Não tem tempo ruim para a infraestrutura: as empresas preferidas da Perfin para atravessar crises e juros altos

Mesmo em um cenário de juros elevados, incertezas políticas e volatilidade nos mercados, há um segmento da bolsa que continua encontrando espaço para crescer: o setor de infraestrutura.

Para Ralph Rosenberg, CIO da Perfin, a infraestrutura brasileira reúne características raras: demanda estrutural por investimentos e marcos regulatórios maduros — mesmo nos momentos mais difíceis do ciclo econômico.

"O crédito pode ficar mais caro. Vimos isso várias vezes ao longo dos anos, mas para infraestrutura nunca cessa. Mais caro, mais curto, mas sempre lá", afirmou o gestor durante a TAG Summit, evento promovido pela gestora de recursos em parceria com o Market Makers nesta terça-feira (29).

A avaliação de Rosenberg é que essa resiliência ajuda a explicar por que o setor continua atraente mesmo quando os títulos públicos indexados à inflação pagam juros reais tão elevados.

Empresas de infraestrutura dependem fortemente da iniciativa privada para expandir rodovias, melhorar a transmissão de energia, atingir o saneamento universal, entre outros projetos estruturais para o país.

LEIA MAIS DA TAG SUMMIT:

• De olho no marco de R$ 1 trilhão, Nu Asset coloca ETFs no centro da estratégia
• “Não ganha voto”: por que o ajuste fiscal deve ficar para depois da eleição, segundo Bruno Funchal
• Os FIDCs chegaram ao investidor comum: mercado de R$ 1 trilhão quer disputar carteira de renda fixa

O Brasil ainda precisa construir muito

Na visão do gestor da Perfin, a infraestrutura brasileira possui uma dinâmica diferente da observada em economias desenvolvidas.

Enquanto Estados Unidos e Europa já contam com uma organização estatal mais madura e a China investe pesadamente com recursos do Estado, o Brasil precisa atrair capital privado para financiar boa parte dos projetos mais relevantes.

"O Brasil não tem capacidade financeira para fazer essas obras via Estado. Então tem muita oportunidade para projetos relevantes e pouco capital para tirar do papel", disse.

Para Rosenberg, os avanços regulatórios das últimas décadas ajudaram a tornar o ambiente mais seguro para investidores de longo prazo.

O executivo afirma que os governos, “de esquerda ou direita”, entenderam o papel da participação do capital privado e atualmente são mais abertos às concessões.

"Os reguladores vêm trabalhando em aprimoramentos que permitem trazer players sérios, com visão de médio e longo prazo”, afirma.

Rosenberg afirmou durante o painel da TAG Summit que os últimos anos foram muito benéficos para o setor de infraestrutura. Segundo ele, os segmentos de saneamento e rodovias evoluíram com concessões muito positivas.

Para os próximos anos, ele afirma que o BNDES está com uma carteira de investimentos contratados, em vias de fechar parcerias com o setor privado para colocar em andamento.

“Tem que deixar a demagogia de lado e focar no trabalho a ser feito. O papel dos reguladores é fiscalizar e incentivar a ação privada. Quanto mais competição, melhores são as tarifas e o resultado para a população”, disse.

As ações favoritas da Perfin

Entre as principais posições da gestora estão nomes ligados a saneamento, energia e logística.

Uma das grandes apostas da casa é a Copasa. A gestora tem 20,11% da companhia de saneamento e vê muita oportunidade de crescimento diante do desafio de universalização do saneamento básico em Minas Gerais.

A Equatorial, sócia na privatização da Copasa, também está entre as preferidas da Perfin.

Segundo Rosenberg, a companhia pode sofrer mais com os movimentos de mercado e dos ciclos políticos por conta de sua alavancagem mais elevada, mas mantém fundamentos sólidos e bem trabalhados para crescimento no longo prazo.

"É uma empresa que acertou muito mais do que errou ao longo dos últimos anos", afirmou o executivo.

A lista inclui ainda a Eneva, que o gestor elogia pela capacidade de alocação de capital, e a Rumo, sustentada pela troca de tese da empresa, que deve orientar seus negócios para gerar valor aos acionistas e deixar o modelo de crescimento acelerado.