Banco do Brasil (BBAS3) ou Bradesco (BBDC4)? Um desses bancos está na mira dos investidores estrangeiros

O que realmente está acontecendo com a carteira agro do Banco do Brasil (BBAS3)? É um problema cíclico ou estrutural? Essas foram as perguntas dos investidores estrangeiros aos analistas do BTG Pactual, em um roadshow nos Estados Unidos.

Segundo o relatório do BTG, o interesse dos estrangeiros pelo BB é "real", e tem como foco as ações para o longo prazo. Os motivos seriam o grande desconto em relação ao valor patrimonial e a percepção geral de que o Brasil tem vantagem competitiva no agronegócio.

"[Eles esperam que] em algum momento, a qualidade dos ativos [do agronegócio] deve se normalizar ciclicamente, levando a melhores resultados para [as ações BBAS3]", diz o relatório.

As eleições também entram na conta. Investidores questionaram quanto as ações do Banco do Brasil poderiam subir e a quais múltiplos passariam a negociar na hipótese de "termos boas eleições" — o que sugere um presidente alinhado às demandas do mercado financeiro.

Como empresas estatais são extremamente sensíveis ao “risco político”, a pergunta é realmente válida. As ações BBAS3 caíram quase 10% no ano, o que sugere uma entrada potencial de preço se o futuro reservar dias melhores.

Atualmente, duas empresas estatais estão na mira de um possível "trade político" diante das eleições: Petrobras (PETR4) e o Banco do Brasil.

Bradesco: BTG vê potencial, gringos nem tanto

O Bradesco (BBDC4) também apareceu nas conversas, segundo o relatório. O banco registrou quase 65% de valorização em 2025, impulsionado pela melhora do retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) e dos resultados operacionais.

Entre as principais dúvidas levantadas pelos investidores, estão:

• O Bradesco é apenas uma oportunidade tática ou o banco está passando por uma transformação estrutural que poderá torná-lo um papel de buy-and-hold novamente?
• Quanto um ambiente de juros mais baixos poderia impactar seus lucros e valuation?

De acordo com os analistas do BTG, alguns hedge funds norte-americanos estão posicionados em Bradesco, em um volume semelhante ao que eles viram na Europa e aqui no Brasil, por investidores locais.

O argumento para a posição é a subida do ROE. Os analistas veem a tendência de melhora da rentabilidade perdurar mais alguns trimestres. Por isso, as ações BBDC4 também são a preferência do BTG frente as ações BBAS3.

No entanto, diante de todo o portfólio de bancos do Brasil, “Itaú (ITUB4) continua sendo nossa única recomendação de compra”, diz o relatório.

*Com informações do Money Times.

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Monique Lima

monique.lima@seudinheiro.com

Monique Lima é jornalista com atuação em renda fixa, finanças pessoais, investimentos e economia, com passagem por veículos como VOCÊ S/A, Forbes, InfoMoney e Suno Notícias. Formada em Jornalismo em 2020, atualmente, integra a equipe do Seu Dinheiro como repórter, produzindo conteúdos sobre renda fixa, crédito privado, Tesouro Direto, previdência privada e movimentos relevantes do mercado de capitais.