O que faz as ações do Mercado Livre (MELI34) caírem mais de 15% em Wall Street hoje mesmo após o lucro em alta no 3T24
O desempenho negativo vem na esteira de um balanço forte e em expansão, mas aquém das expectativas nas linhas de lucratividade e geração de caixa
O Mercado Livre amanheceu no vermelho nesta quinta-feira (7) após anunciar os números do terceiro trimestre de 2024.
Por volta das 12h15, as ações negociadas em Wall Street desabavam 15,26%, a US$ 1.794,13. Já os BDRs MELI34, listados na bolsa brasileira, marcavam baixa de 6,07% no mesmo horário na B3.
- VAREJO: Está melhor investir em Mercado Livre (MELI34) ou Amazon (AMAZO34)? Analistas explicam o que fazer com ativos após resultados do 3T24; cadastre-se e confira
O desempenho negativo vem na esteira de um balanço forte e em expansão, mas aquém das expectativas nas linhas de lucratividade e geração de caixa.
Para o BTG Pactual, ainda que o Mercado Livre tenha registrado outra rodada de forte expansão de GMV (volume bruto de mercadorias, indicador de volume de receita gerada nos canais digitais) em todas as regiões de atuação, ele decepcionou as expectativas para Ebitda e lucro líquido.
Segundo o Goldman Sachs, os investidores estão digerindo os números mais fracos, especialmente no Ebitda, e já revisando para baixo quaisquer projeções para os lucros do próximo trimestre.
O que desagradou o mercado no balanço do Mercado Livre (MELI34)
O lucro líquido do Mercado Livre (MELI34) chegou a US$ 397 milhões entre julho e setembro deste ano — um aumento de 11% na base anual, mas abaixo das estimativas do mercado, que previa um montante médio ajustado de US$ 513,25 milhões, segundo o consenso Bloomberg.
Leia Também
Já o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado caiu 22,3% frente ao 3T23, a US$ 714 milhões. Você confere aqui o balanço na íntegra.
O principal propulsor dessa queda foi o crescimento maior do que o esperado na carteira de empréstimos, impulsionado majoritariamente por cartões de crédito, o que resultou em níveis de provisionamento para inadimplência mais altos.
Vale destacar que o Meli tem melhorado a qualidade de crédito e se concentrado cada vez mais em em clientes de maior poder aquisitivo, que apresentam menor risco, oferecendo empréstimos com margens menores.
As despesas gerais e administrativas também foram uma surpresa negativa e pesaram forte na margem Ebitda. Os desembolsos foram catalisados por custos mais altos de programas de remuneração de longo prazo do Meli após o desempenho recente do preço das ações em Wall Street e pelo câmbio mais fraco no Brasil e no México.
As “dores de crescimento” do Meli
Nas palavras da Genial Investimentos, o Mercado Livre hoje enfrenta “dores de crescimento”. Afinal, o balanço do 3T24 demonstrou os primeiros impactos da estratégia de expansão da varejista argentina.
O Meli aposta fortemente em robustos investimentos em logística para fortalecer as entregas do lado do e-commerce, enquanto, na fintech Mercado Pago, o crescimento implica na expansão da carteira de cartões de crédito — que possui margens menores e pressiona os números de curto prazo.
Na visão do BTG, ainda que a lucratividade esteja sob pressão, ela continua saudável, com investimentos visando o longo prazo.
O próprio Meli afirmou no balanço que, embora novas instalações possam criar pressão de margem de curto prazo, elas são “essenciais para nosso crescimento, escala e diluição de custos de longo prazo”.
Na avaliação do Goldman Sachs, a pressão dos investimentos em logística já estava amplamente em linha com o esperado — mas a pressão nas margens levantou um sinal de alerta entre os investidores.
“À medida que os investidores incorporam uma escala mais rápida do livro de crédito, esperamos que eles rebaixem suas expectativas de margem de curto prazo para baixo, o que pode pesar no desempenho das ações de curto prazo”, afirmou o banco.
“Considerando que o momentum do GMV permanece sólido e a carteira de crédito amadurece em um ritmo cada vez mais rápido, essas pressões devem ser amplamente temporárias”, acrescentou.
Lembrando que o GMV continuou em ritmo robusto de expansão de 14% em relação ao 3T23, a US$ 12,9 bilhões. No Brasil, as vendas do marketplace do Mercado Livre subiram 34%.
