Rodolfo Amstalden: Podemos dizer que a Bolsa brasileira ficou cara?
Depois de uma alta de quase 50% em 12 meses, o mercado discute se os preços já esticaram — e por que “estar caro” não significa, necessariamente, fim da alta
Sem margem para enrolação, acho que podemos dizer sim, até porque já tem gente inteligente dizendo exatamente isso. Na maioria das vezes, a própria existência do debate sobre a Bolsa já é um grande testemunho em si mesmo.
No caso em pauta aqui, vamos lembrar que o Ibovespa acumula alta de quase +50% nos últimos 12 meses — algo raro de se ver, mesmo em históricos de bull market.
Assim, por mera humildade epistemológica, devemos aceitar que algum grau de ceticismo apareça depois de um repique tão sui generis.
Dito isso, convém qualificar um pouco o debate.
Antes — como o enunciado sempre faz parte da prova —, cabe avaliar que talvez a pergunta esteja um pouco equivocada em seu verbo pretérito, sacramentado. Afinal, “estar” cara e “ficar” cara são coisas bem diferentes.
Ao longo do último grande ciclo brasileiro (2002-2008), a Bolsa esteve cara (e barata) inúmeras vezes; lembro-me claramente dessas discussões (que saudade delas!). E, no entanto, continuamos subindo, subindo, subindo.
Leia Também
A ação que aguenta o tranco do segundo turno e o que esperar dos mercados hoje
Sei que o mesmo vale também para todos os saltos anteriores.
Qual é o enigma por trás disso?
Bem, há vários fatores envolvidos, tanto de fluxo quanto de fundamentos. Mas acho que dois deles ajudam em especial para tentarmos entender o contexto atual.
Bolsa brasileira: quando o mercado acredita, o preço vai junto
Em primeiro lugar, os fenômenos econômicos às vezes são pautados e catalisados por profecias autorrealizáveis.
Exemplo besta e totalmente hipotético: borboleta bate asas lá em cima, o dólar cai e chovem externalidades positivas aqui (dinheiro gringo, desinflação, hallo effect etc).
Isso faz com que, por meio de um exercício dialético endógeno, o caro se transforme sucessivamente em barato.
Em segundo lugar, de forma mais comezinha, o lucro das empresas sobe e, de repente, aquele múltiplo pseudo forward looking que parecia esticado se torna magicamente atrativo de novo (!).
Isso pode acontecer também. E, aliás, é impressionante como as melhores empresas brasileiras são capazes de crescer lucros sistematicamente entre +15% e +25% ao ano, mesmo em ambientes insalubres.
Por fim, vale ponderar também que a Bolsa brasileira é relativamente plural; nem tudo encarece, e nem tudo encarece ao mesmo tempo. Subconjuntos particulares da Bolsa se movem em velocidades diferentes…
Por isso, temos aqui um research completo, que permite ao investidor fazer comparações e ficar atento à dinâmica própria de cada classe de ativos.
30 de setembro de 2026 - 8:34
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
O caso dos CEOs bumerangue, a disputa eleitoral e o que movimenta os mercados hoje
30 de setembro de 2026 - 8:34
29 de setembro de 2026 - 8:17
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
O voto na curva de juros, o plano de R$ 1 bilhão da SkyFit e o que mais movimenta as bolsas hoje
29 de setembro de 2026 - 8:17
29 de setembro de 2026 - 7:10
28 de setembro de 2026 - 8:09
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
A nova estratégia do Inter, segundo seu CEO, o novo impasse entre EUA e Irã e o que mais move os mercados hoje
28 de setembro de 2026 - 8:09
27 de setembro de 2026 - 8:00
DÉCIMO ANDAR
O desconto dos FIIs de shopping conta toda a história? Entenda os riscos e veja um fundo imobiliário do segmento para investir agora
27 de setembro de 2026 - 8:00
25 de setembro de 2026 - 8:15
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
Qual será o novo imposto sobre bens e serviços, a carteira de ações para as eleições e as conversas entre EUA, Irã e China: o que move o mercado hoje
25 de setembro de 2026 - 8:15
25 de setembro de 2026 - 7:10
SEXTOU COM O RUY
Quer saber como construir uma carteira preparada para as eleições? É mais fácil do que você imagina
25 de setembro de 2026 - 7:10
24 de setembro de 2026 - 8:18
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
O sumiço das LCIs e LCAs com rendimentos de 95% a 100% do CDI, a nova guerra do mercado automotivo e o que mais ler hoje
24 de setembro de 2026 - 8:18
23 de setembro de 2026 - 20:00
EXILE ON WALL STREET
Rodolfo Amstalden: Dólar x real — tem mais ainda para colhermos no câmbio
23 de setembro de 2026 - 20:00
23 de setembro de 2026 - 8:30
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
Tubarões saem dos FIIs, o título que ainda paga IPCA+ 14% ao ano, o acordo entre Trump e Irã: o que move o mercado hoje
23 de setembro de 2026 - 8:30
23 de setembro de 2026 - 7:05
AINDA TEM DESCONTO
Saudade do Tesouro IPCA+ 8%? Este investimento ainda oferece até IPCA+ 14% — com isenção de imposto de renda
23 de setembro de 2026 - 7:05
22 de setembro de 2026 - 8:38
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
O fantasma que assombra as eleições e as contas públicas, a reunião entre EUA e China e o que mais move o mercado hoje
22 de setembro de 2026 - 8:38
22 de setembro de 2026 - 7:48
INSIGHTS ASSIMÉTRICOS
Dois gigantes à mesa, um mundo em combustão: o que está em jogo no encontro entre Trump e Xi Jinping
22 de setembro de 2026 - 7:48
21 de setembro de 2026 - 8:15
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
O que o Bradesco fará com R$ 10 bilhões na conta e como resolver o buraco fiscal em 4 passos: o que ler hoje
21 de setembro de 2026 - 8:15
20 de setembro de 2026 - 8:00
PLANO A
Se você quer investir para o longo prazo, esta é a pergunta que deve se fazer antes das suas escolhas
20 de setembro de 2026 - 8:00
18 de setembro de 2026 - 8:11
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
O pote de ouro da Vivara (VIVA3), o que fazer com a ação da Vale (VALE3), e o que move os mercados hoje
18 de setembro de 2026 - 8:11
18 de setembro de 2026 - 7:20
SEXTOU COM O RUY
Vale (VALE3) escapa do jogo de “vida ou morte” — mas você sabe o que fazer com as ações agora?
18 de setembro de 2026 - 7:20
17 de setembro de 2026 - 8:21
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
A nova estratégia da XP Asset, o risco de o Brasil quebrar, o corte na Selic: o que afeta os mercados hoje
17 de setembro de 2026 - 8:21
16 de setembro de 2026 - 8:22
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
A tempestade sobre o Banco Central e o Fed, a crise no STF e o que mais move os mercados hoje
16 de setembro de 2026 - 8:22
15 de setembro de 2026 - 8:22
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
