgio bastante rentável.

Neste março para se esquecer, a classe de ativos que ganhou foi a que perdeu menos.

Não se salvou Ibovespa, Tesouro Direto, crédito privado. Todos sangraram — alguns mais do que outros, mas todos saem deste mês com cicatrizes.

O dólar e o bitcoin (BTC) conseguiram fechar no azul. A criptomoeda até registrou um resultado bastante positivo, de 5% de retorno no mês — bem mais do que o 1,37% de ganho do dólar frente ao real em março.

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Mas essa é uma vitória difícil de enaltecer, já que o caminho para esse resultado foi bastante tortuoso e quase não aconteceu. Na última semana, por exemplo, o bitcoin perdeu 2% de valor.

Da renda fixa às ações, março não poupou nada

Renda fixa no vermelho

Tirando o Tesouro Selic, nenhum título público do Tesouro Direto conseguiu marcar positivo neste mês para contar a história. O melhor saldo foi o –0,79% do Tesouro IPCA+ com juros semestrais 2037. Daí para a frente os retornos só pioraram, chegando nos –6,49% do Tesouro IPCA + 2050.

Tanto os títulos indexados à inflação quanto os títulos prefixados sofreram muito com a marcação negativa de preços. O índice IDA – Geral, que acompanha as debêntures (crédito privado de empresas), passou pela mesma situação e fechou 0,71% no negativo neste mês.

• A rentabilidade apresentada no ranking do Seu Dinheiro corresponde ao retorno com a variação do preço dos títulos de renda fixa. Taxas e preços têm correlação negativa, de modo que, quando as taxas sobem, os preços caem — e o inverso também é verdadeiro.

O conflito no Oriente Médio está mexendo todos os dias com as expectativas de inflação e juros no Brasil e no mundo — e esses dois indicadores são cruciais para a precificação dos títulos de renda fixa.

Um título prefixado ou indexado a inflação depende da expectativa de juros e inflação no momento do seu vencimento para sua precificação. Se todos os dias essa expectativa muda, a renda fixa experimenta uma volatilidade mais intensa do que o habitual.

Até fevereiro essa volatilidade passava despercebida porque estava resultando saldos positivos. As expectativas de inflação e juros para o futuro estavam caindo. O Tesouro IPCA + 2050, por exemplo, em dois meses registrou um retorno de 5,07% na valorização do preço.

Então veio a guerra, que mudou as expectativas e virou a rentabilidade do título para o negativo: -6,49% somente em fevereiro. No ano, o retorno zerou.

• No entanto, vale o lembrete: todas essas oscilações acontecem na marcação de preço e taxa dos títulos públicos. Para o investidor que levar os papéis até o vencimento, a taxa contratada na compra será paga integralmente, como se o preço e a taxa nunca tivessem mudado no meio do caminho.

Confira o ranking de investimentos em março

Investimento	Rentabilidade no mês	Rentabilidade no ano
Bitcoin	5,22%	-26,82%
Dólar PTAX	1,37%	-5,13%
Tesouro Selic 2031	1,23%	3,51%
CDI*	1,10%	3,41%
Dólar à vista	0,87%	-5,65%
Poupança**	0,67%	2,03%
Ibovespa	-0,70%	16,35%
IDA - Geral*	-0,71%	2,01%
Tesouro IPCA+ c/ JS 2037***	-0,79%	-
IFIX	-1,06%	2,52%
Tesouro IPCA+ 2032***	-1,09%	-
Tesouro IPCA+ c/ JS 2045	-2,06%	1,05%
Tesouro Prefixado 2029	-2,43%	1,23%
Tesouro IPCA+ 2040	-2,50%	0,73%
Tesouro IPCA+ c/ JS 2060	-2,68%	1,08%
Tesouro Prefixado c/ JS 2037***	-3,03%	-
Tesouro Prefixado 2032	-3,82%	0,82%
Tesouro IPCA+ 2050	-6,49%	0,06%
Ouro (GOLD11)	-10,03%	2,10%

Ibovespa e dólar comportados

Enquanto a renda fixa sofreu com a volatilidade, as ações, tão acostumadas com o sobe-e-desce, se comportaram razoavelmente bem às incertezas da guerra.

