Tudo tem preço, até mesmo aquela ação ‘pra vida inteira’ que você tem na carteira
Como nos ensinou Benjamin Graham, o Senhor Mercado é um sujeito bipolar, disposto a pagar preços absurdamente baixos ou altos por suas ações, dependendo do humor
Se você acompanha esta coluna há algum tempo, já deve ter lido por aqui sobre o meu carro. Trata-se de um Chevrolet Astra, que está bem longe de ser considerado um carro moderno, mas que serve perfeitamente para as minhas necessidades.
Com quase vinte anos de idade e um valor de tabela de mais ou menos R$ 20 mil, não tenho o que reclamar dele. O carro tem um motor razoavelmente potente, construção sólida, é confortável, não é "beberrão", tem manutenção barata, além de IPVA e seguro bastante acessíveis.
Em minha opinião, em termos de custo-benefício a relação é bastante atrativa e, por esse motivo, não penso em me desfazer dele tão cedo.
Mas será que isso nunca poderá mudar?
[captacao]
Ação de empresa boa não se vende nunca (?)
Muitas vezes, eu recebo reclamação de assinantes inconformados com uma sugestão de venda de uma ação por ela ter subido demais.
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"Poxa, a empresa continua muito boa, os fundamentos seguem saudáveis, ela ainda paga dividendos, e mesmo assim você recomendou vender só porque a ação subiu muito? Não faz sentido!"
Será mesmo que não faz?
Vamos voltar ao meu Astra. Eu já falei sobre os benefícios do carro e que, por R$ 20 mil, eu não consigo encontrar em nenhum outro automóvel uma relação de custo-benefício tão atraente quanto a dele.
Mas o que aconteceria se, de um dia para o outro, algum maluco surgisse querendo pagar R$ 200 mil? Como ficaria essa relação custo-benefício?
Agora, eu tenho um carro que está sendo avaliado pelo mesmo preço de um carro zero, bem mais confortável e potente, mas que continua me oferecendo as mesmas coisas que um carro médio de vinte anos de idade consegue.
O custo aumentou muito, enquanto os benefícios permaneceram os mesmos. Continuar com o Astra, nessas condições, já não faria mais sentido.
Mais frequente do que você imagina
Esse exemplo pode parecer absurdo e até mesmo impossível, mas acontece muito mais vezes do que você imagina no mercado de ações, e deixar passar esse tipo de oportunidade só por questão de apego é o mesmo que rasgar dinheiro.
Muitas vezes, encontramos uma companhia aparentemente perfeita, com gestores honestos, marcas relevantes, liderança de mercado, resultados crescentes e ótimos dividendos.
Em um dia, a ação custa R$ 20 e te paga dividendos de R$ 5 no fim do ano, o que resulta em um ótimo dividend yield de 25%.
Mas como nos ensinou Benjamin Graham, o Senhor Mercado é um sujeito bipolar, disposto a pagar preços absurdamente baixos ou altos por suas ações, dependendo do humor.
No ano seguinte, o humor melhora significativamente, o mercado se anima com a ação e ela sobe para R$ 200, mesmo que os dividendos tenham permanecido no mesmo lugar.
Repare que nada mudou com relação aos fundamentos. A empresa continua ótima, com as mesmas vantagens competitivas incríveis de sempre. Mas neste momento o mercado está pagando muito mais caro do que deveria por ela.
Ou seja, a relação entre o custo da ação e o que você recebe sendo dono dela cai drasticamente. Isso é mais fácil de ser visualizado através do dividend yield.
De um ano para o outro, o custo-benefício de se carregar a ação cai dez vezes.
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Como acionista, você tem duas alternativas: continuar com o dinheiro parado na mesma ação e aceitar os retornos (yields) bem menores sobre o dinheiro investido daquele momento em diante, ou aproveitar a oportunidade para vender um ativo claramente sobrevalorizado e encontrar uma outra empresa interessante, mas que ainda não tenha sido vítima do "oba oba" do mercado e que ofereça benefícios atrativos levando em conta os preços de mercado.
Encontrar empresas com yields bem acima de 2,5% não será uma tarefa difícil, e elas provavelmente vão proporcionar retornos muito melhores no futuro do que a sua antiga paixão.
- Leia também: Por que a Gerdau acertou mais uma vez ao segurar aquele caminhão de dividendos que todos estavam esperando
Não se trata de um adeus
Veja que eu não estou defendendo o trading, ou a compra e venda alucinada de ações a qualquer oscilação boba de mercado.
Estamos falando aqui de situações claras de sobrevalorização, nas quais devemos deixar a nossa paixão de lado e ter a disciplina para tentar entender se não existem relações de custo-benefício mais atraentes no mercado. Só assim você vai conseguir ter retornos decentes no longo prazo.
Também é importante lembrar que não se trata de um adeus. É provável que, alguns meses ou anos depois, o mercado perceba que a tal ação realmente não valia os R$ 200 que estavam pagando por ela.
Em algum momento, ela deve voltar a negociar em níveis atrativos novamente, e você poderá aproveitar para colocar essa ótima empresa na carteira mais uma vez, mas desta vez por uma relação custo-benefício bem mais atraente e com muito mais potencial de te oferecer lucros e dividendos no futuro.
Na série Vacas Leiteiras, estamos sempre atentos à relação custo-benefício, porque é ela quem vai definir o bom desempenho de um investimento.
Quer um exemplo? Neste momento, apesar dos riscos políticos relacionados às eleições, Banco do Brasil negocia por quatro vezes lucros e um dividend yield de 12% para o ano que vem. Custo baixo e benefício alto que nem o meu Astrinha oferece.
Se quiser conferir o restante dessa seleção que está batendo o Ibovespa com folga em 2022, deixo aqui o convite.
Um grande abraço e até a semana que vem!
Ruy
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