A redenção da Eneva (ENEV3): após derreter na bolsa, ação lidera ganhos do Ibovespa com novos valores para leilão. Vale comprar agora? 

Depois de ver as ações derreterem no início da semana em meio ao pessimismo com o setor elétrico, a Eneva (ENEV3) deu a volta por cima e assumiu o posto de maior alta do Ibovespa nesta sexta-feira (13). 

O papel — que registrou a maior queda desde a pandemia na terça-feira (10), com queda de 9,66% — chegou a saltar mais de 8% hoje, impulsionado pela decisão do governo de rasgar os preços-teto anteriores e anunciar uma revisão para o leilão de reserva de capacidade (LRCAP) de março. 

Na visão dos bancos, o ajuste retira a empresa de um cenário de incertezas e abre caminho para uma geração de valor bilionária. 

Por volta de 14h30, ENEV3 subiam 6,91%, cotadas a R$ 21,22. No ano, os papeis acumulam alta de mais de 5%. No mesmo horário, o Ibovespa caía 1,18%, aos 185.548,83 pontos.  

Segundo Ruy Hungria, analista da Empiricus Research, a alta de hoje não apenas reflete a melhora das condições do leilão, mas também eventuais lances que garantam retornos atrativos nos vários projetos que a companhia deve tentar emplacar no certame.  

“Isso deixa espaço para uma valorização adicional de pelo menos 15%, sem contar com outros projetos relevantes que devem entrar em operação a partir do ano que vem, como Azulão, que contribuirá bastante para o fluxo de caixa da companhia”, afirma.  

O que mudou? 

A Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) atualizou os preços-teto do leilão de reserva de R$ 1,6 milhões por megawatt (MW) ao ano para R$ 2,9 milhões por MW ao ano para as termoelétricas novas.  

Já as térmicas existentes viram o preço-teto sair de R$ 1,12 milhões por MW ao ano para R$ 2,25 milhão por MW ao ano.  

Para as hidrelétricas, o valor máximo continuou em R$ 1,4 milhão por megawatt-ano. 

Confira na tabela abaixo os preços-teto do leilão de reserva de capacidade: 

Primeiro edital de 2026	Valor novo (R$)	Valor antigo (R$)
Produto Potência Termelétrica 2026	2.250.000	1.120.000
Produto Potência Termelétrica 2027	2.250.000	1.120.000
Produto Potência Termelétrica 2028 – novos	2.900.000	1.600.000
Produto Potência Termelétrica 2028 – existentes	2.250.000	1.120.000
Produto Potência Termelétrica 2029 – novos	2.900.000	1.600.000
Produto Potência Termelétrica 2029 – existentes	2.250.000	1.120.000
Produto Potência Hidrelétrica 2030	1.400.000	1.400.000
Produto Potência Termelétrica 2030 – novos	2.900.000	1.600.000
Produto Potência Termelétrica 2030 –existentes	2.250.000	1.120.000
Produto Potência Hidrelétrica 2031	1.400.000	1.400.000
Produto Potência Termelétrica 2031 – novos	2.900.000	1.600.000
Produto Potência Termelétrica 2031 – existentes	2.250.000	1.120.000

O primeiro leilão, marcado para 18 de março, vai contratar usinas termelétricas a gás natural, termelétricas a carvão mineral e empreendimentos hidrelétricos.  

Dois dias depois, em 20 de março, ocorrerá a sessão para a contratação de termelétricas existentes a óleo combustível, óleo diesel e biodiesel. Os preços-teto variam conforme o tipo de contratação. 

Segundo edital de 2026	Valor novo	Valor antigo
Produto Potência Termelétrica 2026	920.000	1.600.000
Produto Potência Termelétrica 2027	920.000	1.600.000
Produto Potência Termelétrica 2030	990.000	1.750.000

Mais cedo, o Ministério de Minas e Energia (MME) apontou que as atualizações consideram de maneira mais precisa os investimentos necessários para que as usinas operem dentro do prazo contratual, evitando riscos operacionais e jurídicos que podem se tornar em custos adicionais futuros ao sistema. 

Eneva: parâmetros alinhados 

A Eneva classificou a revisão como positiva e afirmou que os novos parâmetros estão agora "alinhados aos indicadores econômicos do setor de energia". 

Segundo a companhia, a atualização permitirá que o leilão cumpra seu papel de garantir a segurança do suprimento elétrico do país, além de ampliar a competitividade, o que beneficia a sociedade e o sistema como um todo. 

 A empresa, que tem no leilão o seu principal gatilho de valor para 2026, reforçou seu compromisso com soluções que unem eficiência e segurança. 

ITCMD e ITBI: o que vai mudar nos impostos a partir de 2026

Alívio e surpresa boa 

O mercado financeiro recebeu os novos preços-teto do leilão com entusiasmo, destacando que o governo evitou o esvaziamento do certame. 

O Citi classificou a amplitude do ajuste como uma “surpresa boa”. Segundo o analista João Pimentel, embora os investidores esperassem uma melhora, poucos acreditavam em um aumento dessa magnitude.  

O Citi estima que, com esses valores, a Eneva consiga recontratar seus projetos existentes (Itaqui, Pecém II, P1 e P3) e ainda contratar a Celse II a um preço uniforme de R$ 2,19 milhões por MW ao ano. 

O banco norte-americano mantém recomendação de compra para ENEV3 com preço-alvo de R$ 25,00. 

A Empiricus Research também tem recomendação de compra para a Eneva e você pode entender os motivos na coluna desta sexta-feira (13) do analista Ruy Hungria. 

Já o time de utilities do Itaú BBA avalia que os novos tetos permitem que a Eneva não apenas renove os ativos atuais, mas também desenvolva o pipeline de projetos greenfield (novos projetos) com uma geração de valor presente líquido (NPV, na sigla em inglês) robusta.  

O Itaú BBA reitera a Eneva como sua principal aposta para 2026 no setor, com preço-alvo de R$ 23,80.