Não que o Ibovespa não tenha tido dias de luta e dias de glória ao longo do mês, mas a percepção dos gestores e analistas é de que o principal índice de ações do Brasil está se mostrando bastante resiliente.

Nesta terça-feira (31), o Ibovespa subiu 2,71% e fechou aos 187.461,84 pontos. Com isso, o saldo do mês ficou 0,7% negativo — muito melhor que a maior parte dos ativos de renda fixa.

A avaliação é que o Brasil está bem-posicionado para minimizar os impactos da guerra no Oriente Médio. O país é exportador líquido de petróleo, está com a taxa de juros nas alturas e fisicamente bastante distante do conflito.

De um lado, os juros altos devem ajudar a refrear o impulso inflacionário, enquanto continua atraindo investidores estrangeiros pela alta rentabilidade. Do outro, a exportação de petróleo deve aumentar a arrecadação do governo e compensar os subsídios aos combustíveis.

Não se trata de uma conta com resultado zero, claro. Mas o que prevalece é a leitura de impactos minimizados diante de um cenário cada vez mais incerto, com mudanças diárias.

O câmbio, que também tem se mostrado comportado, reforça essa análise. O dólar, que há um ano estava em R$ 6, diante de todos os percalços de 2026 até aqui se mantém na faixa dos R$ 5,20.

Nesta terça-feira (31), a moeda norte-americana caiu 1,32%, para R$ 5,178. Com isso, registrou um saldo positivo de 0,87% no mês, mas mantém a balança negativa no ano: -5,65%.

Ouro na lanterna

Diante de tanta incerteza e volatilidade, era de se esperar que o ouro fosse brilhar em março. Mas não aconteceu.

O metal precioso teve a pior performance entre todos os ativos acompanhados pelo Seu Dinheiro. O saldo negativo no mês foi de 10%, considerando o principal ETF do metal precioso negociado na B3, o GOLD11.

Há alguns motivos, de acordo com agentes financeiros. O primeiro é a força da valorização dos meses anteriores. O ouro disparou 65% no ano passado e manteve esse desempenho positivo até o mês passado.

Para muitos analistas, o preço do metal precioso “esticou” demais e era natural esperar alguma correção e realização de lucros.

Além disso, há uma percepção geral no mercado financeiro globalmente de que a guerra será “temporária”. Não deve ser um conflito que irá se prolongar por muito tempo, dadas as consequências graves para a economia mundial com o petróleo em risco.

Com isso, a “fuga” para o ouro não seria necessária. Outros ativos de proteção entraram no radar, como os Treasurys dos Estados Unidos.

Nesta terça-feira (31), o mercado vive um dia de alívio. Estados Unidos e Irã deram sinais de que não querem prolongar o conflito. A ver os próximos dias.

Maiores altas do Ibovespa em março

Ticker	Empresa	Rentabilidade no mês	Rentabilidade no ano
PETR3	Petrobras ON	26,21%	65,58%
PETR4	Petrobras PN	23,75%	57,92%
PRIO3	Prio	21,51%	59,85%
ENEV3	Eneva	15,28%	22,25%
NATU3	Natura	14,38%	39,87%

Maiores quedas do Ibovespa em março

Ticker	Empresa	Rentabilidade no mês	Rentabilidade no ano
PCAR3	GPA - Pão de Açúcar	-28,57%	-42,11%
CSNA3	CSN	-26,57%	-29,19%
MRVE3	MRV	-23,05%	1,16%
DIRR3	Direcional	-18,87%	-6,23%
BEEF3	Minerva	-18,20%	-25,87%