BofA diz qual ação sobreviverá aos quatro cavaleiros do apocalipse da IA — e qual pagará dividendos no setor de software 

A narrativa de que a inteligência artificial (IA) vai aniquilar o modelo de negócios tradicional das fabricantes de software se espalhou como pólvora, e o reflexo no mercado brasileiro foi imediato. Para o Bank of America (BofA), o investidor pode estar confundindo uma mudança estrutural com o fim do mundo. 

Enquanto o Ibovespa acumula uma alta de 14% no ano, os grandes nomes da tecnologia local como Totvs (TOTS3), VTEX (V2TX34) e LWSA (LWSA3) amargam quedas que variam entre 10% e 15%.  

Segundo o BofA, essa descorrelação indica que o mercado já precificou o pior cenário possível: uma freada brusca de até 4 pontos percentuais no crescimento dessas companhias. 

IA e os quatro cavaleiros da disrupção 

O medo do mercado não é por acaso. A tese de que a IA pode matar o software se apoia em quatro riscos estruturais que pairam sobre o setor como os cavaleiros do apocalipse: 

• A morte do diferencial: ciclos de produto mais velozes que tornam qualquer inovação uma commodity em semanas; 

• O fim das barreiras: se a IA escreve código sozinha, qualquer startup pode, teoricamente, criar um concorrente para um gigante do setor; 

• A crise dos assentos: com empresas mais eficientes usando IA, a necessidade de licenças por usuário (o famoso per-seat model) desaba; 

• O desmembramento (unbundling): soluções modulares de IA que quebram os grandes pacotes de software tudo-em-um. 

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Exagero ou oportunidade na IA? 

Apesar do cenário sombrio, o BofA mantém a recomendação de compra para Totvs, VTEX e LWSA. O argumento do banco é simples: o mercado está subestimando os fossos que protegem essas empresas. 

Para a Totvs, o trunfo é a capilaridade. Com 25% do Produto Interno Bruto (PIB) nacional trafegando em seus sistemas, a empresa detém um ativo que nenhuma IA de última geração consegue replicar da noite para o dia: dados proprietários e uma rede de distribuição imbatível. 

Já para a VTEX, a estratégia de ser "IA-específica" em vez de tentar competir com as big techs é vista como um caminho inteligente e leve em capital. 

No caso da LWSA, o risco é maior devido ao custo de troca mais baixo para o cliente, mas o BofA aponta um colchão de segurança: um dividend yield projetado de 10% para 2026, o que torna o papel atraente pelo retorno em proventos.