Na festa dos IPOs entre 2020 e 2021, só 16% das empresas acumulam alta na bolsa

A festa das ofertas públicas de empresas brasileiras na bolsa (IPO) entre 2020 e 2021 deixou uma forte ressaca para os investidores que colocaram dinheiro nas companhias.

De acordo com um levantamento realizado pela Guide Investimentos, dos 69 IPOs realizados entre 2020 e 2021, apenas 11 tiveram desempenho acima do Índice Bovespa, ou seja, 16% do total.

Dentre as piores performances em relação ao Ibovespa, destacam-se Enjoei (ENJU3), EspaçoLaser (ESPA3) e Mobly (MBLY3).

Em relatório, a Guide afirma que uma das razões que pesam contra a performance dos papéis estreantes alguns dias após o IPO é a assimetria de informações.

A corretora diz que os incentivos oferecidos aos bancos que coordenam os IPOs fazem com que a promoção das empresas seja intensa. 

Além disso, as promessas dos diretores das empresas antes da oferta pública às vezes não se concretizam, o que pode levar a uma reação exagerada dos investidores.

Padrão de comportamento pós-IPO

A Guide identificou um padrão de comportamento das ações estreantes já conhecido na literatura de finanças, que é uma performance quase sempre positiva no primeiro dia de negociação.

Os cálculos da corretora mostram que a média dos retornos de todos os IPOs de empresas brasileiras desde 2017 foi de 5% no primeiro dia de negociação. Mas alguns casos fugiram à regra, como Banco BMG (BMGB4) e Agrogalaxy (AGXY3).

Também foi verificado retorno positivo após o fim do período de lock-up de 45 dias, durante os quais o investidor não pode vender o ativo. Em média, desde 2017, o retorno dos IPOs até o fim do período de lock-up foi de 4,4%.

“Juntando a informação que os IPOs têm retorno positivo de 5,2% em média no primeiro dia de negociação e 4,4% após 45 dias, parece uma decisão melhor não aceitar o período de lock-up”, escreveram os analistas da Guide em relatório.

As piores performances dos IPOs

A Guide listou as piores performances dos IPOs desde 2017. Mas no Top -10, só aparecem empresas que abriram capital entre 2020 e 2021. Confira:

Companhia	Ticker	Retorno anualizado desde o IPO
Enjoei	ENJU3	-70%
EspaçoLaser	ESPA3	-69%
Mobly	MBLY3	-69%
Brisanet	BRIT3	-69%
ClearSale	CLSA3	-67%
GetNinjas	NINJ3	-66%
Oncoclínicas	ONCO3	-63%
Westwing	WEST3	-62%
OceanPact	OPCT3	-61%
Infracommerce	IFCM3	-60%

As exceções

Por outro lado, as empresas vitoriosas até agora, apesar de poucas, destacam-se pelo forte desempenho acima do Ibovespa.

Companhia	Ticker	Retorno anualizado desde o IPO
Vamos	VAMO3	71%
3R Petroleum	RRRP3	54%
Intelbras	INTB3	50%
Vittia	VITT3	39%
CBA	CBAV3	37%
Orizon	ORVR3	35%
Locaweb	LWSA3	17%

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