A guerra entre Nubank e Febraban esquenta. Com juros e impostos no centro da briga, quais os argumentos de cada um?

Os investidores estão acostumados a acompanhar tensões entre bancos tradicionais e fintechs. Mas poucas vezes esses embates ganharam um tom tão explícito quanto a troca de farpas pública entre a Febraban, federação que representa os grandes bancos, e David Vélez, fundador do Nubank. 

O duelo começou após publicações de Vélez nas redes sociais no fim de novembro. Segundo ele, a fintech do cartão roxinho teria sido responsável por ampliar a inclusão, reduzir tarifas, estimular concorrência e contribuir mais para o público do que qualquer grande banco no Brasil. 

Não demorou para que a Febraban reagisse. A associação acusou Vélez de omitir informações essenciais, sustentar “narrativas incompletas” e pintar um retrato que, segundo ela, não bate com os números da instituição.  

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A avaliação é que a realidade do Nubank seria menos romântica do que o discurso sugere, com “realidades que precisam ser enfrentadas”, segundo a entidade – com juros mais altos, inadimplência elevada e forte foco em operações de curto prazo, mais caras ao consumidor. 

Ao Seu Dinheiro, o Nubank afirmou que “não responderá a ataques”. 

Mas o que de fato está em discussão e qual o pano de fundo dessa disputa acalorada? 

A chegada do Nubank e outras fintechs ao setor financeiro  

A ascensão do Nubank e de outras fintechs redefiniu a lógica bancária no Brasil nos últimos anos.  

O banco digital roxinho chegou ao mercado com uma proposta simples: cartão de crédito sem anuidade, aplicativo intuitivo, atendimento rápido e zero fila – uma ruptura importante em um universo dominado por tarifas, burocracia e atendimento presencial. 

O público abraçou a ideia. Hoje, o Nubank ultrapassa a marca de 120 milhões de clientes globalmente, de acordo com dados do terceiro trimestre de 2025.  

A escala tornou a fintech uma das maiores instituições financeiras do país, hoje com cerca de 110 milhões de clientes (equivalente a mais de 60% da população adulta do país), desafiando a hegemonia dos bancões e pressionando o setor a acelerar a digitalização. 

Esse avanço forçou os bancos incumbentes a reverem modelos, investir em tecnologia e rever a estrutura de custos.  

Mas também abriu tensão regulatória e tributária: os grandes bancos afirmam que fintechs operam com menos custos físicos, carga tributária mais leve e exigências regulatórias proporcionais – o que permitiria margens mais altas e modelos de crédito mais agressivos.  

As fintechs questionam, afirmando que os bancões se beneficiaram por décadas de concentração, tarifas elevadas, pouca competição e margens extraordinárias com estruturas caras.  

A fagulha para a discussão: o que disse o fundador do Nubank 

Na publicação que desencadeou a polêmica, Vélez apresentou, há cerca de uma semana, um conjunto de números que, segundo ele, evidenciam o impacto competitivo do Nubank sobre o setor financeiro nos últimos oito anos.  

O executivo destaca que: 

• 28 milhões de brasileiros abriram sua primeira conta corrente com o Nubank; 
• 29 milhões tiveram seu primeiro cartão de crédito; 
• A concentração bancária caiu de 81% para 71%. 

• A maior competição teria reduzido 2,9 pontos percentuais nos juros médios. 

Além disso, o ganho para os consumidores com tarifas não cobradas teria chegado a R$ 111 bilhões, de acordo com o executivo. 

“Em 2025, o Nubank tem sido o MAIOR pagador de imposto de renda entre as instituições financeiras brasileiras, considerando valores brutos e relativos (taxa efetiva)”, escreveu Vélez. 

Na visão do fundador do Nubank, os grandes bancos estariam incomodados com o reposicionamento estrutural do setor, em que o digital, a escala e a eficiência passam a ser mais relevantes do que agências, tarifas ou estruturas convencionais. 

“Estamos apenas começando”, escreveu. “Desde o nascimento no Brasil, vamos levar o roxinho para o mundo inteiro.” 

O que diz a Febraban 

A Febraban, no entanto, diz que a leitura apresentada pelo Nubank era “totalmente enviesada” e ignorava pontos centrais do modelo de negócio da fintech.  

A entidade afirma que o portfólio do Nubank está concentrado em operações mais caras e de curtíssimo prazo, com impacto direto sobre o endividamento e a inadimplência de parte da clientela. 

“Realmente, são números impactantes, mas inclusão financeira vai para muitíssimo além da só abertura de conta e da oferta de um produto”, escreveu a Febraban. 

