CDI, prefixado ou IPCA+? Veja onde investir na renda fixa diante da expectativa de juros menores daqui para frente

Na próxima semana, o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central deve fazer mais um corte nos juros, de 0,25 ponto percentual, levando a taxa Selic para 13,75% ao ano. Esta, pelo menos, é a expectativa quase unânime dos agentes financeiros nesta quarta (9).

Segundo as negociações de derivativos de juros na B3, 95% do mercado espera esse corte. E há quem espere por mais nos próximos meses.

Para novembro, a probabilidade de um corte de 0,25 p.p. está à frente de manutenção, com 58% ante 28%, respectivamente.

Bancos como XP e Safra vão além e veem a Selic terminar o ano em 13,25%, o que implica cortes de 0,25 p.p. nas três próximas reuniões: setembro, novembro e dezembro.

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Entre 13,75% e 13,25%, uma coisa é certa: a taxa Selic terminará o ano menor. E isso implica em preparar o portfólio de renda fixa para este novo ciclo de queda dos juros.

Onde investir na renda fixa com juros menores?

Dos 15% ao ano, que era o nível da taxa Selic em janeiro, para algo próximo de 13,5%, que será o nível ao final de 2026, estamos falando de 1,5 p.p. a menos de rendimento em títulos pós-fixados, que acompanham o CDI.

Com isso, o investidor de renda fixa volta a se deparar com uma dúvida constante: ainda vale a pena ficar concentrado no CDI ou é hora de travar as taxas oferecidas pelos prefixados e pelos títulos atrelados à inflação?

Segundo as carteiras recomendadas de setembro, o cenário atual favorece principalmente os títulos prefixados. Afinal, quanto mais os juros caem, mais valiosas tendem a ficar as taxas elevadas de hoje.

Mas isso não significa abandonar os demais indexadores. Os pós-fixados continuam oferecendo uma remuneração elevada, enquanto a Selic permanece em dois dígitos. Já os títulos indexados ao IPCA seguem atraentes para quem busca proteger o patrimônio da inflação e travar juros reais ainda bastante atrativos.

Veja onde XP, BTG Pactual, Itaú BBA e Banco do Brasil BI enxergam as principais oportunidades em cada indexador.

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CDI: para aproveitar os juros altos enquanto eles existem

Mesmo com a expectativa de novos cortes na Selic, os pós-fixados continuam aparecendo nas carteiras recomendadas.

O nível de 13% ao ano ainda é um patamar bastante elevado para retornos anuais, de modo que esses títulos seguem entregando um carrego robusto, com menor volatilidade e mais previsibilidade do que papéis prefixados ou atrelados à inflação.

Além disso, as casas continuam defendendo que os pós-fixados ocupem o espaço de reserva de emergência da carteira, especialmente para investidores que podem precisar resgatar em curto prazo.

Três recomendações para agora:

• Tesouro Selic 2029 (XP): retorno de Selic +0,1%, com vencimento em março de 2029;
• CRA 3Tentos (BTG): retorno estimado em 105% do CDI, com vencimento em 2030 e rating AA;
• CRI Iguatemi (Itaú BBA): taxa estimada em 94% do CDI, com rating AAA e vencimento em 2032.

Aqui vale lembrar que CRI e CRA são títulos com isenção de imposto de renda (IR) sobre os rendimentos para pessoas físicas. Entretanto, esses papéis não têm cobertura pelo Fundo Garantidor de Créditos (FGC), de modo que o risco de crédito depende das condições de pagamento das empresas emissoras.

Prefixados: os beneficiados pela expectativa de queda dos juros

Essa classe de ativos ganhou força em setembro com os analistas vendo espaço para novos cortes da Selic nos próximos meses. Quanto maior for a queda dos juros daqui para frente, mais valiosas tendem a ficar as taxas dos prefixados contratadas agora.

Entretanto, a XP destaca um limite para o prazo desses títulos. A indicação da casa é preferir os vencimentos mais curtos, de até três anos, para evitar a volatilidade mais comum aos papéis de médio e longo prazo.

Três recomendações para setembro:

• Tesouro Prefixado com Juros Semestrais 2029 (XP): com vencimento em janeiro de 2029, o papel permite travar uma taxa próxima de 13,38% ao ano;
• CDB PicPay (XP): com taxa de 14,78%, o título tem vencimento em agosto de 2029 e rating de AA-;
• CRI Multiplan (Itaú BBA): a empresa tem rating AAA e uma taxa estimada em 13,89% para vencimento em 2031.

IPCA+: para garantir ganho real no longo prazo

Os títulos indexados à inflação seguem ocupando um espaço importante nas carteiras recomendadas.

