“O micro vai salvar o macro”: Fred Trajano abre o jogo sobre ganhos do Magazine Luiza (MGLU3) após crise na Casas Bahia (BHIA3)

A divulgação de dados mensais de vendas pelo Magazine Luiza (MGLU3) não é algo comum. A última vez que a varejista havia aberto esse tipo de informação ao mercado foi durante a pandemia, quando o fechamento das lojas físicas acelerou a migração dos consumidores para o comércio eletrônico.

Agora, a companhia voltou a fazer uma divulgação excepcional diante de uma nova transformação no varejo: a crise da Casas Bahia (BHIA3), que abriu espaço para ganho expressivo de mercado pelo Magalu.

Em fato relevante publicado na segunda-feira (9), a companhia informou que o crescimento das vendas nas lojas físicas passou de 8% entre janeiro e agosto para 12% em setembro e 16% em outubro.

O movimento reforça as expectativas de que a empresa possa capturar parte da demanda deixada pela concorrente, que enfrenta dificuldades financeiras e entrou com pedido de recuperação judicial.

Durante teleconferência com analistas nesta terça-feira (10), o CEO do Magazine Luiza, Frederico Trajano, classificou a transformação do ambiente competitivo como um “rearranjo nas placas tectônicas do varejo”.

Na avaliação do executivo, o setor atravessa uma mudança relevante, que pode resultar em uma oportunidade histórica de consolidação e conquista de participação de mercado.

Para ele, essa oportunidade é estrutural e deve ajudar a proteger a varejista dos maus ventos no cenário macro esperados para o ano que vem, com desaceleração da economia e juros ainda elevados.

A possibilidade de avanço, segundo ele, não está restrita às lojas físicas. O comércio eletrônico também começa a apresentar uma recuperação expressiva, em um movimento que combina a redistribuição da demanda com mudanças na estratégia de distribuição da companhia.

Magazine Luiza acelera vendas também no comércio eletrônico

Além do crescimento de 16% nas lojas físicas em outubro, o Magalu registrou uma virada significativa nas vendas online de produtos próprios, conhecidos como 1P. Depois de acumularem queda de 12% entre janeiro e agosto, elas avançaram 5% em setembro e 14% em outubro.

Para Trajano, a recuperação reflete dois movimentos complementares. De um lado, a mudança nas condições competitivas do mercado de bens duráveis favorece empresas que já possuem presença relevante nas categorias afetadas.

De outro, a varejista ampliou os canais de distribuição de seu catálogo próprio, passando a vender em plataformas digitais que antes disputavam diretamente os mesmos consumidores.

“Essa oportunidade de mercado de ganhar share que tem loja física não é apenas para a loja física, é também para o mercado online”, afirmou o executivo.

O CEO lembrou que, nos primeiros oito meses do ano, a companhia vinha priorizando a rentabilidade do comércio eletrônico, mesmo que isso significasse abrir mão de crescimento.

A estratégia restringia as vendas às operações com margem de contribuição positiva, em um contexto de forte pressão competitiva.

Com a mudança no cenário, porém, a empresa identificou espaço para acelerar novamente as vendas sem abandonar a disciplina financeira. A estratégia passou a incluir a distribuição de produtos próprios em marketplaces de terceiros.

Após iniciar uma parceria com o AliExpress em 2024, o Magazine Luiza passou a vender na Amazon em junho deste ano. A operação no Mercado Livre começou a ganhar tração em setembro, após a implementação no fim de agosto, enquanto a parceria com a Shopee teve início em outubro.

Segundo Trajano, todas as iniciativas começaram dentro das metas estabelecidas, mas ainda têm potencial para crescer. O objetivo é alcançar consumidores que estão distribuídos entre diferentes plataformas, ampliando a audiência dos produtos da companhia para além de seus próprios canais.

A expansão, no entanto, segue critérios de rentabilidade. O executivo explicou que as parcerias precisam gerar margem de contribuição positiva e superior à obtida nas vendas próprias que dependem de mídia paga. Também devem permitir o uso da estrutura logística da companhia e oferecer condições comerciais vantajosas.

Trajano ressaltou ainda que a aceleração registrada em setembro e outubro veio principalmente do canal direto. As parcerias com os grandes marketplaces, portanto, ainda não atingiram sua escala potencial e podem representar uma fonte adicional de crescimento nos próximos trimestres.

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Ação do Magalu lidera altas do Ibovespa

A mudança na perspectiva repercutiu no mercado acionário. Na terça-feira (10), as ações do Magazine Luiza chegaram a disparar 12%, liderando os ganhos do Ibovespa. Além da aceleração das vendas, a mudança na percepção dos analistas sobre o potencial de crescimento da varejista contribuiu para o otimismo dos investidores.

Um dos principais destaques foi o Bank of America (BofA), que revisou sua avaliação sobre a companhia e elevou a recomendação das ações de underperform (desempenho abaixo da média, equivalente a venda) para buy (compra).

O banco manteve o preço-alvo em R$ 11, o que representa um potencial de valorização de 88,4% em relação à cotação de R$ 5,84 considerada no relatório.

Para a instituição, a queda recente dos papéis foi excessiva diante dos ganhos de participação de mercado, da melhora operacional e do fortalecimento da estrutura financeira da companhia.

O BTG Pactual também integra o grupo mais otimista e mantém recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 12 para os próximos 12 meses, o equivalente a uma alta de mais de 105%.

No entanto, Goldman Sachs, Santander e UBS BB mantêm recomendação neutra, embora reconheçam a aceleração das vendas e a oportunidade de conquista de mercado aberta pelas dificuldades da Casas Bahia.

Entre as principais ressalvas estão o elevado custo de capital, o endividamento e os riscos para a demanda, além da necessidade de comprovar que o crescimento das vendas será acompanhado por uma melhora consistente da rentabilidade e da geração de caixa.

Assim, embora o cenário competitivo mais favorável tenha melhorado as perspectivas para o Magazine Luiza, a sustentabilidade dos ganhos de participação de mercado será determinante para consolidar uma recuperação mais duradoura das ações.