Ainda tem renda fixa pagando IPCA+ 8% por aí: veja a escolha dos bancões para títulos isentos e Tesouro Direto

A queda dos juros não é novidade. Desde março, o Banco Central já reduziu a Selic cinco vezes, levando a taxa básica de 15% para 13,75% ao ano. Para quem investe em renda fixa, a consequência é direta: rendimentos cada vez menores nos títulos públicos e privados.

E a tendência é cair mais, se as projeções dos participantes de mercado estiverem certas.

O resultado do primeiro turno das eleições presidenciais, em que Flávio Bolsonaro (PL) saiu à frente do presidente Lula (PT), aumentou o otimismo do mercado em relação a uma troca de governo. Para os agentes financeiros, essa possibilidade está centrada em mais compromisso com as contas públicas e as reformas politico-econômicas.

Em dois dias, as projeções para os juros futuros caíram de 14% para 12% ao ano. Toda a curva, dos vencimentos curtos aos longos passaram por reprecificação na segunda-feira posterior ao primeiro turno.

Nos títulos do Tesouro Direto, os papéis IPCA+ deixaram de oferecer juros reais na faixa dos 7% e 8%, agora só é possível encontrar taxas na faixa dos 6% em todos os vencimentos.

Mas nem toda renda fixa está assim.

Os títulos privados têm uma dinâmica própria de precificação que depende muito mais do fluxo de negociação no mercado secundário — entre investidores nas plataformas de corretoras — do que da curva de juros. Esse fluxo está, entre outros fatores, atrelado também à saúde financeira das empresas emissoras.

Por isso, se você está se perguntando onde estão as oportunidades da renda fixa agora, estão nesses papéis.

O Seu Dinheiro compilou as carteiras recomendadas de outubro de XP, BTG Pactual, Banco do Brasil BI e Itaú BBA. A seguir, veja onde os grandes bancos e corretoras recomendam alocar na renda fixa.

Onde estão as maiores taxas da renda fixa

Quando as taxas começam a cair, a busca do investidor costuma se concentrar nos papéis que ainda oferecem remunerações acima da média.

E algumas recomendações dos bancos chamam atenção justamente por isso.

Uma das maiores taxas encontradas nas carteiras de outubro está em um Certificado de Recebível Imobiliário (CRI) do atacarejo Assaí.

O Itaú BBA incluiu o papel entre suas recomendações para investidores de perfil mais arrojado, destacando que, apesar do prêmio elevado, a companhia possui classificação de risco AAA e posição relevante no varejo alimentar brasileiro.

Porém, é preciso ter em mente que um título pagando IPCA + 9,46% embute um prêmio de risco bastante alto — por isso o perfil arrojado. A empresa está com um nível de endividamento elevado, e opera em um setor muito sensível aos juros, que é o de consumo.

O BBA entretanto, destaca a presença forte nas cinco regiões do país e o perfil de dívida alongado, com concentração de vencimentos apenas em 2028 e 2029, um prazo razoável diante do plano de diminuição da dívida e queda dos juros.

Outro exemplo é a debênture prefixada da Origem Energia, com taxa prefixada de 16,5% ao ano. Para quem acredita que os juros continuarão caindo nos próximos meses, os prefixados seguem entre os favoritos dos analistas.

A tese da corretora está apoiada no crescimento da companhia, na expansão do negócio de gás natural e na melhora recente da geração de caixa.

Entretanto, a empresa está exposta à volatilidade do setor de óleo e gás e deve usar um bom volume do caixa em seus planos de expansão — um ponto de atenção que a XP destaca.

• Aqui vale lembras que as debêntures não têm garantidor externo como o Fundo Garantidor de Créditos (FGC). O risco de crédito depende do emissor do título.

As empresas consenso

Nem sempre a melhor estratégia é recorrer às taxas mais altas na renda fixa. Até porque retorno maior é sinônimo de risco maior. Uma opção de análise mais segura é observar as empresas que aparecem repetidamente nas recomendações de diferentes casas de análise.

Quando isso acontece, geralmente há uma combinação de dois fatores: qualidade de crédito e retorno atrativo, condizente com o risco.

Um exemplo nas carteiras de agosto é a empresa de energia Equatorial Goiás.Ela aparece nas recomendações do BTG Pactual e do Banco do Brasil.

O setor elétrico é um dos queridinhos da renda fixa devido a previsibilidade de receita típica das concessões de energia.

Além disso, a Equatorial Goiás conta com o suporte da holding principal, que é a Equatorial, uma empresa com rating AAA pelas agências de classificação de risco.

O Banco do Brasil também destaca a diversificação geográfica e de negócios (atua em energia e saneamento), as tarifas reajustadas anualmente pelos índices de inflação e os contratos de concessão de longo prazo.

Outro nome é a administradora de shopping Multiplan, que aparece nas recomendações do Itaú BBA e da XP.

A empresa é vista como um perfil defensivo dentro do setor imobiliário, com baixo endividamento, forte geração de caixa e empreendimentos voltados ao público de maior renda, um segmento que costuma atravessar períodos de desaceleração econômica com menos dificuldade.

