A realidade dos juros em 5% nos EUA: saiba o que acontece com sua carteira se a taxa disparar por lá 

Kevin Warsh pode ter deixado o mercado no escuro sobre o que vai acontecer com os juros daqui para frente nos EUA, já que o presidente do Federal Reserve (Fed) é contra o forward guidance (orientação futura da política monetária), mas o Bank of America (BofA) surgiu com uma luz no fim do túnel.  

O problema que é o cenário que o banco ilumina pode assustar muito investidor por aí, inclusive os brasileiros.  

Segundo o BofA, o mercado continua subestimando a disposição do banco central norte-americano em elevar de juros e precisa se preparar para a possibilidade de a taxa ultrapassar os 5% ao ano nos EUA.  

Na última quarta-feira (16), o Fed elevou a taxa em 0,25 ponto percentual (pp), para a faixa entre 3,75% e 4,00% ao ano. Você confere aqui os detalhes da decisão que não acontecia há três anos nos EUA.

O que o BofA vê que o mercado não enxerga 

Em relatório assinado pelos estrategistas Mark Cabana e Meghan Swiber, o BofA destaca que o mercado futuro projeta um teto para o ciclo de altas entre 4,50% e 4,75%. No entanto, a equipe argumenta que os juros podem buscar novamente os patamares máximos do ciclo anterior, atingindo até 5,50%. 

A tese apoia-se em declarações do presidente do Fed, Kevin Warsh, indicando que a recente alta apenas removeu uma dose de acomodação, o que sinaliza que a autoridade monetária ainda não considera a política restritiva o suficiente para conter a inflação.  

Além disso, métricas como a Regra de Taylor — fórmula que calcula a taxa ideal com base no desvio da inflação e do Produto Interno Bruto (PIB) — apontam que os juros norte-americanos deveriam estar em cerca de 5,3%.  

Para os estrategistas, o yield (rendimento) dos Treasurys de dois anos deve subir para 5% neste ano, impulsionando a inclinação da curva de juros. Na sexta-feira (18), o yield dos papéis de dois anos, mais sensíveis à política monetária, encostaram em 4,75%.

A visão da divisão de estratégia contrasta com a do economista-chefe do BofA para os EUA, Aditya Bhave, que prevê apenas mais duas altas de juros de 0,25 ponto percentual este ano (em outubro e dezembro) nos EUA, mantendo a taxa estável em 2027. 

• Leia também: Renda fixa nos EUA: vale a pena comprar Treasury com a disparada dos juros?

O efeito dominó para o investidor brasileiro 

Quando o BC dos EUA eleva os juros ou os mantém as taxas altas por mais tempo, os impactos cruzam a fronteira e atingem diretamente a carteira do investidor no Brasil por meio de três canais principais: pressão sobre o dólar e a inflação; Selic elevada por mais tempo e a atração da renda fixa.  

Os títulos do Tesouro norte-americano são considerados os ativos mais seguros do mundo. Se eles passam a pagar rendimentos mais altos em dólar, o capital global migra dos mercados emergentes em direção aos EUA.  

Essa saída de dólares do Brasil valoriza a moeda norte-americana em relação ao real, o que encarece produtos importados e pressiona a inflação doméstica. 

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Para evitar uma fuga massiva de dólares e conter a inflação importada, o Banco Central do Brasil precisa manter a Selic em patamares atraentes — atualmente ela está em13,75%.  

Os juros altos nos EUA reduzem a margem de manobra do Copom para cortar a taxa básica, prolongando o ciclo de crédito caro no país. 

Com rendimentos de quase 5% ao ano, como prevê o BofA, em moeda forte nos EUA e juros altos no Brasil, os ativos de risco perdem espaço. O Ibovespa tende a sofrer com a retirada de capital estrangeiro, encarecendo o custo de capital das empresas brasileiras e pressionando as cotações de ações e fundos imobiliários. 

Para o investidor local, o cenário exige cautela com papéis de renda variável de empresas endividadas e reforça a atratividade de títulos de renda fixa atrelados à inflação ou pós-fixados.