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Mesmo com modelo de negócios considerado “premium”, banco vê potencial de valorização limitado, e tem uma nova preferida no setor
O JP Morgan reduziu nesta terça-feira (29) sua recomendação para as ações da Caixa Seguridade (CXSE3), passando de compra para neutra, após uma valorização acumulada de quase 20% em 2025. Apesar da revisão, o preço-alvo foi mantido em R$ 18,00, o que representa um potencial de alta de 6% em relação ao último fechamento.
Segundo o relatório assinado por Yuri Fernandes e equipe, a companhia segue com um modelo de negócios robusto e margens atrativas, mas o ambiente macroeconômico e fatores operacionais começam a limitar o otimismo.
As ações da Caixa Seguridade (CXSE3) operam hoje entre as maiores quedas do Ibovespa. Por volta das 12h, o papel tinha baixa de 2,03%, a R$ 16,39.
Um dos principais pontos citados pelo JP Morgan é a suavização no ciclo de juros. A Selic projetada para o pico caiu de 17% em dezembro de 2024 para 14,75% atualmente, o que reduz a atratividade das seguradoras, que tendem a se beneficiar de um ambiente de juros mais elevados.
Além disso, a originação de crédito consignado — historicamente atrelado à venda de seguros prestamistas — está fraca no acumulado do ano, o que pode impactar negativamente o desempenho futuro da Caixa Seguridade nesse segmento.
Os analistas também veem com ceticismo o otimismo do mercado em relação à combinação de seguros com produtos de folha de pagamento privada, que, segundo eles, não deve gerar impacto relevante nos resultados.
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Outro ponto de atenção é a perda de participação de mercado da Caixa Seguridade nos últimos cinco anos - fator que, embora não seja novo, continua no radar dos investidores institucionais.
Ainda assim, o JP Morgan reconhece a força da seguradora: "A Caixa Seguridade oferece aos investidores uma carteira de produtos com alto retorno sobre o patrimônio (ROE), incluindo seguros de vida, residencial, previdência e consórcio, com distribuição fortalecida pela extensa rede da Caixa Econômica Federal".
No setor, a Porto Seguro (PSSA3) passou a ser a nova preferida do JP Morgan, em detrimento da Caixa Seguridade. O banco acredita que o cenário atual favorece companhias com maior diversificação e eficiência operacional, especialmente diante da desaceleração de produtos atrelados a crédito
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