E para quem prefere Tesouro Direto?

Os títulos públicos foram os que passaram pela reprecificação mais intensa da renda fixa desde o resultado do primeiro turno.

Porém, nem todo investidor quer analisar balanços de empresas ou assumir o risco de crédito privado. Para esse público, os títulos públicos são a melhor opção, por ter a garantia da União — a maior na renda fixa.

A principal indicação da XP são os títulos atrelados à inflação, o Tesouro IPCA+. O banco indica os vencimentos de 2032 e 2035, que têm prazo médio. Na plataforma do Tesouro Direto, entretanto, estão disponíveis os prazos 2032 e 2037 (com juros semestrais).

As taxas oferecidas em 7 de outubro eram de 6,91% ao ano, nos dois vencimentos. O relatório da XP indica juros reais maiores, de 7,06% e 6,86% ao ano, respectivamente.

No entanto, esses preços são praticados no mercado secundário e foram indicados em 30 de setembro, antes do rali pós-primeiro turno.

Além do Tesouro IPCA+, o banco também recomenda o Tesouro Prefixado 2029, que está disponível no Tesouro Direto. Nesta quarta-feira (7), a taxa oferecida na plataforma é de 12,48% ao ano.

Veja as carteiras de renda fixa para outubro:

BTG Pactual 

Título	Retorno*	Vencimento	Rating local
Debênture Autopista Litoral Sul (PLSB1A)	IPCA + 9,28%	15/10/2031	AAA
Debênture Prio (PEJA23)	ND	15/04/2034	AA+
Debênture Eldorado (ELDC15)	IPCA + 7,75%	15/10/2035	AA+
CRA Eldorado (CRA0250080Y)	IPCA + 7,79%	17/09/2040	AA+
Debênture Equatorial Goiás (CGOSA2)	IPCA + 7,66%	15/01/2038	AAA
Debênture MetrôRio (MGPRA0)	IPCA + 8,11%	15/03/2042	AAA
Debênture Rialma (RALM11)	IPCA + 7,88%	15/12/2048	AAA
CRA 3Tentos (CRA025008N8)	105% do CDI	15/10/2030	AA
CRA SLC Agrícola (CRA025007PT)	CDI + 0,85%	22/09/2033	AA
Debênture Elektro Redes (EKTRB8)**	12,21% a.a.	15/03/2033	AAA

Itaú BBA 

Título	Retorno*	Vencimento	Rating local
CRI Rede D'Or (21K0001806)	IPCA + 7,92%	15/12/2031	AAA
Debênture Rumo (RUMOA3)	IPCA + 8,08%	15/10/2029	AAA
CRI Assaí (21H1078699)	IPCA + 9,46%	16/10/2028	AAA
CRI Multiplan (23K0018801)	13,86%	15/01/2031	AAA
CRI Log CP (24J0943210)	14,70%	15/10/2031	AA+
CRI Iguatemi (24F1126524)	95% do CDI	15/06/2032	AAA
CRI Log CP (25D0270955)	100% do CDI	15/04/2032	AA+

XP Research 

Título	Retorno*	Vencimento	Rating local
Tesouro Selic 2029	Selic + 0,01%	01/03/2029	Soberano
Debênture ER Ativo J&F (VERTL6)	CDI + 1,75%	21/02/2028	AAA
LCA Asa SCFI	90% do CDI	01/10/2029	ND
CRI Multiplan (26H2820486)	96,5% do CDI	15/08/2034	AAA
Tesouro Prefixado com J/S 2029	13,12%	01/01/2029	Soberano
CDB Paraná Banco	14,50%	01/10/2029	AA-
Debênture Origem Energia (ORIG21)	16,50%	17/12/2035	A
Debênture Coelba (CEEBD1)	13,45%	15/11/2032	AAA
Tesouro IPCA+ com J/ S 2032	IPCA + 7,06%	15/08/2032	Soberano
Tesouro IPCA+ 2035	IPCA + 6,86%	15/05/2035	Soberano
Debênture Raposo Castelo (CERT11)	IPCA + 7,40%	15/03/2029	AAA
Debênture Eletrobras (AXIA18)	IPCA + 7,10%	15/02/2033	AAA
Debênture Vibra (VBBRA0)	IPCA + 7,15%	15/03/2036	AAA
Debênture São Martinho (SMTO24)	IPCA + 7,95%	15/01/2037	AAA
Debênture Sabesp (SBSPK8)	IPCA + 6,40%	15/02/2041	AAA

BB Investimentos 

Título	Vencimento	Rating local
DEB Celpe (CEPEB7)	15/08/2040	AAA
DEB Equatorial Goiás (CGOSB0)	15/08/2037	AA+
DEB Engie (EGIEA6)	15/02/2038	AAA
DEB MRS (MRSAA4)	15/02/2041	AAA
DEB MRS (MRSAC2)	15/09/2039	AAA
DEB Vibra (VBBRA0)	15/03/2036	AAA