Vale (VALE3) bate projeção com lucro de US$ 2,7 bilhões no terceiro trimestre; confira os números da mineradora

Um dia antes de a Vale (VALE3) apresentar o resultado financeiro, o BTG Pactual passou a recomendar a compra da mineradora. O banco justificou a decisão, entre outras coisas, com o otimismo sobre o desempenho no terceiro e no quatro trimestres — e a companhia parece não ter decepcionado, e os ADRs operam no azul no after hours em Nova York.

Após o fechamento do mercado desta quinta-feira (30), a Vale informou uma alta de 13% do lucro líquido, em base anual, para US$ 2,695 bilhões. Na comparação com os três meses anteriores, o aumento foi de 26%. 

As projeções da Bloomberg indicavam um lucro líquido de US$ 1,993 bilhão, o que representaria uma queda de 21,79% em base anual e de -6,56% em termos trimestrais. Você pode conferir aqui as projeções para o balanço da Vale no terceiro trimestre. 

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O lucro líquido atribuído aos acionistas, por sua vez, somou US$ 2,685 bilhões, o que representa uma alta de 11% em termos anuais e de 27% em base trimestral.

Já receita líquida de vendas alcançou US$ 10,420 bilhões entre julho e setembro, um aumento de 9% ano a ano e de 18% trimestre contra trimestre.

A mineradora destacou o melhor resultado de produção de minério de ferro desde 2018 e o melhor desempenho do cobre para um terceiro trimestre desde 2019, além de avanços na competitividade de custos no níquel.

“Entregamos mais um trimestre sólido, com desempenho operacional consistente, progresso em nossa agenda estratégica e compromisso com a segurança”, afirmou Gustavo Pimenta, CEO da Vale.

“Nosso portfólio flexível de minério de ferro provou ser essencial para aprimorar nossa competitividade e resiliência ao longo dos ciclos de mercado. Além disso, alcançamos um marco importante ao não termos mais nenhuma barragem classificada como nível 3 de emergência — um passo fundamental em nossa jornada para nos tornarmos um parceiro confiável para a sociedade”, acrescentou.

Outros números da Vale

A Vale vem fazendo a lição, aprimorando o desempenho de capital e melhorando a disciplina fiscal, e outros números do terceiro trimestre mostram se essa tendência veio para ficar. 

O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado da mineradora subiu 21% na comparação ano a ano, para US$ 4,369 bilhões. 

A mineradora anunciou fluxo de caixa livre de US$ 2,568 bilhões no terceiro trimestre, cifra 337% maior na comparação anual. O resultado foi impactado positivamente por US$ 1 bilhão em recursos recebidos na conclusão da transação da Aliança, além do US$ 1,6 bilhão em fluxo de caixa livre recorrente.

Na avaliação da Suno Research, o bom desempenho da Vale foi impulsionado por três fatores principais: aumento dos volumes vendidos, eficiência nos custos (superior ao esperado) e melhora nos preços do minério de ferro e do cobre.

"O minério de ferro segue entregando resultados sólidos, com uma leve surpresa positiva, enquanto os metais ligados à transição energética continuam impulsionando fortemente os números da Vale", disse o analista João Daronco.

A Vale informou ainda que os preços de referência do minério de ferro foram de US$ 102 a tonelada entre julho e setembro, 2% maiores do que o praticado no mesmo período do ano anterior e 4% acima dos três meses anteriores.

Depois de ser alvo dos efeitos da troca de tarifas entre EUA e China, com preços despencando desde o início de abril, a commodity finalmente recuperou parte das perdas, operando perto da casa dos US$ 100.

Já o preço realizado dos finos de minério avançou 4% em base anual e 11% em termos trimestrais, para US$ 94,40 a tonelada. 

Os custos all-in do minério de ferro caíram 4% ano a ano, para US$ 52,90 a tonelada, como resultado dos melhores prêmios de qualidade de finos e menores custos de frete, segundo a Vale.

O custo caixa C1 — da mina ao porto — de finos de minério de ferro, excluindo compras de terceiros, manteve-se relativamente em linha na comparação anual, alcançando US$ 20,70 a tonelada no trimestre, no caminho para atingir o guidance para 2025.

