Cemig (CMIG4) decepcionou com balanço fraco, mas dividendos animam as ações

Apesar dos números do quarto trimestre de 2022 terem sido considerados fracos pela maior parte dos analistas que comentaram os resultados após o balanço, a segunda-feira (27) é de alta superior a 2% para as ações da Cemig (CMIG4) — e a razão é um gordo pagamento de dividendos. 

Se no operacional o tom é de decepção, a decisão de pagar dividendos adicionais de R$ 249 milhões elevou o ânimo dos investidores, uma vez que isso eleva o dividend yield (a rentabilidade do rendimento) para 9,5%. O valor, no entanto, ainda precisa ser aprovado em assembleia.

Por volta das 14h, o papéis CMIG4 subiam 1,79%, a R$ 10,82. Acompanhe a nossa cobertura de mercados. 

Confira os números da Cemig

• Lucro líquido: R$ 1,407 bilhão, alta de 46,1% em relação ao mesmo período do ano anterior.
• Ebitda ajustado (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização): R$ 1,658 bilhão, avanço de 11,1% na base anual
• Receita líquida consolidada: alta de 1,0%, para R$ 9,753 bilhões.
• Dívida líquida: queda de 14,2%, a R$ 7,26 bilhões
• Endividamento bruto: R$ 10,579 bilhões, redução de 6,9%.

Além do balanço, a Cemig também publicou sua projeção de investimentos para o período de 2023/2027, no total de R$ 42,2 bilhões. 

De acordo com a companhia, R$ 18,4 bilhões serão destinados para Distribuição, R$ 13,4 bilhões para Geração, R$ 3,5 bilhões para Transmissão, R$ 3,2 bilhões para Geração Distribuída, R$ 2,3 bilhões para Gás Natural, e R$ 1,4 bilhão para Inovação/TI.

O que diz o mercado?

Santander, JP Morgan e BTG Pactual foram alguns dos bancos de investimentos que divulgaram relatórios apontando os números do quarto trimestre da Cemig como fracos. 

Uma das maiores preocupações está ligada ao Ebitda abaixo das estimativas, corroído pelo aumento de despesas gerenciáveis do braço de distribuição.

Para os analistas do JP Morgan, a melhora expressiva do Ebitda recorrente se deve à evolução do resultado da subsidiária Santo Antonio e à melhoria de contratos da holding, sendo este o grande destaque do balanço. Mas o banco pontua que eventos não recorrentes e a provisão alta machucaram as margens do braço de distribuição da companhia. 

Ainda que o valor tenha sido parcialmente compensado por uma alta do lucro bruto, os analistas chamam a atenção para o aumento no número de provisões de perdas e efeitos não recorrentes. 

Para o Santander, o lucro líquido, que teve um crescimento trimestral de R$ 1,407 bilhão, foi impulsionado pelas subsidiárias de geração e transmissão e pela Gasmig.

Já o BTG Pactual destaca que o crescimento do volume total de energia vendida aumentou 10,9% na comparação anual, influenciado pelo aumento do volume de chuvas e pela estratégia da companhia na venda do estoque de energia. 

Os três bancos de investimento possuem recomendação neutra para os papéis de CMIG4. 

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Jasmine Olga

jolga@seudinheiro.com

É repórter do Seu Dinheiro. Formada em jornalismo pela Universidade de São Paulo (ECA-USP), já passou pelo Centro de Cidadania Fiscal (CCiF) e o setor de comunicação da Secretaria da Educação do Estado de São Paulo