JP Morgan liga alerta para Yduqs (YDUQ3) e outras empresas do setor após notas do Enamed; BTG pede calma

O Ministério da Educação (MEC) divulgou os resultados da primeira edição do Enamed, uma prova que testa o desempenho de alunos de medicina e avaliou 351 cursos. As notas que saíram do exame acendem um alerta para as educacionais da bolsa, principalmente Yduqs (YDUQ3), segundo o JP Morgan.

“De forma inesperada, as empresas sob nossa cobertura tiveram desempenho fraco em diversos cursos”, diz o banco em relatório.

Isso porque a avaliação determina quais cursos estarão sujeitos a processos de supervisão administrativa e poderão enfrentar sanções, como a redução do número de vagas ofertado — em uma resposta do governo ao boom de cursos de medicina privados ao redor do Brasil.

Assim, o resultado do exame pode causar a redução de 15% das vagas da companhia, segundo o banco. Atrás da Yduqs, a Ser Educacional (SEER3) aparece entre as mais impactadas, com 11% das vagas no radar. Em seguida vêm Afya (Nasdaq: AFYA), com 7%; Ânima (ANIM3), com 5%, e Cogna (COGN3), com 4%.

Ao analisar o mix de receitas, a Cogna se destaca como a companhia menos exposta ao segmento de medicina, com 22% de sua receita ligada a essa vertical. Na outra ponta, a Afya concentra 76% do faturamento em cursos médicos, seguida por Ânima (37%), Yduqs (23%) e Ser Educacional (22%).

Yduqs, Cogna e outras: qual é o impacto para as empresas?

Os cursos que obtiveram conceitos 1 e 2 passarão a um processo de supervisão, que prevê a adoção de medidas cautelares aplicadas de forma escalonada, conforme o percentual de formandos considerados proficientes — ou seja, os estudantes que atingiram o nível mínimo de desempenho exigido pelo MEC.

As penalidades se dividem em dois grupos: implicações gerais e específicas. No primeiro caso, cursos com menos de 60% de proficiência ficam impedidos de ampliar o número de vagas.

Quando esse percentual cai abaixo de 50%, além da restrição à expansão, há também a suspensão do acesso ao Fundo de Financiamento Estudantil (Fies) e a outros programas federais.

Já nas implicações específicas, o rigor aumenta à medida que a proficiência diminui: cursos com menos de 30% de formandos proficientes terão a oferta de vagas totalmente suspensa. Os que ficaram entre 30% e 40%, haverá redução de 50% das vagas. No intervalo de 40% a 50%, o corte será de 25% nas vagas ofertadas.

Ainda assim, o BTG Pactual ressalta que, embora o MEC sinalize possíveis punições, a regulamentação do exame não traz previsão explícita de penalidades econômicas automáticas atreladas às notas.

“Considerando que esta foi a primeira edição do Enamed, acreditamos que os grupos educacionais devem recorrer a vias administrativas e judiciais para pleitear um período de transição, tempo para adaptação ao novo arcabouço regulatório e a possibilidade de implementar melhorias acadêmicas antes da aplicação de eventuais restrições econômicas”, afirmam os analistas do BTG em relatório.

Na avaliação do banco, o Enamed impõe ruídos regulatórios no ramo de educação médica, mas os impactos econômicos devem ser bastante limitados no curto prazo, principalmente porque as empresas devem judicializar a questão.

Veja o desempenho das faculdades ligadas a cada uma das empresas no Enamed

Abaixo, você confere o desempenho das instituições ligadas a cada uma das empresas no Enamed, além dos riscos que cada uma corre.

Yduqs

Instituição	% de formandos com proficiência	Nota Enamed	Medidas cautelares	Nº de vagas (ex-Fies)
Universidade Estácio de Sá – Rio de Janeiro	68,30%	3	🟩 Nenhuma	170
Faculdade de Medicina Estácio de Juazeiro do Norte	66,90%	3	🟩 Nenhuma	100
Universidade Estácio de Sá – Rio de Janeiro	64,90%	3	🟩 Nenhuma	240
Centro Universitário Facid Wyden	65,00%	3	🟩 Nenhuma	110
Faculdade Estácio de Alagoinhas	49,50%	2	🟨 Redução de 25% das vagas	118
Faculdade Estácio de Juazeiro	46,90%	2	🟨 Redução de 25% das vagas	155
Centro Universitário Estácio de Ribeirão Preto	45,50%	2	🟨 Redução de 25% das vagas	76
Faculdade Estácio de Canindé	42,90%	2	🟨 Redução de 25% das vagas	66
Faculdade Estácio de Jaraguá do Sul	33,30%	1	🟧 Redução de 50% das vagas	150
Universidade Estácio de Sá – Angra dos Reis	21,30%	1	🟥 Suspensão de novas vagas	89
Centro Universitário Estácio do Pantanal	15,40%	1	🟥 Suspensão de novas vagas	50

