Quer investir no Banco Inter (INBR31) ou no Nubank (NUBR33)? Itaú BBA vê um deles disparando 190%

Se no relatório mais recente sobre o setor bancário o Itaú BBA mandou ficar longe dos bancos digitais - especificamente Nubank e Banco Pan -, o Inter parece ter mudado a cabeça dos analistas.

O Itaú BBA decidiu retomar nesta quinta-feira (21) a cobertura das ações do Banco Inter, que havia deixado na prateleira por meses. E a análise já voltou com recomendação de compra, por vários motivos.

Mas, já antecipando, o cálculo do preço-alvo do papel ficou em US$ 8, o que significa um potencial de alta de 190% em relação ao fechamento de ontem, a US$ 2,76.

Seria aproximadamente o valor de R$ 20/ação definido para o antigo ticker BIDI11, ou igual a R$ 44 da BDR INBR31. Isso resulta num potencial de alta de 193% comparado ao fechamento de ontem, a R$ 15.

O Itaú BBA enxerga os bancos digitais no Brasil enfrentando um cenário macroeconômico desafiador, tanto do ponto de vista da captação de clientes quanto da qualidade de crédito.

“Os brasileiros também estão hiperbancarizados, deixando menos espaço para os bancos recém-chegados e induzindo uma mudança para monetização, segmentação e/ou consolidação”, escreveram os analistas em relatório.

Em meio a esse cenário, o Itaú BBA acredita que o Inter tem potencial para ser um dos bancos vencedores por ter as seguintes características: marca consolidada, carteira de crédito e de serviços mais avançada e base significativa de clientes, de cerca de 19 milhões.

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Inter: redução de expectativas

Mas, ao mesmo tempo, os analistas decidiram diminuir suas expectativas em relação aos resultados do Inter. 

As previsões para o lucro do banco digital em 2022, por exemplo, caíram de R$ 295 milhões para R$ 198 milhões. Os cortes atingiram as expectativas de lucro até 2025, que passaram de R$ 3,393 bilhões para R$ 2,130 bilhões.

“Os ganhos de curto prazo não serão ótimos e as tendências macro continuam sem suporte para histórias de crescimento. O Inter, no entanto, está vendo seu valuation claramente deslocado para o bom ativo estratégico de longo prazo que ele é”, disse o Itaú BBA.

O banco já prevê uma melhora no lucro do Inter no quarto trimestre de 2022. Isso seria fruto de esforços para melhorar a margem financeira líquida (NII) e reduzir o risco e os custos de crédito.

O Itaú BBA também reduziu a previsão para os índices de retorno sobre o patrimônio (ROE, na sigla em inglês) de longo prazo, passando de 25% para 20%.

“Embora o banco não esteja gerando ROE significativo, também não está perdendo”, escreveram os analistas.

Assim, com previsões revistas para baixo e custo de capital mais alto, o valor justo para os papéis do Inter também foi reduzido, chegando a US$ 8.

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