Klabin (KLBN11) está entre as maiores quedas do Ibovespa pelo segundo dia — chegou a hora de rasgar esse papel?

As ações da Klabin estão entre as maiores quedas do Ibovespa pelo segundo dia seguido, na esteira da divulgação das estimativas de investimentos do dia anterior. Chegou a hora de rasgar os papéis KLBN11?

Segundo o Itaú BBA, sim. O banco de investimentos rebaixou a recomendação para as ações da companhia de neutra para venda e reduziu o preço-alvo de R$ 24 para R$ 22 — o que representa uma potencial desvalorização de 2,5% em relação ao fechamento de quinta-feira (30). 

O Bank of America também manteve a indicação de venda para Klabin, com o preço-alvo ainda menor do que o do Itaú BBA: R$ 20, o que representa uma desvalorização de 10% em relação ao último fechamento. 

Por volta de 12h, as units da Klabin recuavam 5,63% na B3, cotadas a R$ 21,29 — a segunda maior queda do Ibovespa hoje, atrás apenas da Braskem (BRKM5). No ano, as units da Kablin acumulam ganho de 13%. Acompanhe nossa cobertura ao vivo de mercados. 

As estimativas da Klabin

A Klabin realizou ontem o Investor Day e apresentou estimativas que não agradaram os investidores — as units da empresa de papel e celulose acabaram terminando o dia com queda de 3,67%, a R$ 22,57, na terceira maior baixo do Ibovespa. 

Na ocasião, a companhia informou que os investimentos para 2023 totalizariam R$ 4,5 bilhões e que o mesmo montante seria aplicado em 2024. 

Confira os investimentos projetados pela Klabin no ano que vem:

• Sivicultura: R$ 800 milhões em 2023 e R$ 800 milhões em 2024
• Continuidade Operacional: R$ 1 bilhão em 2023 e 1,3 bilhão em 2024
• Compra de Madeira em pé: R$ 400 milhões em 2023 e R$ 1,1 bilhão em 2024
• Projetos Especiais: R$ 800 milhões em 2023 e R$ 700 milhões em 2024
• Nova Caldeira de Monte Alegre: sem investimentos em 2023 e R$ 300 milhões em 2024
• Puma II: R$ 1,5 bilhão em 2023 e R$ 300 milhões em 2024

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De acordo com o BofA, a Klabin reduziu o investimento em 2023 para R$ 4,5 bilhões — em comparação com a orientação anterior de R$ 5,4 bilhões e a estimativa do banco de R$ 5 bilhões —, mas orientou o investimento em 2024 também em R$ 4,5 bilhões — em comparação com a estimativa do banco de R$ 3 bilhões —, já que alguns dos investimentos foram adiados deste ano.

O novo guidance de investimentos da Klabin de R$ 4,5 bilhões para 2024 inclui R$ 1,1 bilhão para aquisição de madeira em pé, um valor acima dos R$ 400 milhões deste ano e deve ser seguido por R$ 1 bilhão em média até 2028, à medida que adquire madeira de terceiros para o primeiro ciclo do Puma II. 

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O que esperar da papeleira

Com base nas estimativas de investimento da Klabin, o Itaú BBA revisou as projeções para a empresa em 2024. 

Agora, o banco de investimentos espera um Ebitda (lucro antes de juros, impostos, amortização e depreciação) de R$ 6,5 bilhões ano ano que vem — uma performance 5,7% abaixo da previsão anterior. 

A projeção do Ebitda mais fraco é baseado sobretudo em um desempenho pior que o esperado para as divisões de papéis e embalagens.

"A Klabin também anunciou os planos de reforma da caldeira de Monte Alegre e de compra de madeira de terceiros, a serem realizados nos próximos anos, o que pode limitar a geração de caixa da companhia", diz o Itaú BBA em relatório.