- GRÁTIS: Reportagens, análises e tudo o que você precisa saber sobre esta temporada de balanços para investir melhor; cadastre-se gratuitamente para acessar
E agora, é hora de vender Mercado Livre?
Na visão de Larissa Quaresma, analista da Empiricus Research, ainda que os números do Mercado Livre tenham vindo abaixo das expectativas no 3T24, refletindo alguns desafios de crescimento, o desempenho não compromete a tese de longo prazo.
A receita líquida cresceu 35% em base anual, totalizando US$ 5,3 bilhões, impulsionada pela expansão do e-commerce em todas as regiões e pela performance sólida do segmento de fintech.
“Em nossa visão, esses impactos são conjunturais e necessários para suportar a tese de crescimento da companhia de forma sustentável”, disse Quaresma.
“Apesar do trimestre mais desafiador, ainda enxergamos uma longa avenida de expansão para o Mercado Livre, apoiado pelas suas vantagens competitivas e baixa penetração do e-commerce e serviços financeiros digitais na América Latina.”
Para o Goldman Sachs, as ações do Mercado Livre (MELI34) devem continuar sob pressão, à medida que os investidores ajustam suas expectativas de curto prazo e podem se afastar taticamente dos papéis até ganharem mais visibilidade sobre quando virá um próximo catalisador para a varejista.
A expectativa dos analistas é que a incerteza acerca do crescimento da carteira de crédito do Meli e de novas potenciais despesas de provisionamento nos próximos trimestres deve permanecer pairando sobre a varejista.
No entanto, o banco norte-americano prevê que a maturação do portfólio deve compensar gradualmente essas pressões ao longo do tempo.
“De uma perspectiva de médio a longo prazo, destacamos que essas pressões — embora causem um descompasso de expectativas de curto prazo — refletem o compromisso implacável da administração de investir no conjunto de oportunidades da empresa em fintech e e-commerce. Enquanto os retornos desses investimentos permanecerem intactos, isso deve dar suporte à tese de investimentos”, afirmou o Goldman.
O banco manteve recomendação de compra para as ações do Mercado Livre, com preço-alvo de US$ 2.620 para os próximos 12 meses, uma valorização potencial de 23,7% frente ao último fechamento.
Parte do que sustenta a visão ainda otimista do Goldman Sachs para o Meli é o valuation, com uma meta projetada de 43 vezes a relação entre preço e lucro (P/L) de 12 meses.
A favorita do BTG
Apesar das pressões de curto prazo, o BTG Pactual manteve o Mercado Livre (MELI34) como a ação favorita entre as gigantes do varejo. Com recomendação de compra, os analistas reiteraram o preço-alvo de US$ 2.112,00 para o próximo ano, leve desvalorização potencial de 0,2% em relação ao fechamento anterior.
“Embora os resultados do Meli tenham decepcionado, o que deve significar pressão de curto prazo sobre as ações, destacamos que a maior parte da pressão de margem veio de investimentos estratégicos que a empresa fez para impulsionar seu ecossistema, aumentando a penetração de crédito (uma ferramenta poderosa de fidelidade) e estrutura de logística para dar suporte ao crescimento exponencial do comércio eletrônico”, disse o banco.
Para os analistas, apesar de negociar a um múltiplo de 40 vezes o P/L de 2025, a lucratividade ainda saudável do Mercado Livre, o espaço para crescimento de crédito (principalmente por meio de cartões de crédito) e a perspectiva competitiva suave no e-commerce da América Latina parecem promissores.
