Privatização da Copasa (CSMG3) chama atenção do mercado, mas Bradesco BBI tem ainda mais motivos para apostar em alta de mais de 38% para a ação

A expectativa para a melhora na eficiência da operação da Copasa (CSMG3) após a sua privatização aparece na valorização da ação, O papel já subiu mais de 78% nos últimos 12 meses. Mesmo assim, o Bradesco BBI tem motivos para acreditar que a ação tem potencial para subir ainda mais; e essas razões vão além da privatização.

Para quem perdeu os últimos capítulos, a Companhia de Saneamento de Minas Gerais (Copasa) foi privatizada em junho deste ano, quando o governo de Minas Gerais vendeu parte de sua participação na companhia. Na operação, a Equatorial adquiriu 30% do capital social e tornou-se a maior acionista da empresa.

A desestatização teve como premissas a modernização dos serviços e a ampliação dos investimentos. E, mais de três meses depois, essa expectativa positiva também aparece na avaliação do Bradesco BBI.

O banco, em relatório, elevou o preço-alvo das ações de CSMG3 de R$ 73 para R$ 78 e manteve a recomendação de compra. Em relação ao fechamento anterior, de R$ 56,30, o novo preço-alvo representa um potencial de valorização de aproximadamente 38,5%.

O otimismo, segundo os analistas, vai além da privatização. A revisão do preço-alvo reflete as expectativas de aumento da receita com o reajuste tarifário de 2027, redução de custos e maior remuneração dos investimentos realizados pela Copasa.

Tarifas maiores reforçam preço-alvo

O Bradesco BBI projeta um reajuste médio de 6,7% nas tarifas de água e esgoto da Copasa em 2027. Desse total, 5,3 pontos percentuais correspondem à recomposição da inflação, enquanto 1,4 pontos percentuais representa um aumento real do valor.

Como o percentual está próximo do mínimo das projeções do mercado, que variam entre 6% e 10%, podemos considerar a estimativa do banco como cautelosa.

Na prática, isso significa que, mesmo adotando uma projeção próxima ao piso esperado pelo mercado, o Bradesco BBI mantém uma visão positiva para a Copasa.

Essa é apenas uma estimativa do banco. Quando o reajuste oficial for definido pela Arsae-MG, os analistas poderão calcular com maior segurança quanto a Copasa poderá receber por meio das tarifas em 2027, reduzindo uma das incertezas dos investidores.

Com esse reajuste, o Bradesco BBI espera uma receita requerida maior para a Copasa em 2027. O banco elevou essa projeção de R$ 9,1 bilhões para R$ 9,4 bilhões, alta de R$ 300 milhões.

Na prática, o banco espera que o cálculo da nova tarifa busque arrecadar um valor maior para a Copasa cobrir seus custos e garantir o retorno dos seus investimentos.

Como a privatização sustenta a expectativa do Bradesco com a Copasa

Nesse contexto, a nova estimativa leva em consideração cerca de R$ 199 milhões por investimentos, que entraram em operação no primeiro semestre de 2026, e que podem ser reconhecidos no cálculo tarifário.

O BBI também projeta cerca de R$ 175 milhões em melhorias de desempenho, associadas à redução das perdas de água, à expansão da rede de esgoto e à melhoria da qualidade dos serviços.

A privatização da Copasa também entra na análise do banco para o aumento da receita requerida, especialmente pela expectativa de redução dos custos operacionais.

Embora o Bradesco BBI tenha adiado a previsão para o início dos cortes de despesas para o segundo trimestre de 2027, ainda é projetado uma queda acumulada de aproximadamente 35% nos custos operacionais por ligação, em comparação com o nível anterior à privatização.

*Sob supervisão de Karin Salomão.