O que a Arezzo (ARZZ3) viu na Paris Texas para desembolsar quase R$ 138 milhões pela fabricante italiana de calçados
Primeira aquisição internacional da Arezzo tem como alvo uma das marcas de calçados femininos de luxo de maior crescimento na Europa
Cerca de 8.500 quilômetros separam fisicamente a cidade toscana de Arezzo da homenagem texana a Paris, a cidade-luz. No universo da moda, porém, elas estão agora sob o mesmo teto.
A brasileira Arezzo (ARZZ3) acaba de anunciar a aquisição de 65% da fabricante italiana de calçados Paris Texas em um negócio de 25 milhões de euros, ou quase R$ 138 milhões na cotação atual.
A primeira aquisição internacional do Grupo Arezzo&Co tem como alvo uma das marcas de calçados femininos de luxo de maior crescimento na Europa.
Quem é a Paris Texas
Fundada em 2015 pelos italianos Massimo Baltimora e Annamaria Brivio, o nome da Paris Texas é claramente inspirado na obra de Wim Wenders.
Estrelado pela alemã Nastassja Kinski e marcado pela trilha sonora original do guitarrista Ry Cooder, o filme de 1984 ganhou a Palma de Ouro em Cannes e tornou-se um clássico cult.
No mundo da moda, os calçados da Paris Texas são reconhecidos principalmente por suas botas de cano alto em cores vibrantes.
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“Adoro a ideia de mulheres que amam moda, mas não se limitam a seguir tendências. Mulheres que adoram se vestir para si mesmas e usam a moda como uma forma de autoagrado”, diz Annamaria Brivio.
Mas o que a Arezzo viu na Paris Texas para levar adiante a aquisição?
No ano passado, a Paris Texas reportou 13 milhões de euros em vendas, com 2,3 milhões de euros em lucro antes juros, impostos, depreciação e amortização, o famoso Ebitda.
A margem ebitda de 17% implica em um múltiplo de aquisição de 1,9x em valor de empresa sobre vendas e 11x em valor de empresa sobre Ebitda.
Além disso, a marca tem quase 100% de suas vendas no canal atacadista, sendo a maior parte concentrada na Europa, salienta o banco BTG Pactual.
Na avaliação da Ativa Research, a aquisição contribui com a expansão da Arezzo para uma região onde a influência da moda de luxo é maior.
“Enxergamos [a aquisição] como marginalmente positiva, visto que essa aquisição permite a Arezzo ingressar no mercado europeu, com possibilidades de expandir a Paris Texas para o mercado norte-americano, onde a Arezzo já possui operações”, afirma a Ativa.
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Outros pontos da aquisição
Massimo Baltimora e Annamaria Brivio permanecerão como diretores executivos da Paris Texas pelo menos até o fim de 2027.
Tanto a Arezzo Italia quanto a Baltimora (controladora da Paris Texas) terão o direito de exercer opções de compra e venda outorgadas mutuamente.
Se e quando essas opções forem exercidas, a Arezzo poderá deter até 100% do capital social da Paris Texas.
É relevante frisar que as mesmas condições de avaliação por múltiplos aplicadas à aquisição dos primeiros 65% de participação acionária pela Arezzo serão aplicadas às opções restantes de compra e venda, embora sujeitas a eventuais descontos.
A estratégia da Arezzo
As fusões e aquisições fazem parte da estratégia atual da Arezzo de construir uma casa de marcas.
O BTG cita o licenciamento da Vans, em 2019, e a aquisição da Reserva, em 2020, como casos de sucesso dessa estratégia.
Desde fevereiro do ano passado, quando levantou R$ 830 milhões em uma oferta subsequente de ações, a Arezzo vem dando continuidade ao crescimento inorgânico por meio de aquisições.
“Apesar de pequena, a aquisição deve reforçar não apenas o portfólio da Arezzo no segmento de luxo/alta margem, onde já está presente com a bandeira Alexandre Birman, mas também seu projeto de internacionalização”, afirma o BTG.
“Esperamos movimentos adicionais de fusões e aquisições nesse sentido, visando marcas de luxo com vendas entre 10 milhões e 30 milhões de euros e margens elevadas”, prossegue o banco, que tem na Arezzo uma de suas principais recomendações aos clientes.
Para Larissa Quaresma, analista da Empiricus Research, a aquisição da Paris Texas deve ser apenas a primeira de uma sequência de aquisições internacionais por parte da Arezzo.
“Negociando a 15x o lucro líquido estimado por nós para 2023, a Arezzo segue empilhando marcas no seu portfólio e criando avenidas de crescimento independentes da economia doméstica”, afirma ela. “ARZZ3 segue como recomendação de compra da Empiricus Research”, acrescenta.
Na tarde desta sexta-feira, ARZZ3 operava em alta de mais de 2%.
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