Citi ajusta expectativas para CSN (CSNA3) e CSN Mineração (CMIN3) e corta preço-alvo: veja dois pontos positivos e um de atenção para as empresas

O cenário não é o mesmo para todas as commodities, e os resultados da CSN (CSNA3) e da CSN Mineração (CMIN3) devem refletir isso. Para o Citi, o trimestre deve vir misto, com duas matérias-primas exploradas pela empresa com potencial de elevar as receitas e uma que deve ter resultados mais fracos.

Enquanto a CSN pode ser beneficiada tanto do aumento de vendas quanto de um preço melhor para o aço e cimento, a mineração de ferro deve sofrer.

O custo mais alto de frete e uma pausa para a manutenção de um forno, no primeiro trimestre, afetam a CSN Mineração.

Para a CSN, o Ebtida ajustado deve ser de R$ 2,6 bilhões e, para a subsidiária de mineração de R$ 1 bilhão.

Assim, o Citi cortou o preço-alvo da CSN de R$ 7 para R$ 5, e da CSN Mineração de R$ 5 para R$ 4,50; hoje, as ações são negociadas a aproximadamente R$ 4,63 e R$ 4,49, respectivamente.

As companhias devem divulgar seus resultados no dia 5 de agosto.

Aço e cimento: as boas notícias

A divisão de aço da CSN deve entregar uma "melhora significativa em relação ao trimestre anterior", diz o Citi, com Ebitda ajustado em R$ 578 milhões e alcançando cerca de 10,7%. Para o segundo semestre deste ano, o otimismo se mantém: a margem deve continuar ao redor dos dois dígitos, acredita o banco, apoiada por preços mais altos e ganhos de volume.

A companhia também está trabalhando ativamente para reduzir os níveis de estoque, vendendo mais do que seu nível de produção. Isso deve favorecer o capital de giro nos próximos períodos, diz o banco.

Na divisão de cimento, que atualmente encontra-se à venda, a estratégia tem sido priorizar valor em vez de volume. Assim,, o aumento da receita por tonelada mais do que compensa a redução dos volumes expedidos, diz o banco. "Essa disciplina de preços reforça o compromisso da administração com a melhoria da rentabilidade".

Já operações de Logística e Energia devem contribuir de maneira estável para o resultado consolidado, sem grandes surpresas esperadas em nenhum dos dois segmentos no trimestre. Uma participação da divisão de logística também está sendo negociada para ajudar na desalavancagem da companhia.

Ferro é a má notícia do trimestre para a CSN Mineração

A CMIN é a companhia que mais deve sofrer nesse trimestre, acredita o Citi. E não por ter vendido menos ferro. Apesar de uma manutenção de um alto forno, que ocupou 15 dias do trimestre, as vendas em abril e junho foram notavelmente fortes, diz o banco.

O problema foram os custos. Com a guerra no Oriente Médio, que afetou os estoques de petróleo e combustíveis em todo o mundo, a mineradora sofreu com custos mais altos de frete de, aproximadamente, US$ 9 por tonelada.

Para 2027, porém, a situação pode melhorar. O Citi adotou um novo preço para o minério de ferro em seus modelos, e aumentou o valor esperado para o ano em US$ 2,5 por tonelada.

Em contrapartida, o banco reduziu as estimativas para 2028, refletindo uma visão mais conservadora, com preço do minério de ferro de US$ 85 por tonelada, aproximadamente US$ 7 por tonelada abaixo da premissa anterior.

Atualmente, a commodity é vendida a US$ 98,00 a US$ 99,00 por tonelada no mercado internacional.

A outra notícia esperada pelo mercado

Investidores também estão de olho em novidades a respeito do plano de vendas de ativos bilionário da siderúrgica. No entanto, a CSN, que depende do seu plano de vendas de ativos para reduzir seu endividamento, está com uma pedra no caminho.

Os desinvestimentos podem render até R$ 18 bilhões para a companhia siderúrgica, e grande parte desse valor vem de sua divisão de cimento. Ela espera levantar entre R$ 13 bilhões e R$ 14 bilhões com a unidade. Mas esse valor está caro, na visão das possíveis interessadas, que esperava algo na faixa de R$ 10 bilhões a R$12 bilhões.

Com a aproximação do prazo de 7 de agosto para a apresentação de propostas vinculantes pela unidade de cimento, as diferenças entre as expectativas de valor do negócio ficam mais evidentes, diz a Reuters.