Segundo a federação, 97,7% da carteira de pessoa física do Nubank é composta por linhas de crédito consideradas mais caras, como cartão de crédito (64,8%) e crédito pessoal não consignado (32,8%). Não há participação em financiamentos imobiliários, de veículos ou agronegócio – que tradicionalmente minimizam a média de juros cobradas dos grandes bancos. 

A Febraban também alega que as taxas médias de crédito pessoal no Nubank chegam a 110,9% ao ano, contra 50,5% no conjunto de quatro grandes bancos. Já a inadimplência do Nubank seria de três a sete vezes maior que a dos bancões. 

Segundo dados do Banco Central, porém, as taxas do Nubank no rotativo do cartão de crédito (362,68% ao ano) são inferiores à da maioria dos quatro grandes bancos brasileiros, com exceção do Banco do Brasil (325,84% a.a). Vale lembrar que, dada a nova regra, os juros e encargos acumulados do rotativo no ano não podem passar de 100% do valor original da dívida.  

Já ao considerar o crédito pessoal não consignado, as taxas do Nu, de 112,24% ao ano, são maiores que os quatro maiores bancos -- Santander tem juros de 38,67% ao ano, Banco do Brasil, 61,85%, Itaú tem 63,90% e Bradesco cobra 85,95% ao ano. 

A federação sugere que o Nubank adota um modelo “rentista”: margens altas, inadimplência elevada, crédito arriscado e estrutura mais leve do que a dos bancos tradicionais.  

Esse cenário seria facilitado por assimetrias regulatórias e tributárias — um tipo de “meia-entrada”, nas palavras da Febraban, que permitiria maior retorno sem os mesmos custos estruturais suportados pelos grandes bancos. 

Impostos no centro da discussão  

É por isso que outro ponto de atrito são justamente os impostos. A Febraban diz que, embora o Nubank declare ser o maior pagador de imposto de renda do setor, a proporção entre lucro e impostos devidos seria a menor entre as instituições analisadas.  

A entidade também questiona o fato de a companhia ter sede fiscal nas Ilhas Cayman e ter listado ações no exterior. 

Vale destacar que o Nubank não opera como banco no Brasil, mas solicitou nesta semana uma licença bancária ao Banco Central, a fim de não mudar de nome depois de uma nova regra do BC.  

Ao Seu Dinheiro, porém, a fintech destacou que o movimento não significa que o Nu irá se transformar em banco. “É apenas ter a licença, não quer dizer que seremos um banco. Porque isso implica uma série de outras coisas, a própria missão da empresa, a cultura, etc. Será apenas uma licença a mais, para poder se adequar à nova normativa do BC”, disse a assessoria do banco digital.  

Para se tornar de fato um banco, acrescentou a assessoria, seria necessário um pedido ao BC ou a aquisição de uma outra instituição financeira que já tenha essa licença no país, o que ainda não está decidido pelo Nubank. 

Com base em tudo isso, a Febraban elencou dúvidas que pensava “ser do interesse do Vélez esclarecer algumas questões sem respostas”. Veja a seguir: 

• Por que abrir capital fora do Brasil? 
• Por que a sede fiscal no exterior, e não no Brasil? 
• Qual a justificativa para escolher as Ilhas Cayman como sede fiscal? 
• Por que solicitar licença bancária primeiro nos EUA, e não no Brasil? 
• Por que não comparar a base tributável de impostos como o IR/CSLL e a rentabilidade em sua publicação? 

“Seria uma empresa estrangeira, com sede fiscal nas Ilhas Cayman, foco em extrair lucro no Brasil para investir no exterior, cobrando juros altos, tolerando elevada inadimplência e pagando poucos impostos?”, questiona a Febraban. 

“A reflexão que deixamos aqui é se os seguintes dados retratariam um ‘campeão de inclusão financeira’. Ou se revelariam que a fintech, que tem nome expresso de bank e porte de grande banco, na realidade, tem sido campeã de um modelo de assimetrias regulatórias, beneficiada por uma política da meia entrada”, acrescentou. 

O contra-ataque do Nubank 

Procurado pelo Seu Dinheiro, o Nubank enviou nota formal nesta sexta-feira (5): 

“O Nubank já apresentou sua posição e dados, baseados em sua trajetória de sucesso e na satisfação de mais de 110 milhões de clientes [no Brasil]. Não vamos ficar respondendo aos ataques. Queremos agora focar nossa energia no que mais gostamos: continuar oferecendo os melhores produtos e serviços financeiros no mercado”, escreveu o banco digital.