Livres de imposto de renda: as recomendações de CRI, CRA e debêntures incentivadas para fevereiro

O período de atualizar a declaração anual de imposto de renda (IR) bate à porta — e deixa o brasileiro com um gosto amargo na boca. Nada como uma lista de investimentos isentos de IR, como CRI, CRA e debêntures incentivadas, para amenizar esse desgosto.

Diante da perspectiva de início do ciclo de corte dos juros a partir de março, fevereiro se torna um mês estratégico para travar as melhores rentabilidades possíveis nesses títulos com benefício tributário.

Ainda que o juro permaneça em patamar elevado, projetado em torno de 12,5% ao ano ao fim de 2026, a isenção de IR é mais interessante quanto maior for o retorno da renda fixa.

O motivo é bastante simples: quanto maior a taxa de referência do mercado, maior a isenção de imposto de renda. Não ter que pagar IR sobre uma rentabilidade de 13% ao ano é mais significativo do que sobre um retorno de 5% ao ano.

Além dos ganhos expressivos, muitos desses títulos de renda fixa também oferecem proteção contra a inflação, devido à rentabilidade atrelada à correção pelo IPCA. Assim, o poder de compra do investidor fica preservado ao longo do tempo.

No entanto, é preciso estar atento a dois pontos fundamentais antes de investir em CRI, CRA ou debêntures incentivadas.

• Ao contrário da poupança ou de um CDB, esses títulos não contam com a garantia do Fundo Garantidor de Créditos (FGC). Se a empresa que emitiu o título tiver problemas de liquidez, o investidor corre o risco de não receber os juros.

• Esses títulos têm o risco da oscilação de preço/taxa, principalmente nos papéis com prazos mais longos, sendo indicados para quem pode deixar o dinheiro rendendo até o vencimento; e têm o risco da empresa, que pode dar calote caso enfrente problemas no negócio.

Debêntures Incentivadas

Existem debêntures tradicionais e incentivadas. As incentivadas são as que têm isenção de imposto de renda devido à natureza do investimento. Esses títulos de dívida são emitidos por empresas que trabalham em grandes obras de infraestrutura, como estradas, usinas de energia e saneamento básico, por exemplo.

Por fomentarem o crescimento do país, o governo não cobra imposto sobre o lucro dessas aplicações, pois tem interesse em incentivar o investimento privado nessas áreas.

Em fevereiro, os analistas recomendam foco em empresas de setores essenciais, que possuem receitas previsíveis e ajustadas pela inflação, o que oferece mais segurança ao investidor.

Recomendações:

Um exemplo de destaque é a debênture da Vale, recomendada pela XP, com um retorno de IPCA + 5,9% ao ano. Se comparado a um título que tem cobrança de IR, a rentabilidade equivalente seria de IPCA + 7,2%.

Outra recomendação da XP é a Engie, uma das maiores geradoras de energia do país, que está pagando IPCA + 6,1% em sua debênture de vencimento em 2035.

Ainda na linha de serviços básicos, as debêntures da Sabesp e da Aegea (Águas do Rio 4) aparecem nas recomendações do BB Investimentos e do BTG, respectivamente.

Ambas são destacadas como boas opções devido à natureza essencial do fornecimento de água e tratamento de esgoto.

No setor de transportes, títulos da Intervias (rodovias) e do MetrôRio são relacionados pelo BTG.

No caso do MetrôRio, o contrato foi renovado recentemente, o que aumentou a previsibilidade de caixa da empresa e, consequentemente, a segurança para os debenturistas. O papel tem rating AAA e uma remuneração IPCA + 7,8%.

CRAs

Os Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRAs) também não têm cobrança de imposto de renda sobre o retorno da aplicação.

O setor de proteínas animais é o grande destaque das carteiras recomendadas de fevereiro. O CRA da Marfrig é uma das principais recomendações do Itaú BBA, com retorno de IPCA + 7,8% ao ano.

Os analistas afirmam que a união da empresa com a BRF criou uma companhia gigante e diversificada, o que ajuda a reduzir riscos.

Outra opção na mesma linha é o CRA da Seara (JBS), recomendado pela XP. O rendimento também é parecido: IPCA + 7,6%.

Para quem prefere saber exatamente quanto vai receber no vencimento, sem depender da correção da inflação, o CRA da Minerva oferece uma taxa fixa de 13,6% ao ano, o equivalente a um rendimento bruto de 15% se houvesse cobrança de IR, segundo a XP.

CRIs

Em fevereiro, os analistas de bancos e corretoras recomendaram construtoras com longo histórico de pagamentos, e que mantêm suas contas em ordem mesmo em momentos difíceis para o setor, como o atual, devido aos juros altos.

A Cyrela, uma das maiores incorporadoras do país, focada no público de alta renda, é uma das recomendações do Itaú BBA. Seu CRI oferece um retorno de IPCA + 7%.

Outro destaque é a Lavvi, recomendada pela XP. Segundo o relatório, a situação financeira da empresa está confortável e seu CRI oferece uma rentabilidade de 100% do CDI, com vencimento em 2032.

Ambas são vistas como escolhas seguras para quem quer exposição ao mercado imobiliário por meio de um título isento de imposto de renda.

Para diversificar, o setor de habitação popular também está no radar, com recomendação pelo BTG. A carteira do banco destaca a construtora Pacaembu, focada no programa Minha Casa Minha Vida.

