Renda fixa em promoção? Juros sobem após a eleição e XP vê oportunidade em títulos que agora estão mais baratos

Foi por alguns minutos, mas na segunda-feira (26), durante o caos da reprecificação do mercado financeiro em resposta a vitória do presidente Lula nas eleições presidenciais, o Tesouro IPCA+ voltou a oferecer 8% de juro real na plataforma do Tesouro Direto.

Em pouco tempo a taxa desapareceu: voltou para a faixa dos 7,6% ao ano. Mas para quem estava de olho, a oportunidade surgiu.

E embora as taxas tenham arrefecido, os níveis estão mais altos do que o período pré-eleitoral e são uma chance de entrada, segundo a XP.

"Movimentos mais intensos de abertura podem criar pontos de entrada mais atrativos em títulos prefixados e indexados à inflação, especialmente para investidores com horizonte de médio e longo prazo e capacidade de manter os papéis até o vencimento", escrevem os analistas em relatório desta terça-feira (27).

Como os preços dos títulos de renda fixa sobem quando as taxas caem, na prática, alguns papéis que haviam ficado "caros" nas últimas semanas voltaram a oferecer preços e retornos mais atraentes para quem deseja investir agora.

A XP afirma que a renda fixa deve seguir como uma das classes mais atrativas para o investidor brasileiro, mas o cenário exigirá mais cautela na escolha dos prazos e dos riscos assumidos.

Renda fixa "em promoção"?

Na renda fixa, o preço dos títulos e os juros caminham em direções opostas.

Quando o mercado passa a exigir retornos maiores para emprestar dinheiro ao governo ou às empresas é porque os agentes financeiros avaliam que o risco aumentou. Logo, as taxas sobem, mas o preço cai.

Foi exatamente isso que aconteceu ontem.

Os títulos públicos atrelados à inflação (Tesouro IPCA+) e os títulos prefixados (Tesouro Prefixado) vinham passando por uma reprecificação de queda de taxas nas últimas semanas, devido à expectativa de vitória da oposição nas eleições.

Essa possível vitória era entendida como mais favorável a uma agenda de compromisso com as contas públicas, que levaria a queda dos juros e do prêmio de risco do Brasil.

Com isso, as taxas do Tesouro IPCA+ 2032, que chegaram a 8% ao ano, caíram para menos de 7%. Com isso, o preço do papel disparou para R$ 3.278.

Diante da expectativa desfeita com a vitória do presidente Lula, os agentes financeiros reverteram o cenário.

As taxas voltaram a subir e os preços, por consequência, a cair.

Nesta terça-feira (27), o Tesouro IPCA+ está oferecendo 7,78% de juro real por ano, ao preço de R$ 3.098.

Com o Tesouro Prefixado o movimento foi o mesmo.

O papel de vencimento em 2029 saiu de um juro anual de 12,76% na sexta-feira (23) pré-eleições, ao preço de R$ 771, para uma taxa de 14,79% nesta terça, ao valor de R$ 742.

Segundo a XP, esse movimento de correção de expectativas que elevou os juros dos títulos públicos pode ter recriado pontos de entrada mais interessantes para os investidores.

Nem toda taxa alta é uma oportunidade

Entretanto, há de se considerar o novo cenário.

O ambiente deve se tornar mais volátil no curto prazo, com o mercado atento às indicações do governo para os ministérios e as pautas consideradas importantes, entre elas, o ajuste fiscal.

Títulos de longo prazo são mais sensíveis aos juros e a essas reprecificações.

Quanto maior o prazo, maior a sensibilidade do papel às mudanças nas expectativas do mercado.

É por isso que a XP segue cautelosa com os vencimentos mais longos, tanto nos prefixados quanto nos papéis indexados ao IPCA.

Se houver novas deteriorações nas expectativas para inflação, juros ou contas públicas, as taxas podem continuar subindo e provocar perdas na marcação a mercado, que é esse ajuste de preço e taxa diário.

Onde investir na renda fixa

Nos títulos prefixados, a preferência dos analistas da casa são os títulos de vencimentos mais curtos, com até dois anos de prazo.

A lógica é capturar as taxas mais elevadas sem assumir um risco excessivo ligado às incertezas de longo prazo.

Já entre os títulos atrelados à inflação, a casa continua enxergando valor nos vencimentos intermediários, com prazos próximos de seis anos.

Esses papéis preservam uma das características mais valorizadas pela XP: a capacidade de proteger o poder de compra ao longo do tempo devido a correção pela inflação.

Além disso, podem se beneficiar no preço caso as taxas reais atuais se mostrem excessivamente elevadas e diminuam ao longo dos meses.

Por fim, os pós-fixados como o Tesouro Selic também seguem desempenhando um papel relevante.

Com juros ainda elevados, esses títulos continuam oferecendo retornos robusto e apresentam menor volatilidade em comparação aos prefixados e aos IPCA+.