A estabilidade nos custos, segundo a Vale, reflete um menor impacto do giro de estoques, em comparação com o mesmo trimestre do ano anterior, o que foi compensado principalmente pelo aumento nos custos de manutenção e materiais relacionados às atividades de mina e porto, voltadas à melhoria da confiabilidade dos ativos e do desempenho operacional futuro.

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Um ponto de atenção ao balanço

Em meio aos números do terceiro trimestre, que superaram as projeções, um ponto merece atenção dos investidores: a Vale anunciou um novo guidance custo all-in para o cobre e para o níquel referentes a 2025.

No caso do cobre, o guidance baixou da faixa de US$ 1.500 a US$ 2.000 por tonelada para entre US$ 1.000 e US$ 1.500 a tonelada. O ajuste foi favorecido pelos maiores preços do ouro, que é um sub-produto do cobre.

Em julho, a mineradora já havia reduzido o guidance do metal da faixa de US$ 2.800 a US$ 3.300 a tonelada para US$ 1.500 a US$ 2.000 a tonelada.

Já o guidance do custo all-in do níquel caiu de US$ 14.000 a US$ 15.500 a tonelada para US$ 13.000 a US$ 14.000 a tonelada, impulsionado pela performance operacional sólida e preços fortes dos metais.

Dívida e investimentos

No relatório da véspera, quando elevou a recomendação da Vale para a compra, o BTG indicou que a dívida líquida ampliada deveria permanecer entre US$ 15 bilhões e US$ 17 bilhões, permitindo distribuir a maioria do fluxo de caixa livre ao acionista.

Segundo o balanço divulgado hoje, a Vale encerrou o terceiro trimestre do ano com uma dívida líquida de US$ 12,452 bilhões, 31% acima dos US$ 9,536 bilhões do mesmo período de 2024. Em termos trimestrais, a dívida líquida aumentou 2%.

A dívida líquida expandida, que inclui provisões relativas a Brumadinho e Samarco/Fundação Renova, atingiu US$ 16,640 bilhões, 1% acima do terceiro trimestre do ano anterior, mas uma queda de 5% na comparação com o segundo trimestre de 2025.

"Nosso target de dívida líquida expandida continua entre US$ 10 bilhões e US$ 20 bilhões", diz a Vale.

As provisões de Brumadinho somaram US$ 1,960 bilhão, uma queda de 18% em relação ao mesmo período do ano anterior e de -8% na comparação trimestral. As provisões com a Samarco totalizaram US$ 2,401 bilhões no período, uma baixa de 49% em base anual e de -27% em termos trimestrais.

Já os investimentos da Vale somaram US$ 1,250 bilhão entre julho e setembro ante US$ 1,398 bilhão do mesmo período de 2024, uma queda de 11% ano a ano, mas um aumento de 19% em relação aos três meses anteriores.

Segundo a Vale, os investimentos em projetos de crescimento totalizaram US$ 299 milhões, o que representa uma queda anual de 20%, principalmente em decorrência de menores desembolsos no segmento de soluções de minério de ferro, com o ramp-up de Capanema.

O projeto do segundo forno de Onça Puma iniciou a fase de comissionamento em setembro. Ele adicionará 15 mil toneladas por ano à capacidade de produção da unidade, aumentando a capacidade nominal para 40 mil toneladas por ano.

Em setembro, a Vale recebeu ainda a licença de operação para atividades relacionadas à mina do projeto de minério de ferro Serra Sul. O projeto já atingiu 80% de avanço físico e está previsto para iniciar as operações no segundo semestre de 2026.

Vale: os resultados em reais

Além dos resultados em dólar, a Vale também divulga o desempenho financeiro em reais. Na moeda brasileira, a mineradora reportou lucro líquido de R$ 14,671 bilhões no terceiro trimestre de 2025, resultado 11% maior do que o obtido no mesmo período do ano anterior e 20% acima do segundo trimestre de 2025.

Já o lucro líquido atribuído aos acionistas totalizou R$ 14,617 bilhões entre julho e setembro, o que representa uma alta de 9% na comparação com igual período de 2024 e de 21% no trimestre contra trimestre.

A receita líquida da Vale somou R$ 56,701 bilhões no terceiro trimestre, resultado 7% maior na comparação anual e 14% acima em termos trimestrais.

As projeções da Bloomberg, em termos anuais, indicavam, lucro líquido de R$ 10,765 bilhões no período e receita de R$ 55,282  bilhões.