Tesouro Direto

Saindo dos isentos de IR e indo para os tributados, os títulos públicos do Tesouro Direto são figurinha carimbada nas carteiras da XP e do Itaú BBA.

Ambas as casas concordam que manter uma reserva no Tesouro Selic 2028 ou 2031 é essencial para ter dinheiro na mão rapidamente e aproveitar os juros altos do dia a dia.

Em fevereiro, o Tesouro Selic 2028 saiu da plataforma do Tesouro Direto e agora somente o 2031 está disponível para novos aportes. Porém, no mercado secundário das corretoras ou em mesas de operações ainda dá para comprar o título público.

A grande divergência que aparece na carteira recomendada do banco e da corretora é o Tesouro Prefixado.

A XP acredita que o momento é bom para investir nesse papel, sugerindo o título com vencimento em 2031, com uma taxa de 13% ao ano.

A possível queda dos juros deve derrubar essa taxa no futuro e fazer o preço do papel se valorizar, de modo que oferece duas possibilidades de ganho ao investidor:

• Vendendo antes do vencimento depois da valorização no preço; ou
• Carregando até o vencimento com uma taxa prefixada favorável.

Já o Itaú BBA adotou uma postura mais cautelosa e retirou os prefixados de suas recomendações, alegando que os riscos não compensam o retorno oferecido. (Saiba mais aqui)

No que diz respeito à proteção contra a inflação, o Itaú BBA prefere os títulos intermediários e longos do Tesouro IPCA+, com vencimento em 2032 e 2040.

O objetivo é travar as taxas altas deste momento — 7,57% e 7,30% acima da inflação, respectivamente —, visando garantir um ganho real elevado por muitos anos. A XP também recomenda o Tesouro IPCA+ 2032 e acrescenta o 2035.

Veja a carteira de renda fixa de cada instituição:   

Itaú BBA 

Título	Vencimento	Retorno	Rating local
Tesouro Selic 2031	01/03/2031	Selic + 0,099%	–
Tesouro IPCA+ 2032	15/08/2032	IPCA + 7,57%	–
Tesouro IPCA+ 2040	15/08/2040	IPCA + 7,30%	–
CRA Marfrig (CRA021001PQ)	17/07/2028	IPCA + 7,8%	AAA
CRI Cyrela (25J4545788)	13/11/2035	IPCA + 7,0%	AAA
CPR-F Suzano (25I02598074)	15/09/2037	IPCA + 6,5%	AAA
Debênture Águas do Rio 4 (RIS412)*	15/01/2034	IPCA + 7,0%	AA+
Debênture Isa Energia (ISAEA9)*	15/06/2035	IPCA + 6,2%	AAA
Debênture CELPE (CEPEA7)*	15/08/2035	IPCA + 6,4%	AAA

BTG Pactual 

Título	Vencimento	Retorno	Rating local
Debênture Vero (VERO12)	17/03/2030	IPCA + 9,28%	A+
Debênture Intervias (IVIAA0)	15/05/2038	IPCA + 6,92%	AAA
CRA Eldorado (CRA0250080X)	17/09/2035	IPCA + 8,13%	AA+
Debênture Iguá Rio de Janeiro (IRJS15)	15/02/2044	IPCA + 8,43%	AAA
Debênture MetrôRio (MGPRA0)*	15/03/2042	IPCA + 7,52%	AAA
Debênture Rialma Energia (RALM11)	15/12/2046	IPCA + 7,57%	AAA
CRA 3tentos (CRA025008N8)	15/10/2030	102,75% do CDI	AA
CRI Pacaembu (25L2398303)	28/12/2032	ND	AAA
CRA SLC Agrícola (CRA025007PT)	22/09/2033	CDI + 0,60%	AA
Debênture Vero (VERO15)*	15/07/2032	14,33% a.a.	A+
CRA Eldorado (CRA025007KK)	15/09/2032	13,56% a.a.	AA+

XP Investimentos 

Título	Vencimento	Retorno	Rating local
Tesouro Selic 2028	01/03/2028	Selic - 0,01%	–
Tesouro IPCA+ 2032	15/08/2032	IPCA + 7,3%	–
Tesouro IPCA+ 2035	15/05/2035	IPCA + 7,1%	–
Tesouro Prefixado 2031	01/01/2031	13%	–
CDB Banco Original	3 anos	13,7%	BBB+
CRA Jalles Machado (CRA025009Q2)	15/10/2031	94,9% CDI	AA+
CRA Minerva (CRA02400AYP)	16/11/2034	13,6%	AAA
CRA Seara - JBS (CRA025009EX)*	15/10/2035	IPCA + 7,6%	AAA
CRI Lavvi (25J3017471)*	15/10/2032	100% CDI	AA+
Debênture Vale (VALEC1)	15/05/2035	IPCA + 5,9%	AAA
Debênture Engie (EGIEB5)	15/06/2035	IPCA + 6,1%	AAA

BB Investimentos 

Título	Vencimento	Rating local
Debênture Celpe (CEPEB7)	15/08/2040	AAA
Debênture Equatorial (EQMAA2)	15/09/2036	AAA
Debênture MRS Logística (MRSAC2)	15/09/2039	AAA
Debênture Sabesp (SBSPF3)	15/01/2040	AAA