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NÃO RELUZ
Nem tudo joia: Vivara renova programa de recompra após ações desabarem — e balanço ameaça tirar ainda mais o brilho de VIVA3
Na visão dos analistas, as receitas melhoraram em relação ao mesmo período do ano anterior, mas expansão prejudica margens
Loja da Vivara (VIVA3) - Imagem: Divulgação
Os últimos dias têm sido difíceis para os papéis da Vivara (VIVA3), que acumulam queda de 15,85% no que vai da semana, segundo o Trading View.
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Em meio à repentina desvalorização, a joalheria anunciou nesta quinta-feira (21) a renovação do programa de recompra de ações da companhia.
Assim, o programa anterior, que se encerraria em 20 de março deste ano, será ampliado até o mesmo dia do mesmo mês de 2025, conforme comunicado.
A ideia é adquirir até 350.200 ações ordinárias, podendo atingir o limite de 5% dos papéis emitidos pela Vivara.
O anúncio acontece na mesma semana em que Nelson Kaufman retomou a presidência da empresa, após Paulo Kruglensky renunciar ao cargo na última sexta-feira (15).
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Entretanto, os investidores não parecem convencidos da troca: naquele pregão, as ações VIVA3, que estavam caindo 7% antes das explicações do novo CEO, aceleraram as perdas e passaram a recuar mais de 14% ao fim da conferência.
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No pregão desta quinta-feira (21), as ações chegaram a despencar mais de 11%, negociadas a R$ 23,89 por volta das 14h40.
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Como anda a saúde financeira da Vivara?
O balanço do último trimestre de 2023 foi publicado na última quarta-feira (20). Na visão dos analistas, as receitas melhoraram em relação ao mesmo período do ano anterior.
Contudo, a expansão acelerada da joalheria comeu parte das margens. A empresa afirma que foram inauguradas 22 novas lojas no 4T23 e 61 novos pontos de vendas no ano. Assim, o ano foi encerrado com 257 Lojas Vivara, 117 Lojas Life e 16 Quiosques
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“As taxas de canibalização das aberturas de lojas exclusivas Life permanecem em níveis saudáveis, diminuindo desde o terceiro trimestre”, ponderam os analistas da XP.
Já para os especialistas do BTG Pactual, outros fatores que corroeram as margens foram o maior volume de importações na categoria Life, vendas mais altas durante a Black Friday (um período mais promocional) e também por algumas reclassificações tributárias, além de um menor volume de crédito presumido pela Vivara.
E vale investir em Vivara?
No preço atual, a ação é negociada a 13x P/E (preço/lucro) e, embora a mudança na posição de CEO levante preocupações com a governança, o BTG não espera grandes mudanças na estratégia da empresa, especialmente no curto prazo.
“Desde o IPO, acompanhamos o sucesso da Vivara como a maior rede de joalherias do Brasil em um mercado fragmentado, e ela está em excelente posição para se distanciar ainda mais da concorrência, impulsionada por grandes vantagens de escala (no varejo e na operação industrial), um modelo de negócio verticalmente”, diz o relatório do banco.
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Quem corrobora com essa visão é o Itaú. Entre as casas de análises, foi o maior banco privado brasileiro quem foi mais taxativo em dizer que o balanço foi bastante negativo e que faltam gatilhos de curto prazo para gerar qualquer otimismo em relação a Vivara.
Em números
Ainda segundo o balanço, a companhia atingiu R$ 1 bilhão de faturamento, crescimento de 24% em relação ao quarto trimestre de 2022.
Veja os principais números da empresa a seguir:
| Métricas (em milhões de R$) | 4Q23e | 4T22 | 4T23/4T22 | 2023 |
| Receita Líquida | 778,1 | 644 | 20,80% | 2.186,90 |
| Lucro Bruto | 544,4 | 456,1 | 19,30% | 1.516 |
| Margem bruta | 70,80% | 70,80% | -0,9 p.p. | 69,30% |
| Lucro Líquido (recorrente) | 144,15 | 157,7 | -8,60% | 369,2 |
| Vendas mesmas lojas | 15,00% | 6,90% | 4,9 p.p. | 12,40% |
| EBITDA Ajustado (ex-IFRS) | 200,4 | 178 | 12,60% | 479,5 |
| Mg EBITDA Ajustado | 25,80% | 27,60% | 1,9 p.p. | 21,90% |
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