Agro não é mais pop para o JP Morgan? Banco rebaixa recomendação da SLC Agrícola (SLCE3)

O JP Morgan rebaixou a recomendação da SLC Agrícola (SLCE3) de compra para neutra, após uma boa performance da ação no pregão de sexta-feira (27), com alta acumulada de 4,7%.

O papel respondeu positivamente ao novo guidance da companhia, divulgado na quinta-feira (clique aqui para se aprofundar no assunto). Entre os destaques, estão a redução do custo de produção e um melhor aproveitamento das safras de soja. 

• A expectativa é de uma redução de 5% dos custos por hectare, em comparação ao ano anterior. Por sua vez, as lavouras de soja devem trazer resultados positivos, rendendo 13% a mais do que no ano anterior, impulsionadas por uma melhor condição climática – o que está bem acima das expectativas prévias do JP Morgan. 

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Se o mercado está otimista com a empresa e os prospectos são bons para os próximos meses, por que o banco norte-americano está rebaixando a recomendação? 

"Embora apreciemos a forte execução, a estratégia de crescimento e a gestão de riscos da SLC, acreditamos que esses fatores já estão amplamente refletidos no preço atual das ações”, escrevem os analistas. 

Nesse contexto, o JP Morgan aponta um preço-alvo para SLCE3 de R$ 23 para o final do ano que vem.

El Ninõ ainda vai assombrar a SLC Agrícola?

Os analistas também chamam a atenção para os riscos climáticos que ainda pressionam as margens da SLC Agrícola e de outras empresas agro brasileiras.

Vale lembrar que a safra 2023/24 sofreu bastante com os efeitos do fenômeno climático El Niño, que causa temperaturas mais altas e tempo mais seco. 

No entanto, caso as chuvas sejam em linha com o esperado ou mesmo acima da média, os rendimentos da empresa podem aumentar. O cenário inverso, naturalmente, traz uma redução da lucratividade e dos rendimentos, afirma o banco. 

Embora a ação possa ser beneficiada por uma alta do preço das commodities, principalmente do algodão, o JP Morgan não vê esse cenário se concretizando no momento. 

E os dividendos de SLCE3?

Quanto aos dividendos, o banco norte-americano prevê um pagamento menos atrativo. 

“Considerando o mercado de terras aquecido no Brasil, seria razoável para a SLC priorizar a expansão do Capex [investimentos] ao invés do pagamento de dividendos e da recompra de ações no curto prazo”, escrevem os analistas. 

Em janeiro, fizemos uma entrevista com o CEO da empresa, Aurélio Pavinato, sobre suas estratégias para combater os efeitos climáticos e manter um bom pagamento de dividendos. Leia aqui. 

Maria Eduarda Nogueira

Jornalista formada pela Universidade de São Paulo (USP), com pós-graduação em Comunicação e Marketing Digital na ESPM. Atualmente, está baseada em Paris, onde faz mestrado em comunicação e mídias digitais na Sorbonne e cobre temas como luxo, turismo e arte.