MRV (MRVE3) entra no grupo de construtoras que vale a pena comprar, mas a preferida do JP Morgan é outra

O JPMorgan atualizou suas projeções para o setor de construção no Brasil e reforçou que as construtoras com ações mais “em conta” continuam entre as favoritas do momento.

Para o banco, Cyrela (CYRE3), Eztec (EZTC3) e Tenda (TEND3) seguem com recomendação overweight (equivalente a compra). A mudança que chama atenção é a MRV (MRVE3), que também entrou nesse grupo, deixando a posição neutra e passando a ser recomendada como compra.

Segundo o relatório divulgado nesta quarta-feira (17), essas construtoras negociam a múltiplos bem baixos — menos de seis vezes o lucro estimado para 2026 — e isso abre espaço para uma valorização de 40% a 60% no próximo ano.

O banco aposta que a combinação de queda da taxa Selic e um possível novo cenário político após as eleições de outubro pode dar um impulso extra às vendas, especialmente no mercado de média e alta renda.

Direcional (DIRR3) e Cury (CURY3) se saem pior

Mesmo elogiando o trabalho da Direcional (DIRR3) e da Cury (CURY3), o JP Morgan manteve a recomendação para as ações das duas construtoras como neutras. O motivo é que elas estão sendo negociadas a preços mais altos, entre 9 e 9,5 vezes o lucro esperado para 2026, o que limita o potencial de valorização.

As ações de ambas as companhias despencaram no pregão de hoje: enquanto Direcional chegou a cair mais de 13%, Cury chegou a amargar perda superior a 7%. No ano, no entanto, DIRR3 acumula alta de 96% e CURY3, de 112%.

Mesmo com ganhos expressivos em 2025, o JPMorgan lembra que, para quem está mais cauteloso com o Brasil em 2026, essas duas empresas funcionam como opções mais defensivas por causa da forte presença no programa Minha Casa Minha Vida.

O que o banco vê em cada construtora

Tenda

A Tenda segue como a grande favorita do JPMorgan.

• Preço-alvo anterior: R$ 36,50
• Novo preço-alvo: R$ 39,00

Isso representa um potencial de valorização de 64% até dezembro de 2026. O banco destaca que a empresa é muito exposta ao Minha Casa Minha Vida e que a ação da construtora está sendo negociada a um preço bastante atrativo.

O guidance de lucro para 2026 — entre R$ 520 milhões e R$ 600 milhões — é visto como conservador. A ação negocia a cerca de cinco vezes o lucro estimado, e a subsidiária Alea deve reduzir suas perdas ao longo do ano, reforçando a tese de recuperação.

MRV

A MRV ganhou upgrade para compra.

• Preço-alvo anterior: R$ 10,50
• Novo preço-alvo: R$ 12,00

O banco gostou dos resultados do terceiro trimestre, que vieram acima do esperado, e revisou as projeções para cima.

Para 2026, o JPMorgan espera que a construtora apresente um guidance entre R$ 800 milhões e R$ 1 bilhão, acima do consenso. A MRV também deve gerar caixa com a venda de ativos da Resia. A ação negocia a cerca de 5,5 vezes o lucro estimado.

Cyrela

Para o JPMorgan, Cyrela é uma das melhores formas de aproveitar a queda dos juros.

• Preço-alvo anterior: R$ 40,00
• Novo preço-alvo: R$ 44,00

O banco também destaca que cerca de 40% do lucro dos últimos 12 meses veio do segmento de baixa renda. CYRE3 é a ação mais líquida da cobertura e negocia a 5,9 vezes o lucro estimado — bem abaixo da média histórica.

Eztec

A Eztec segue com recomendação de compra.

• Preço-alvo anterior: R$ 18,00
• Novo preço-alvo: R$ 20,00

O potencial de valorização é de 41%. A ação negocia a 5,7 vezes o lucro estimado, considerando o desconto referente ao valor da Esther Tower.

O banco acredita que a ação da construtora pode ganhar força quando surgirem novidades sobre a locação ou venda da torre, avaliada entre R$ 1,5 bilhão e R$ 2 bilhões.

Direcional

A Direcional segue com recomendação neutra.

• Preço-alvo anterior: R$ 19,00
• Novo preço-alvo: R$ 21,00

O valuation mais alto — cerca de 9,5 vezes o lucro estimado — limita o potencial de valorização a 27%. Mesmo assim, o banco reconhece a execução de alta qualidade e lembra que a construtora registrou margem bruta recorde de 42,1% no segundo trimestre de 2025.

Cury

A Cury permanece com recomendação neutra.

• Preço-alvo anterior: R$ 38,50
• Novo preço-alvo: R$ 43,50

O banco reconhece a execução consistente da empresa, que tem o maior retorno sobre patrimônio do setor e histórico forte de pagamento de dividendos.

Mesmo assim, o JPMorgan acredita que, em um cenário de queda de juros e possível mudança política, investidores devem priorizar ações mais descontadas.