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Monique Lima

Monique Lima

Repórter de finanças pessoais e investimentos no Seu Dinheiro. Formada em Jornalismo, também escreve sobre mercados, economia e negócios. Já passou por redações de VOCÊ S/A, Forbes e InfoMoney.

DINHEIRO NO BOLSO

Nova “vaca leiteira”? Fleury (FLRY3) entra no radar dos analistas como aposta de bons dividendos para 2025 e além 

Perspectiva de crescimento de receita, baixo endividamento e boa capacidade de converter lucro operacional em caixa faz da empresa de diagnósticos a nova aposta defensiva para dividendos do BBA e da Empiricus

Monique Lima
Monique Lima
11 de abril de 2025
12:24 - atualizado às 12:25
vaca-leiteira-dividendos
Imagem: Freepik/Montagem: Julia Shikota

Se você olhar o histórico de preço das ações do Fleury (FLRY3) nos últimos cinco anos, o diagnóstico da empresa vai parecer bem ruim: desvalorização de mais de 40%. Mas, para uma avaliação mais precisa, o recomendado é sempre fazer mais exames. 

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Ao contrário do que sugere o desempenho dos papéis listados em bolsa, os resultados operacionais da empresa foram consistentes ao longo desses cinco anos. Receita e lucro operacional cresceram, na análise da Empiricus, mesmo desconsiderando a fusão com o Hermes Pardini em 2022

O que os analistas ponderam é que, depois de anos com taxa de crescimento em dígitos altos, o crescimento agora é bem menor, entre 5% e 6% ao ano, “o que não é de encher os olhos”, mas alguns fatores teriam potencial para compensar essa perda. 

Companhia diversificada, com posicionamento em todas as camadas de tíquetes e aumento de participação (market share) no mercado nos últimos anos. “Tudo isso ajuda a proteger os resultados”, diz relatório da Empiricus. 

Os concorrentes também não se mostram em boas condições de competição para serem uma ameaça. 

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“Os tais players verticalizados mal conseguiram tomar conta de seus hospitais nos últimos anos, e a internalização de serviços laboratoriais deixou de ser prioridade — e deve continuar assim por algum tempo”, escrevem Rodolfo Amstalden, Ruy Hungria e Isabelle Oliveira. 

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Já para os analistas do Itaú BBA, o Fleury se destaca pela resiliência de seus negócios, sua posição diferenciada no setor de diagnóstico e fortes perspectivas de fluxo de caixa. 

Fatores que devem permitir que a empresa seja uma sólida pagadora de dividendos nos próximos anos.”

2025 estável para Fleury em meio ao caos 

Enquanto o caos se instala no mundo e o cenário macro do Brasil se deteriora, as perspectivas para o Fleury neste ano são amenas — o que não é visto como algo ruim. 

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“Não esperamos que a empresa apresente tendências de curto prazo particularmente animadoras. Prevemos um crescimento moderado da receita (+7% a.a.) e um mix de receitas que deve compensar as oportunidades de sinergia restantes da aquisição da Pardini, deixando pouco espaço para expansão de margem, que deverá ficar em 25,7%”, diz relatório do BBA 

Por outro lado, o baixo endividamento (1x a dívida líquida pelo Ebitda) combinado com a pouca necessidade de investimentos e boa conversão de lucro operacional em caixa (97% em 2024) são destacados pela Empiricus. 

Com isso, a casa de análise projeta um dividend yield entre 9% e 10% para Fleury neste ano — mesmo valor estimado pelo BBA. 

Porém, o banco vai além e projeta dividendos maiores para 2026: entre 11,9% e 13,1%

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A Empiricus acrescentou os papéis da empresa de diagnóstico na carteira “Vacas Leiteiras”, com um peso inicial de 4%.

Já o Itaú BBA reiterou sua recomendação de compra (desempenho acima da média), com um preço-alvo de R$ 17,00 ao final de 2025 — equivalente a um potencial de valorização de 42,5% em relação ao fechamento da véspera, em R$ 11,93. 

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