MRV (MRVE3) quer pôr uma pedra no ‘problema Resia’ para focar no futuro: “certeza que será maravilhoso”, diz CEO

Apesar de os investidores terem ficado com o pé atrás em relação aos números reportados pela MRV (MRVE3) no quarto trimestre de 2025 — muito em razão do desempenho da operação norte-americana, a Resia —, a construtora está determinada a provar que o pior ficou para trás e que agora entra no que chama de “ciclo de excelência”.

“Já finalizamos o turnaround da companhia em 2025. Agora é hora de buscar novos objetivos: mais retorno, rentabilidade e maior otimização do capital empregado. Temos convicção absoluta que o ciclo será maravilhoso”, afirmou Rafael Menin, CEO do grupo no MRV Day, nesta terça-feira (10).

Para isso, um dos focos da companhia é resolver de vez o principal problema que a operação nos EUA se tornou nos últimos anos, retirando a Resia da estrutura societária do conglomerado mineiro.

Cabe lembrar que o braço norte-americano focado na construção de imóveis para locação foi vítima do ciclo de alta de juros nos EUA, que elevou as exigências de retorno dos investidores e pressionou o valor dos ativos residenciais.

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A MRV quer acabar de vez com o ‘problema Resia’

A gestão avalia uma alternativa para separar a Resia do restante do grupo. “Ela continuará existindo, mas em outro modelo societário. Vai chegar uma hora em que o acionista da MRV deixará de ter os ativos dela”, destacou Menin.

Nesse sentido, a saída pode ocorrer por diferentes caminhos, como a entrada de um investidor parceiro na operação nos EUA, a venda total do negócio, uma cisão — separação de parte do negócio para outra empresa — ou um spin-off, com a criação de uma companhia independente.

O CFO da construtora, Ricardo Paixão, afirmou que a MRV ainda pode manter algum tipo de relação com a operação, participando de projetos específicos como parceira ou investidora. Assim, a companhia poderia continuar ganhando com alguns ativos remanescentes, sem assumir diretamente os riscos da construção.

Mas, antes disso, o foco é a venda dos ativos da companhia lá fora, com meta de US$ 800 milhões. Desse total, US$ 167 milhões já foram realizados em 2025, restando cinco projetos prontos e diversos terrenos, que somam US$ 633 milhões ainda pendentes. Para Paixão, a Resia está em “modo desalavancagem”.

No entanto, o grupo afirma que não pretende acelerar demais as vendas e que não irá vender a qualquer preço, buscando equilibrar a velocidade do desendividamento com a preservação de valor.

Segundo a diretoria, uma venda apressada poderia significar “deixar dinheiro na mesa”. A companhia também avalia que o prazo para vender US$ 800 milhões em ativos até o fim de 2026 é confortável, sem necessidade de liquidações forçadas.

Além disso, a subsidiária passou por um forte ajuste operacional, com redução significativa da estrutura e foco na venda de terrenos.

O estoque de terrenos da Resia caiu cerca de 35%, de US$ 333 milhões em dezembro de 2024 para US$ 217 milhões ao fim de 2025, segundo a companhia. Do total restante, quase 70% já está marcado para venda. Ao todo, o número de terrenos passou de 17 para 11.

Agora que a coisa começaria a ficar boa

Apesar das dificuldades impostas pelo cenário macroeconômico nos EUA nos últimos anos, a gestão afirma que continua acreditando no potencial da Resia. Segundo a companhia, o ambiente macroeconômico começa a dar sinais de melhora para o negócio.

“Como os juros altos e o excesso de oferta atual impedem que novos concorrentes comecem obras agora, quem entregar projetos daqui a dois anos os lançará em um mercado praticamente sem concorrência", afirmou Paixão.

Ainda assim, a MRV decidiu seguir com o desinvestimento. De acordo com o CFO, se a subsidiária fosse uma empresa independente, a estratégia provavelmente seria manter os ativos por mais tempo, aguardando melhores condições de mercado.

A MRV da excelência

Para fora da Resia, o grande objetivo da gestão a partir deste ano é trazer a “melhor MRV da história”. Para tal, a estratégia envolve melhorar margens, simplificar a estrutura financeira e ampliar o retorno aos acionistas.

Parte desse avanço já aparece nos números. A margem bruta da divisão MRV passou de 22,7% em 2023 para 30,4% no fim de 2025, refletindo ajustes na execução das obras, padronização de projetos e maior disciplina nos lançamentos e compras de terrenos.

A companhia também tem conseguido elevar os preços de venda dos imóveis em ritmo superior à inflação.

Outro foco é tornar o balanço mais leve, com menor necessidade de capital próprio. A construtora vem ampliando o uso de permuta na aquisição de terrenos, reduzindo o volume de recursos imobilizados.

No ano passado, 93% das aquisições ocorreram nesse modelo, o que ajudou a diminuir o capital empregado em terrenos e deve continuar ao longo dos próximos anos. A MRV também mantém um estoque elevado de projetos já licenciados, o que dá flexibilidade para escolher o melhor momento de lançar novos empreendimentos.

Ao mesmo tempo, o ambiente para a habitação popular segue favorável, impulsionado por ajustes no Minha Casa Minha Vida e por subsídios regionais que ajudam as famílias a financiar a entrada dos imóveis.

Depois de enfrentar problemas de custos e atrasos durante a pandemia, a companhia afirma que conseguiu concluir a maior parte dos projetos antigos e substituí-los por novos empreendimentos com preços mais ajustados.

Com isso, a MRV acredita que a nova geração de projetos já começa a sustentar a melhora das margens e dos resultados.