Cogna pode “destravar valor” com IPO da Vasta e ação sobe forte

Quanto vale a Vasta, a unidade de sistemas de ensino para educação básica que pertence à Cogna? A resposta será conhecida nas próximas semanas, a partir da decisão da empresa de abrir o capital da subsidiária em uma oferta pública inicial de ações (IPO, na sigla em inglês) na bolsa norte-americana Nasdaq.

O anúncio da operação, que já era aguardada desde o fim do ano passado, já mexe com as ações da antiga Kroton na B3. Os papéis da Cogna (COGN3) fecharam em forte alta de 5,56%, cotados a R$ 7,60. Leia também nossa cobertura completa de mercados.

Dona de sistemas de ensino como Anglo, pH, Maxi e Pitágoras, a Vasta contava com uma rede de 4.167 escolas parceiras e 1,311 milhão de alunos em março deste ano, de acordo com as informações do prospecto preliminar do IPO.

O valor da oferta e das ações ainda não foi definido, mas o destino do dinheiro captado, sim. Metade vai para o caixa da Cogna, que hoje detém 100% da companhia e é credora de R$ 1,6 bilhão em debêntures emitidas pela Vasta.

A outra metade deve ajudar a financiar futuras aquisições ou investimentos em negócios complementares.

Além de reforçar o caixa, o IPO da Vasta deve ajudar a "destravar" uma parte do valor da própria Cogna na bolsa, e isso explica a valorização dos papéis hoje na B3. Mas quanto pode valer a Vasta?

No Twitter, o sócio e gestor da Alaska Henrique Bredda comparou a empresa com a Arco Educação, que também atua com sistemas de ensino e abriu o capital na Nasdaq em setembro de 2018. A Cogna é uma das maiores posições dos fundos da Alaska.

Ainda resta saber por quanto os investidores vão avaliar a Vasta na Nasdaq, mas nas contas do gestor a Cogna inteira possui hoje um valor de mercado menor que o da Arco.

Apesar da alta de hoje, as ações da Cogna ainda acumulam desvalorização de mais de 30% em 2020, um desempenho bem pior que a queda de aproximadamente 15% do Ibovespa no mesmo período.

A oferta da Vasta é coordenada pelos bancos Goldman Sachs, BofA Securities, Morgan Stanley e Itaú BBA.

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Vinícius Pinheiro

vpinheiro@seudinheiro.com @Vinipinn

Jornalista e escritor, é diretor de redação dos sites Money Times e Seu Dinheiro. Formado em Jornalismo e com MBA em Derivativos e Informações Econômico‑Financeiras pela FIA, tem mais de 25 anos de experiência e passou por redações como Valor Econômico, Agência Estado e Gazeta Mercantil. É autor dos romances Os Jogadores, Abandonado e O Roteirista