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Maria Carolina Abe

Maria Carolina Abe

É jornalista formada pela ECA-USP, com MBA em Informações Econômico-Financeiras e Mercado de Capitais para Jornalistas pela B3. Tem mais de 25 anos de experiência e passagem pelas principais redações do país - entre elas, Estadão, Folha, UOL e CNN Brasil. Atualmente, é editora de Empresas no Seu Dinheiro.

NOVA VACA LEITEIRA?

Eletrobras (ELET3): BTG vê perspectiva de dezenas de bilhões em dividendos no horizonte, e ação avança

Os analistas do BTG citam como exemplos os momentos icônicos da CPFL, em 2021, ou da Copel, em maio de 2025

Maria Carolina Abe
Maria Carolina Abe
11 de agosto de 2025
15:08 - atualizado às 13:52
Logo da Eletrobras (ELET3) elet6
Logo da Eletrobras - Imagem: Reprodução

A Eletrobras (ELET3) pode entrar para o clube das "vacas leiteiras" da bolsa, e o anúncio recente de R$ 4 bilhões em dividendos referentes a 2024 é o tipo de notícia de que os investidores vão se lembrar por anos. Ao menos é o que indica o BTG Pactual, em seu último relatório sobre a companhia.

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Na tarde desta segunda-feira (11), as ações ELET3 operam entre as maiores altas do Ibovespa, com avanço de 1,74%, a R$ 45,05. No ano, os papéis acumulam valorização de 32,50%.

Os analistas do BTG citam como exemplos os momentos icônicos da CPFL, em 2021, ou da Copel, em maio de 2025, quando o mercado finalmente acordou para a nova filosofia dessas empresas sobre distribuir os lucros. A Eletrobras está seguindo o mesmo caminho e, pelo jeito, está só começando, avalia o BTG.

“Tanto a CPFL quanto a Copel já estavam pagando dividendos atraentes antes desses eventos, mas eles atuaram como os gatilhos que fizeram os investidores perceberem que estavam enganados sobre as visões das empresas em relação à distribuição de capital”, escreveram os analistas do banco. 

Dezenas de bilhões em dividendos

As análises mais simplificadas mostram um potencial de dividendos que faz os olhos brilharem. O banco calcula que a Eletrobras possa pagar algo entre R$ 74 bilhões e R$ 85 bilhões em dividendos acumulados até o final de 2030.

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Isso num cenário-base de preço de energia de R$ 160/MWh e considerando que eles cheguem a uma alavancagem de 3x ou 3,5x a dívida líquida sobre o Ebitda. 

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Isso se traduziria num retorno anual de 14% a 16% nesse período. E o melhor: essa projeção não considera as vendas de ativos que a empresa ainda tem na manga (mais de R$ 30 bilhões em valor contábil de participações minoritárias) nem inclui certas receitas no cálculo do Ebitda. 

Claro, a "estrada para os dividendos" não é um tapete vermelho sem buracos. É um processo cheio de "altos e baixos", com vários pontos para ficar de olho. 

Assim como demorou para a CPFL e a Copel serem plenamente reconhecidas como "ações de dividendo", a nova mentalidade da Eletrobras também não vai ser precificada de um dia para o outro, considera o BTG. 

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Não à toa, a ação segue com a classificação de "Compra" pelo banco, com um preço-alvo de R$ 60.

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