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Jasmine Olga

Jasmine Olga

É repórter do Seu Dinheiro. Formada em jornalismo pela Universidade de São Paulo (ECA-USP), já passou pelo Centro de Cidadania Fiscal (CCiF) e o setor de comunicação da Secretaria da Educação do Estado de São Paulo

BALANÇO ANIMADOR

Nubank empolga e BTG Pactual dobra estimativas de lucro para a fintech — mas ainda não é hora de comprar ações do banco digital

A justificativa principal do BTG para a melhora nas estimativas está na percepção de que o Nubank mostrou um controle de custos muito superior ao esperado, gerando um impacto positivo nos resultados.

Jasmine Olga
Jasmine Olga
17 de maio de 2023
13:30 - atualizado às 14:42
NuBank pote de ouro final arco-iris cartoon logo
Montagem com logo do Nubank - Imagem: Montagem Andrei Morais / Envato / Freepik / Shutterstock

Mesmo sob a sombra do crescimento da inadimplência, o Nubank foi, sem dúvidas, uma das estrelas da temporada de balanços do primeiro trimestre ao superar quase todas as principais estimativas dos analistas de mercado. 

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Não por acaso uma série de casas de análise melhoraram a sua recomendação para os papéis logo após a divulgação dos números. Hoje foi a vez do BTG Pactual dobrar a sua estimativa de lucro para o banco digital, tendo como base os bons números apresentados na semana passada. 

Em relatório divulgado nesta quarta-feira (17), os analistas do banco apontam que a rentabilidade conquistada no Brasil foi consistente, com boa diluição de despesas, mas foi preciso segurar a aceleração do crescimento na América Latina (Colômbia e México), e a perspectiva de lançamento de novos produtos no Brasil. 

No entanto, devido ao forte crescimento do Nubank, cada pontinho percentual conta. Assim, uma pequena melhora de margem já é capaz de grandes diferenças no resultado final. 

Para o banco de investimentos, o crescimento visto no trimestre veio mesmo com todos os elementos jogando contra — uma vez que o banco digital atual no setor de maior exposição ao risco de calotes com suas linhas de crédito, mas ao contrário do visto em outras instituições, o Nubank apresentou uma qualidade de ativos melhor do que a esperada. 

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A justificativa principal do BTG para a melhora nas estimativas está na percepção de que a empresa mostrou um controle de custos muito superior ao esperado, gerando um impacto positivo nos resultados. 

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O dobro do lucro e muito mais rentabilidade

O BTG Pactual elevou em 118% sua estimativa de lucro para 2023, elevando a cifra a US$ 731 milhões — 86% acima da média do mercado. Agora, o banco espera que outras casas de análise também refaçam suas contas. 

Os próximos anos também tiveram um ajuste relevante — com a expectativa de ganhos de U$ 1,02 bilhão em 2024 e US$ 3,06 bilhões em 2027. 

A rentabilidade, conhecido como retorno patrimonial (ROE, na sigla em inglês) também deve apresentar uma melhora: indo a 13,7% em dezembro deste ano, 16,1% em 2024, 19,3% em 2025, e 25,6% em 2027 — número que pode posicionar a fintech entre os principais bancos brasileiros.  

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É hora de comprar ações do Nubank?

O documento mostra, sem dúvida, uma visão muito mais otimista do banco de investimentos com o Nubank — não só pela melhora significativa nas estimativas, mas também pela elevação do preço-alvo de US$ 5 para US$ 7 —, mas isso não significa que as ações são a melhor opção no momento. 

Isso porque, com base nos cálculos dos analistas, os papéis apresentam um potencial de alta de 14,8% — cifra ainda pouco atrativa, o que fez com o BTG Pactual mantivesse a recomendação neutra para os ativos. 

Segundo Eduardo Rossnan, Ricardo Buchpiguel e Thiago Paura, analistas que assinam o relatório, o cenário pós-IPO melhorou, mas o preço atual ainda é um problema. “Se o valor de mercado melhorar e entendermos melhor o Nubank e nos convencermos do tamanho do lucro potencial, podemos nos tornar mais otimistas com a ação. Por enquanto, preferimos nos manter observando de fora”. 

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