Só os conservadores se salvaram: títulos públicos sofrem em setembro, mês que teve até greve do Tesouro Direto; veja as maiores altas e quedas

Em setembro, foi melhor ser conservador, ao menos no Tesouro Direto. No mês marcado pelo início de um novo ciclo de alta na taxa básica de juros, a Selic, os títulos públicos prefixados e indexados à inflação amargaram perdas, e apenas o Tesouro Selic se salvou.

Os títulos indexados à taxa básica tiveram desempenho em torno de 0,9% no período, enquanto os papéis prefixados e atrelados ao IPCA de maior prazo tiveram perdas da ordem de 3% ou mais.

O mês também contou com um fato inusitado, a paralisação do Tesouro Direto por um dia em razão da greve de servidores federais do Tesouro Nacional.

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No dia 24 de setembro, não foi possível comprar títulos públicos por meio do programa, nem foram atualizados os preços e taxas dos papéis. Apenas os resgates estavam disponíveis.

Veja a seguir o desempenho dos títulos públicos ainda ofertados para compra no Tesouro Direto em setembro:

As maiores altas e quedas do Tesouro Direto em setembro

Investimento	Rentabilidade no mês	Rentabilidade no ano
Tesouro Selic 2029	0,93%	8,14%
Tesouro Selic 2026	0,89%	8,02%
Tesouro Prefixado 2027	-0,41%	-
Tesouro IPCA+ 2029	-1,20%	0,83%
Tesouro Prefixado com Juros Semestrais 2035	-2,27%	-
Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 2035	-2,59%	-1,00%
Tesouro Prefixado 2031	-2,72%	-
Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 2040	-3,55%	-2,05%
Tesouro IPCA+ 2035	-3,73%	-3,63%
Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 2055	-4,70%	-5,47%
Tesouro IPCA+ 2045	-6,61%	-10,19%

Alta de juros e risco fiscal pesam sobre os papéis prefixados e indexados à inflação

O crescimento econômico acima do esperado e a inflação perigosamente próxima ao teto da meta levaram o Banco Central a voltar a aumentar os juros neste mês, mesmo com o início do tão aguardado ciclo de cortes de taxas nos Estados Unidos.

À decisão, seguiu-se uma ata dura da reunião do Copom, que dá a entender que, depois da alta de 0,25 ponto percentual, levando a Selic a 10,75%, o ciclo de ajustes será acelerado, e a próxima alta pode ser de 0,50 ponto.

A notícia favorece, é claro, a renda fixa indexada à Selic e ao CDI, como o Tesouro Selic, que passa a render mais.

Os juros futuros, porém, não se acalmaram com essa postura do BC nem com o alívio monetário no EUA. Mesmo com o alívio após o anúncio de estímulos à economia chinesa nos últimos dias, os juros futuros ainda terminaram o mês em alta, machucando os títulos públicos prefixados e indexados à inflação, os quais se desvalorizam quando as taxas de mercado (e suas remunerações) aumentam.

O mercado se mostra temeroso em relação ao risco fiscal, pois entende que o crescimento econômico e a pressão inflacionária advêm de estímulos por parte do governo.

Os temores pioraram após a divulgação do Relatório Bimestral de Receitas e Despesas pelo Ministério do Planejamento, que mostrou que o governo irá congelar cerca de R$ 2 bilhões do Orçamento a menos do que o inicialmente esperado. Ou seja, na prática, esses recursos foram liberados para gastos.

Isso sinalizou ao mercado que a União não está se comprometendo com o ajuste fiscal como deveria, além de contar com receitas ainda incertas para aumentar a arrecadação.