Nem tudo joia: Vivara renova programa de recompra após ações desabarem — e balanço ameaça tirar ainda mais o brilho de VIVA3

Os últimos dias têm sido difíceis para os papéis da Vivara (VIVA3), que acumulam queda de 15,85% no que vai da semana, segundo o Trading View.

Em meio à repentina desvalorização, a joalheria anunciou nesta quinta-feira (21) a renovação do programa de recompra de ações da companhia.

Assim, o programa anterior, que se encerraria em 20 de março deste ano, será ampliado até o mesmo dia do mesmo mês de 2025, conforme comunicado.

A ideia é adquirir até 350.200 ações ordinárias, podendo atingir o limite de 5% dos papéis emitidos pela Vivara.

O anúncio acontece na mesma semana em que Nelson Kaufman retomou a presidência da empresa, após Paulo Kruglensky renunciar ao cargo na última sexta-feira (15).

Entretanto, os investidores não parecem convencidos da troca: naquele pregão, as ações VIVA3, que estavam caindo 7% antes das explicações do novo CEO, aceleraram as perdas e passaram a recuar mais de 14% ao fim da conferência.

No pregão desta quinta-feira (21), as ações chegaram a despencar mais de 11%, negociadas a R$ 23,89 por volta das 14h40.

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Como anda a saúde financeira da Vivara?

O balanço do último trimestre de 2023 foi publicado na última quarta-feira (20). Na visão dos analistas, as receitas melhoraram em relação ao mesmo período do ano anterior.

Contudo, a expansão acelerada da joalheria comeu parte das margens. A empresa afirma que foram inauguradas 22 novas lojas no 4T23 e 61 novos pontos de vendas no ano. Assim, o ano foi encerrado com 257 Lojas Vivara, 117 Lojas Life e 16 Quiosques

“As taxas de canibalização das aberturas de lojas exclusivas Life permanecem em níveis saudáveis, diminuindo desde o terceiro trimestre”, ponderam os analistas da XP.

Já para os especialistas do BTG Pactual, outros fatores que corroeram as margens foram o maior volume de importações na categoria Life, vendas mais altas durante a Black Friday (um período mais promocional) e também por algumas reclassificações tributárias, além de um menor volume de crédito presumido pela Vivara.

E vale investir em Vivara?

No preço atual, a ação é negociada a 13x P/E (preço/lucro) e, embora a mudança na posição de CEO levante preocupações com a governança, o BTG não espera grandes mudanças na estratégia da empresa, especialmente no curto prazo.

“Desde o IPO, acompanhamos o sucesso da Vivara como a maior rede de joalherias do Brasil em um mercado fragmentado, e ela está em excelente posição para se distanciar ainda mais da concorrência, impulsionada por grandes vantagens de escala (no varejo e na operação industrial), um modelo de negócio verticalmente”, diz o relatório do banco. 

Quem corrobora com essa visão é o Itaú. Entre as casas de análises, foi o maior banco privado brasileiro quem foi mais taxativo em dizer que o balanço foi bastante negativo e que faltam gatilhos de curto prazo para gerar qualquer otimismo em relação a Vivara. 

Em números

Ainda segundo o balanço, a companhia atingiu R$ 1 bilhão de faturamento, crescimento de 24% em relação ao quarto trimestre de 2022. 

Veja os principais números da empresa a seguir: 

Métricas (em milhões de R$)	4Q23e	4T22	4T23/4T22	2023
Receita Líquida	778,1	644	20,80%	2.186,90
Lucro Bruto	544,4	456,1	19,30%	1.516
Margem bruta	70,80%	70,80%	-0,9 p.p.	69,30%
Lucro Líquido (recorrente)	144,15	157,7	-8,60%	369,2
Vendas mesmas lojas	15,00%	6,90%	4,9 p.p.	12,40%
EBITDA Ajustado (ex-IFRS)	200,4	178	12,60%	479,5
Mg EBITDA Ajustado	25,80%	27,60%	1,9 p.p.	21,90%