Mesmo com a inflação ficando mais comportada, as casas destacam que ainda existem riscos relevantes no horizonte, incluindo incertezas fiscais, preços de energia e fatores climáticos que podem pressionar os índices de preços nos próximos meses e anos.

Por isso, a estratégia continua sendo aproveitar os juros reais elevados disponíveis hoje. A preferência dos analistas está concentrada nos vencimentos intermediários, de até seis anos, que oferecem proteção contra a inflação sem a volatilidade excessiva dos papéis mais longos.

Três recomendações para investir:

• Tesouro IPCA+ 2032 (XP): com vencimento em agosto de 2032, o papel oferece uma taxa próxima de IPCA + 7,73% ao ano;
• CRI Rede D'Or (BTG Pactual): com rating AAA, o título isento oferece taxa de IPCA+ 7,79%, com vencimento em 2029;
• DEB Equatorial Goiás (BTG Pactual): com taxa estimada em IPCA+ 7,67%, a debênture é isenta de IR, com rating AAA e vencimento em 2038.

Veja as carteiras de renda fixa para agosto:

Itaú BBA

Título	Retorno	Vencimento	Rating local
CRI Rede D'Or (21K0001807)	IPCA + 7,59%	15/12/2036	AAA
CRI Log CP (24J0943229)	IPCA + 8,87%	15/10/2031	AA+
CRI Assaí (21H1078699)	IPCA + 9,52%	16/10/2028	AAA
CRI Multiplan (23K0018801)	13,89%	15/01/2031	AAA
CRI Brasil Terrenos (25H0243071)	14,66%	16/08/2032	AA+
CRI Iguatemi (24F1126524)	93,76% do CDI	15/06/2032	AAA
CRI Brasil Terrenos (25H0243074)	101,69% do CDI	15/08/2030	AA+

BTG Pactual 

Título	Retorno	Vencimento	Rating Local
CRI Rede D’Or (22D1289007)	IPCA + 7,79%	15/06/2029	AAA
DEB Autopista Litoral Sul (PLSB1A)	IPCA + 9,72%	15/10/2031	AAA
DEB Eldorado (ELDC15)	IPCA + 8,33%	15/10/2035	AA+
CRA Eldorado (CRA0250080Y)	IPCA + 8,44%	17/09/2040	AA+
DEB Equatorial Goiás (CGOSA2)*	IPCA + 7,67%	15/01/2038	AAA
DEB MetrôRio (MGPRA0)	IPCA + 8,27%	15/03/2042	AAA
DEB Rialma (RALM11)	IPCA + 8,44%	15/12/2048	AAA
CRA 3tentos (CRA025008N8)	105% do CDI	15/10/2030	AA
CRA SLC Agrícola (CRA025007PT)	CDI + 0,85%	22/09/2033	AA
DEB Elektro Redes (Neoenergia - EKTRB8)*	13,57% a.a.	15/03/2033	AAA

XP Investimentos 

Título	Retorno	Vencimento	Rating local/ Perspectiva
Tesouro Selic 2029	Selic + 0,01%	01/03/2029	-
LCI Inter	86% do CDI	01/09/2027	AA+/Positiva
CDB Cloudwalk Financeira	106% do CDI	30/09/2028	AA/ Estável
CRI Allos (26C3164285)*	92% do CDI	12/03/2031	AAA/ Estável
Tesouro Prefixado com Juros Semestrais	13,38%	02/01/2029	-
CDB PicPay	14,78%	03/08/2029	AA-/ Estável
DEB Coelba (CEEBD1)	13,50%	15/11/2032	AAA/ Estável
Tesouro IPCA+ 2032 com Juros Semestrais	IPCA + 7,39%	15/08/2032
Tesouro IPCA+ 2035	IPCA + 7,10%	15/05/2035
DEB Raposo Castelo (CERT11)*	IPCA + 7,4%	15/03/2029	AAA/ Estável
DEB Águas do Rio 4 (RIS414)*	IPCA + 10,96%	15/09/2034	A/ Negativo
DEB Eletrobras (Axia - AXIA18)*	IPCA + 7,00%	15/09/2033	AAA/ Estável
CPR-F Suzano (26D00013405)*	IPCA + 6,95%	17/03/2036	AAA/ Estável
DEB Engie (EGIEA6)*	IPCA + 6,70%	15/02/2038	AAA/ Estável

BB Investimentos 

Título	Vencimento	Rating local
DEB Celpe (CEPEB7)	15/08/2040	AAA
DEB Equatorial Goiás (CGOSB0)	15/08/2037	AA+
DEB Engie (EGIEA6)	15/02/2038	AAA
DEB MRS (MRSAC2)	15/09/2039	AAA
DEB Vibra (VBBRA0)	15/03/2036	AAA