Fed eleva juros pela 1ª vez em 3 anos — e isso mexe diretamente com seus investimentos

O Federal Reserve (Fed) cumpriu as apostas do mercado e anunciou nesta quarta-feira (16) a primeira alta de juros dos Estados Unidos em três anos: a taxa subiu em 0,25 ponto percentual (p.p.), para a faixa entre 3,75% e 4,00% ao ano. Sob a liderança de Kevin Warsh, a decisão unânime do banco central norte-americano reforça o combate à inflação, elevando o custo do dinheiro na maior economia do mundo.

O petróleo cotado acima dos US$ 100 por barril com o agravamento do conflito do Irã aumentou as pressões para que o Fed agisse — e ainda que Warsh tenha cortado o forward guidance (orientação futura) dos comunicados e das coletivas, os traders viam mais de 90% de chance de o aperto monetário acontecer hoje.

"A inflação continua elevada", disse o comitê em um comunicado curto que trouxe a decisão. "A ação de hoje apoiará um retorno mais oportuno [da inflação] à meta de 2%. O Comitê garantirá estabilidade de preços", acrescenta.

Apesar da dualidade da decisão — que favorece a economia, já que defende o mandato duplo de inflação em 2% e o pleno emprego, mas castiga os ativos mais arriscados como as ações —, o mercado parece que se acostumou com a ideia de que o banco central norte-americano subiria os juros agora e, provavelmente, mais uma vez neste ano.

"A estabilidade de preços é a fundação de um crescimento sustentável, e ao retirar uma parte da acomodação [monetária] hoje, caminhamos nessa direção", disse Warsh durante a coletiva, reafirmando seu compromisso em entregar a inflação em 2% nos EUA.

Em Wall Street, as bolsas mantiveram a trajetória de antes da decisão: o Dow Jones seguiu operando próximo da estabilidade, enquanto S&P 500 e Nasdaq se mantiveram no azul. Na renda fixa, os títulos de dois anos, mais sensíveis à política monetária, e os de dez anos não reagiram à alta dos juros.

Por aqui, o Ibovespa seguiu operando no vermelho, enquanto o dólar à vista seguiu em queda, cotado na casa de R$ 5,14.

No que o investidor deve ficar de olho 

O aumento dos juros é a principal ferramenta para conter a inflação e manter a economia rodando na temperatura adequada. No entanto, reduz o apetite por ativos mais arriscados e, na linha de frente, estão as ações de tecnologia.

Em cinco dos últimos seis ciclos de aperto monetário nos EUA, o Nasdaq — que representa cerca de 60% das empresas de tecnologia — caiu no mês seguinte, e em quatro desses ciclos o dano piorou três meses depois.

No entanto, em três desses casos, o índice teve um desempenho positivo seis meses depois — o melhor retorno em seis meses foi a alta de 50,3% em 1999, e a pior foi uma queda de 9,9% em 1994.

Vale notar que se o Fed for forçado continuar subindo os juros para conter a inflação, 1994 será o exemplo de alerta para o investidor.

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O diferencial de juros 

Para o investidor brasileiro, decisão de hoje do Fed ainda tem outra implicação: o diferencial de juros — e isso vale especialmente no caso de o Comitê de Política Monetária (Copom) cortar a Selic como o esperado, de 14% para 13,75% ao ano.

Quando o Fed eleva os juros nos EUA e o Banco Central brasileiro reduz a Selic, o mercado financeiro global aciona o chamado efeito tesoura.

Essa combinação encurta a distância entre a rentabilidade do investimento mais seguro do planeta — os títulos da dívida norte-americana — e o retorno oferecido pela renda fixa do Brasil.

Como consequência direta dessa redução da distância das taxas, o prêmio pago ao investidor para encarar os riscos políticos e econômicos de um país emergente deixa de ser atraente, provocando uma repactuação das carteiras globais.

O motor dessa dinâmica é o carry trade, uma operação em que grandes fundos tomam dinheiro emprestado a juros baixos em moeda forte e aplicam em títulos de países com juros elevados para embolsar a diferença.

Quando o diferencial de juros encolhe e o cenário global já é de aversão ao risco, essa equação perde o sentido. O capital estrangeiro inicia um movimento de desmonte dessas posições: os investidores vendem ativos cotados em reais, compram dólares e remetem os recursos de volta para a segurança dos EUA.

Essa debandada de capital estrangeiro desorganiza o mercado local em várias frentes. A alta procura por dólares em solo brasileiro faz a moeda norte-americana disparar frente ao real, o que pressiona a inflação por meio dos produtos importados e força os juros de longo prazo a subirem na renda fixa.

Paralelamente, o Ibovespa perde o principal comprador e passa por correções, deixando o investidor doméstico com a missão de reavaliar seus ativos, já que a renda fixa local perde parte do brilho e a exposição ao dólar passa a ser peça central de proteção.

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O que deve acontecer com os juros

Embora o Fed não telegrafe o que vai acontecer com os juros desde que Warsh assumiu, em maio deste ano, os economistas do Morgan Stanley alteraram no início da semana a previsão de aperto monetário neste ano nos EUA, prevendo mais uma alta em dezembro.

A tese se baseia no avanço dos preços do petróleo, na expansão inflacionária da inteligência artificial (IA) e na mudança mais ampla em direção às expectativas de aumento da taxa a partir de agora.

"Não fazer isso arriscaria perder credibilidade e um possível aumento nos prêmios de risco de longo prazo, semelhante à reação após a reunião de julho", disse Michael Gapen, economista-chefe do Morgan Stanley nos EUA.

Na mesma linha, o HSBC prevê outra alta de juros em dezembro. "Em ciclos históricos de aumento de taxas, S&P 500 cai inicialmente, mas se recupera gradualmente", afirmou Nicole Inui, chefe de estratégia de ações para as Américas do HSBC.

"Ciclos de normalização benignos e menores (1997, 2016) normalmente apresentaram melhora no desempenho em cerca de três a seis meses após a primeira elevação", acrescentou.

Projeções divulgadas pelo comitê junto com a decisão de hoje mostram que a maioria dos membros do banco central norte-americano acredita que outro aumento de juros é possível neste ano.

No entanto, não há aumentos previstos para os anos seguintes, com um corte indicado para 2028 e pelo menos um para 2029.

Os membros do comitê veem o índice de preços para gastos pessoais (PCE, na sigla em inglês) — a métrica preferida do Fed para a inflação — em 3,7% e o núcleo excluindo alimentos e energia em 3,4%, ambos 0,1 ponto percentual acima da última atualização de junho.

O Fed não espera atingir a meta de inflação de 2% antes de 2029, embora preveja uma queda acentuada em ambas as medidas em 2027 — 2,3% para o índice geral e 2,5% para o núcleo.

"Essas são as projeções dos meus colegas do comitê e não as minhas. Não sou o cara do forward guidance, não sou o cara dos dados pontuais. Dados pontuais são ruídos, o que importa é a tendência. O mercado vai entender como o Fed toma as decisões a partir de agora", disse Warsh na coletiva.

Depois de cortes de juros em 2025, o comitê se manteve em compasso de espera, segurando a taxa de juros na faixa entre 3,50% e 3,75% ao ano, desde o início de 2026, até que a maré começou a virar para o aperto monetário no final de agosto e foi concretizado hoje.