Ação da Multiplan surge entre os maiores ganhos do Ibovespa após alta de 70% no lucro no 4T24. Chegou a hora de comprar MULT3?

Depois de uma prévia forte, a Multiplan (MULT3) abriu a temporada de balanços do setor imobiliário em grande estilo. A dona de 20 shoppings centers registrou um aumento de quase 70% no lucro do quarto trimestre de 2024 ante o mesmo período do ano anterior. 

A alta no lucro divulgada na quinta-feira (6) agradou — e muito — os investidores. A ação da Multiplan chegou a aparecer entre as maiores altas do Ibovespa na manhã desta sexta-feira (6). 

No início da tarde, os papéis perdem um pouco do ímpeto: avançam 0,13%, a R$ 22,30. No acumulado do ano, os ativos sobem 7,53%. Em fevereiro, no entanto, operam com perda acumulada de 0,45%. No fechamento, os papéis inverteram caíram 0,85%, a R$ 22,07.

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Os resultados da Multiplan no quarto trimestre de 2024

O lucro líquido da Multiplan foi de R$ 512,477 milhões no quarto trimestre do ano passado, uma alta de 69,4% ante o mesmo período do ano anterior. 

O crescimento do lucro da Multiplan vem da ampliação das receitas com a locação de lojas e estacionamento. Entretanto, o que mais impulsionou o balanço foi o ganho nas vendas de imóveis e participações.

Veja outros números do balanço:

• Ebitda (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) de R$ 666,459 milhões, crescimento de 69,6% na mesma base de comparação anual. 
• Margem Ebitda foi a 71,2%, alta de 2,29 pontos percentuais.
• FFO (lucro líquido excluindo depreciação, amortização e efeitos não caixa) chegou a R$ 632,563 milhões, alta de 65%
• Margem FFO atingiu 67,6%, melhora de 0,4 pontos porcentuais.

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Os destaques da receita da Multiplan

No quarto trimestre de 2024, a receita líquida totalizou R$ 936,302 milhões, alta de 64,1%.

O faturamento da Multiplan com a locação de espaços nos shoppings e nas torres comerciais cresceu 6,4%, para R$ 542,066 milhões, ajudada pela inauguração das áreas expandidas de alguns shoppings, compra de participação e reajuste dos contratos pela inflação.

Enquanto isso, a receita de estacionamentos aumentou 14,8%, chegando a R$ 97,388 milhões, devido aos reajustes nas tarifas e ao aumento do fluxo de veículos.

O grande destaque foi a receita com a venda de imóveis, que disparou 1.185%, chegando a R$ 364,139 milhões. 

Isso aconteceu por conta das vendas de 25% de participação no Jundiaí Shopping, dois terrenos em Ribeirão Preto e maior reconhecimento de receita das vendas de apartamentos da primeira fase do Golden Lake.

A Multiplan teve ainda queda de 9% nas despesas com as propriedades, para R$ 50,3 milhões no quarto trimestre, em função do aumento da ocupação nos shoppings e recuperação de aluguéis atrasados.

A dívida líquida da Multiplan chegou à marca de R$ 4,2 bilhões no quarto trimestre, alta de 92,8% na comparação com o terceiro trimestre, após a compra de ações do fundo canadense OTPP, ex-sócio do grupo. 

Com isso, a alavancagem (medida pela relação entre dívida líquida e Ebitda) foi para 2,3 vezes no quarto trimestre ante 1,4 vez no terceiro trimestre.

Depois do balanço “arrasa quarteirão”, vale a pena comprar MULT3?

Para os analistas do Santander, a Multiplan reportou resultados fortes, mostrando que a dona da rede de shoppings ainda tem resiliência nos lucros, apesar do cenário macro difícil.

Além da resiliência no balanço financeiro, os analistas do banco destacam o “forte portfólio de shoppings dominantes, que devem se beneficiar do impacto da reforma no crescimento das vendas”, além da exposição da empresa às classes de média e alta renda. 

Negociada a um nível de avaliação “bastante descontado” em termos absolutos, a Multiplan é a principal escolha do setor para o Santander, que mantém classificação “outperform” (equivalente à compra) para as ações MULT3, com preço-alvo de R$ 36,50 — o que representa um potencial de valorização de cerca de 63% sobre o fechamento anterior. 

Para o BTG Pactual, por outro lado, os números da Multiplan foram decentes. 

“O cenário macroeconômico é difícil (aumento das taxas de juros, menor confiança do consumidor, etc.), mas a Multiplan possui um portfólio de shoppings de primeira linha, que deve se mostrar resiliente ao navegar por esse cenário desafiador”, afirmam os analistas.

O banco manteve a recomendação de compra para a ação da Multiplan. O preço-alvo é de R$ 33 para 2025, o equivalente a uma alta de 48% sobre o fechamento anterior. 

O desempenho da Multiplan mesmo em um ambiente macroeconômico incerto também ganhou elogios dos analistas do Itaú BBA. 

Mas, na visão do banco, os investidores ainda “podem preferir esperar por gatilhos mais claros”, ou seja, a certeza de que a empresa está numa boa fase para comparar as ações. 

Mesmo assim, o banco manteve a classificação “outperform” para MULT3, com um preço-alvo de R$ 32. Os analistas apostam em uma valorização de 43% sobre o fechamento anterior. 

*Com informações do Estadão Conteúdo