BB Seguridade (BBSE3) surfa alta da Selic e tem lucro 47% maior no 4T22; veja os números

Enquanto o presidente Luiz Inácio Lula da Silva trava uma batalha contra o Banco Central sobre a taxa básica de juros, uma empresa na bolsa não tem do que reclamar da Selic alta: a BB Seguridade (BBSE3).

A holding que reúne as participações do Banco do Brasil (BBAS3) em seguros e previdência registrou lucro líquido de R$ 1,8 bilhão no quarto trimestre de 2022.

Trata-se de um avanço de 47,3% na comparação com o mesmo período do ano anterior, e uma boa parte desse avanço veio da alta da Selic. Isso porque as seguradoras operam com um nível alto de reservas para fazer frente ao pagamento de sinistros. E a maior esse dinheiro fica em aplicações que rendem juros.

Em 2022, o lucro da BB Seguridade cresceu impressionantes 53,7%, para R$ 6 bilhões. Vale lembrar que a base de comparação é mais fraca, já que em 2021 a Selic estava em níveis bem mais baixos.

Para se ter uma ideia, o resultado financeiro consolidado da companhia foi de R$ 1,1 bilhão no ano passado, contra apenas R$ 110 milhões em 2021. Ou seja, o ganho nas aplicações que rendem juros passou de 2,8% para 18% do lucro da BB Seguridade.

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BB Seguridade: Além da Selic

De todo modo, não foi apenas a alta da Selic que garantiu o lucro mais alto da BB Seguridade. O resultado operacional, que não considera as receitas com juros, cresceu 21% no quarto trimestre e 27,9% no ano como um todo, de acordo com a companhia.

O número ficou acima da projeção (guidance) da companhia, que esperava um crescimento entre 24% e 27% do lado operacional em 2022.

Das cinco empresas da holding, a Brasilseg foi o principal destaque positivo do lado operacional. A seguradora apresentou um resultado de R$ 2,3 bilhões no ano passado, alta de 83,5%. Na ponta negativa aparece a empresa de capitalização Brasilcap, cujo resultado operacional recuou 65,8% em 2022.

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Projeções para 2023

Junto com o balanço, a BB Seguridade divulgou o guidance para este ano. Após o resultado forte de 2022, a holding espera uma desaceleração, mas ainda assim prevê um crescimento de dois dígitos.

A companhia espera um avanço entre 12% e 17% para o resultado operacional neste ano. Nos prêmios (receita) da Brasilseg, estimativa é de um crescimento de 10% a 15%. Por fim, a holding projeta um avanço entre 10% e 14% para as reservas de previdência da Brasilprev.

Resta saber se o desfecho da disputa entre Lula e o BC vai resultar em uma intervenção nas decisões sobre a Selic. Mas se o curso da política monetária for mantido, é provável que a linha financeira continue contribuindo para os resultados da empresa do Banco do Brasil.

BB Seguridade "promete pouco e entrega muito"

As ações da BB Seguridade (BBAS3), vale destacar, estão entre os destaques positivos da B3 neste início de ano, com uma alta de quase 20%. Nos últimos 12 meses, os papéis acumulam ganho da ordem de 25%, enquanto que o Ibovespa patina perto do zero a zero.

No pregão de hoje, contudo, a reação ao balanço não é negativa, em especial ao guidance para 2023 com a previsão de desaceleração.

Mas na visão de Ruy Hungria, analista da Empiricus Research, o mercado talvez não se lembre que o primeiro guidance para 2022 da BB Seguridade também era muito conservador. Mas os números foram revisados para cima à medida que os resultados superaram as expectativas.

“Entre investir em companhias que prometem muito e entregam pouco ou companhias que prometem pouco e entregam muito, certamente preferimos investir nas que se enquadram no segundo grupo”, escreveu Hungria, em comentário sobre o balanço.

A Empiricus recomenda a compra das ações da BB Seguridade (BBSE3) na série Vacas Leiteiras, de ações de empresas pagadoras de dividendos.

Nas contas do Santander, o guidance da BB Seguridade indica que a holding pode registrar um lucro líquido próximo a R$ 7 bilhões em 2023.

Os analistas são mais céticos quanto à possibilidade de a empresa revisar para cima as estimativas para o ano. Ainda assim, o banco tem recomendação Outperform (equivalente a compra) para a ação BBSE3.