Ser Educacional

Instituição	% de formandos com proficiência	Nota Enamed	Medidas cautelares	Nº de vagas (ex-Fies)
Faculdade Uninassau Vilhena	41,20%	2	🟨 Redução de 25% das vagas	98
Centro Universitário Maurício de Nassau de Barreiras	43,80%	2	🟨 Redução de 25% das vagas	80
Centro Universitário Maurício de Nassau	45,30%	2	🟨 Redução de 25% das vagas	268
Centro Universitário Maurício de Nassau de Cacoal	66,30%	3	🟩 Nenhuma	75

Afya

Instituição	% de formandos com proficiência	Nota Enamed	Medidas cautelares	Nº de vagas (ex-Fies)
Afya Faculdade de Medicina de Itajubá	72,10%	3	🟩 Nenhuma	87
Afya Universidade Unigranrio – Rio de Janeiro	56,20%	2	🟩 Nenhuma	120
Afya Universidade Unigranrio – Duque de Caxias	43,50%	2	🟨 Redução de 25% das vagas	198
Afya Centro Universitário de Porto Velho	48,50%	2	🟨 Redução de 25% das vagas	182
Afya Centro Universitário de Teresina	61,00%	3	🟩 Nenhuma	171
Afya Centro Universitário de São João del-Rei	68,70%	3	🟩 Nenhuma	49
Afya Faculdade de Ciências Médicas de Ipatinga	75,70%	4	🟩 Nenhuma	100
Afya Faculdade de Ciências Médicas da Paraíba	42,50%	2	🟨 Redução de 25% das vagas	157
Afya Centro Universitário de Itaperuna	47,90%	2	🟨 Redução de 25% das vagas	112
Afya Faculdade de Redenção	65,80%	3	🟩 Nenhuma	120
Afya Centro Universitário de Montes Claros	85,30%	4	🟩 Nenhuma	100
Afya Centro Universitário de Maceió	62,70%	3	🟩 Nenhuma	220
Afya Centro Universitário de Araguaína	55,90%	2	🟩 Nenhuma	80
Afya Faculdade de Porto Nacional	42,90%	2	🟨 Redução de 25% das vagas	120
Afya Faculdade de Ciências Médicas de Marabá	54,60%	2	🟩 Nenhuma	120
Afya Faculdade de Ciências Médicas de Palmas	71,40%	3	🟩 Nenhuma	120
Afya Faculdade de Ciências Médicas de Vitória da Conquista	58,20%	2	🟩 Nenhuma	100
Afya Faculdade de Parnaíba	58,10%	2	🟩 Nenhuma	80
Afya Faculdade de Ciências Médicas de Itabuna	57,90%	2	🟩 Nenhuma	149
Afya Faculdade de Ciências Médicas de Guanambi	67,20%	3	🟩 Nenhuma	100
Afya Faculdade de Ciências Médicas de Jaboatão dos Guararapes	47,40%	2	🟨 Redução de 25% das vagas	200
Afya Faculdade de Ciências Médicas de Santa Inês	41,50%	2	🟨 Redução de 25% das vagas	50
Centro Universitário de Pato Branco	71,20%	3	🟩 Nenhuma	110

Ânima

Instituição	% de formandos com proficiência	Nota Enamed	Medidas cautelares	Nº de vagas (ex-Fies)
Universidade Anhembi Morumbi – Piracicaba	52,20%	2	🟩 Nenhuma	113
Universidade Anhembi Morumbi – São Paulo	45,80%	2	🟨 Redução de 25% das vagas	195
Universidade Anhembi Morumbi – São José dos Campos	53,60%	2	🟩 Nenhuma	140
Universidade do Sul de Santa Catarina – Tubarão	64,70%	3	🟩 Nenhuma	127
Universidade do Sul de Santa Catarina – Palhoça	62,40%	3	🟩 Nenhuma	160
Faculdade da Saúde e Ecologia Humana	39,80%	1	🟧 Redução de 50% das vagas	100
Faculdade AGES de Medicina	50,70%	2	🟩 Nenhuma	85
Faculdade AGES de Medicina de Irecê	55,80%	2	🟩 Nenhuma	150
Universidade São Judas Tadeu	60,00%	3	🟩 Nenhuma	50
Centro Universitário de Belo Horizonte	61,30%	3	🟩 Nenhuma	160
Universidade Salvador	62,30%	3	🟩 Nenhuma	270
Centro Universitário FG	76,80%	4	🟩 Nenhuma	50
Universidade Potiguar	77,40%	4	🟩 Nenhuma	192

Cogna

Instituição	% de formandos com proficiência	Nota Enamed	Medidas cautelares	Nº de vagas (ex-Fies)
Universidade de Cuiabá	45,70%	2	🟨 Redução de 25% das vagas	88
Faculdade Pitágoras de Medicina de Eunápolis	50,00%	2	🟩 Nenhuma	55
Centro Universitário UNIME	55,30%	2	🟩 Nenhuma	100
Universidade Anhanguera – Campo Grande	58,20%	2	🟩 Nenhuma	120

Vitru

Instituição	% de formandos com proficiência	Nota Enamed	Medidas cautelares	Nº de vagas (ex-Fies)
Universidade Cesumar – Maringá	77,3%	4	🟩 Nenhuma	300
Faculdade Unicesumar de Corumbá	47,4%	2	🟨 Redução de 25% das vagas	50