COMPARTILHAR
Com o pé na pista e o olho no céu: Itaú BBA acredita que esses dois gatilhos vão impulsionar ainda mais a Embraer (EMBR3)
Após correção nas ações desde as máximas de março, a fabricante brasileira de aviões está oferecendo uma relação risco/retorno mais equilibrada, segundo o banco
Ações, ETFs e derivativos devem ficar sujeitos a alíquota única de IR de 17,5%, e pagamento será trimestral; veja todas as mudanças
Mudanças fazem parte da MP que altera a tributação de investimentos financeiros, publicada ontem pelo governo; veja como ficam as regras
Banco do Brasil (BBAS3) supera o Itaú (ITUB4) na B3 pela primeira vez em 2025 — mas não do jeito que o investidor gostaria
Em uma movimentação inédita neste ano, o BB ultrapassou o Itaú e a Vale em volume negociado na B3
Adeus, dividendos isentos? Fundos imobiliários e fiagros devem passar a ser tributados; veja novas regras
O governo divulgou Medida Provisória que tira a isenção dos dividendos de FIIs e Fiagros, e o investidor vai precisar ficar atento às regras e aos impactos no bolso
Fim da tabela regressiva: CDBs, Tesouro Direto e fundos devem passar a ser tributados por alíquota única de 17,5%; veja regras do novo imposto
Governo publicou Medida Provisória que visa a compensar a perda de arrecadação com o recuo do aumento do IOF. Texto muda premissas importantes dos impostos de investimentos e terá impacto no bolso dos investidores
Gol troca dívida por ação e muda até os tickers na B3 — entenda o plano da companhia aérea depois do Chapter 11
Mudança da companhia aérea vem na esteira da campanha de aumento de capital, aprovado no plano de saída da recuperação judicial
Petrobras (PETR4) não é a única na berlinda: BofA também corta recomendação para a bolsa brasileira — mas revela oportunidade em uma ação da B3
O BofA reduziu a recomendação para a bolsa brasileira, de “overweight” para “market weight” (neutra). E agora, o que fazer com a carteira de investimentos?
Cemig (CMIG4), Rumo (RAIL3), Allos (ALOS3) e Rede D’Or (RDOR3) pagam quase R$ 4 bilhões em dividendos e JCP; veja quem tem direito a receber
A maior fatia é da Cemig, cujos proventos são referentes ao exercício de 2024; confira o calendário de todos os pagamentos
Fundo Verde: Stuhlberger segue zerado em ações do Brasil e não captura ganhos com bolsa dos EUA por “subestimar governo Trump”
Em carta mensal, gestora criticou movimentação do governo sobre o IOF e afirmou ter se surpreendido com recuo rápido do governo norte-americano em relação às tarifas de importação
Santander Renda de Aluguéis (SARE11) está de saída da B3: cotistas aprovam a venda do portfólio, e cotas sobem na bolsa hoje
Os investidores aceitaram a proposta do BTG Pactual Logística (BTLG11) e, com a venda dos ativos, também aprovaram a liquidação do FII
Fundo imobiliário do segmento de shoppings vai pagar mais de R$ 23 milhões aos cotistas — e quem não tem o FII na carteira ainda tem chance de receber
A distribuição de dividendos é referente a venda de um shopping localizado no Tocantins. A operação foi feita em 2023
Meu medo de aviões: quando o problema está na bolsa, não no céu
Tenho brevê desde os 18 e já fiz pouso forçado em plena avenida — mas estou fora de investir em ações de companhias aéreas
Bank of America tem uma ação favorita no setor elétrico, com potencial de alta de 23%
A companhia elétrica ganhou um novo preço-alvo, que reflete as previsões macroeconômicas do Brasil e desempenho acima do esperado
Sem dividendos para o Banco do Brasil? Itaú BBA mantém recomendação, mas corta preço-alvo das ações BBSA3
Banco estatal tem passado por revisões de analistas depois de apresentar resultados ruins no primeiro trimestre do ano e agora paga o preço
Santander aumenta preço-alvo de ação que já subiu mais de 120% no ano, mas que ainda pode se valorizar e pagar dividendos
De acordo com analistas do banco, essa empresa do ramo da construção civil tem uma posição forte, sendo negociada com um preço barato mesmo com lucros crescendo em 24%
Dividendos e recompras: por que esta empresa do ramo dos seguros é uma potencial “vaca leiteira” atraente, na opinião do BTG
Com um fluxo de caixa forte e perspectiva de se manter assim no médio prazo, esta corretora de seguros é bem avaliada pelo BTG
“Caixa de Pandora tributária”: governo quer elevar Imposto de Renda sobre JCP para 20% e aumentar CSLL. Como isso vai pesar no bolso do investidor?
Governo propõe aumento no Imposto de Renda sobre JCP e mudanças na CSLL; saiba como essas alterações podem afetar seus investimentos
FIIs e fiagros voltam a entrar na mira do Leão: governo quer tirar a isenção de IR e tributar rendimentos em 5%; entenda
De acordo com fontes ouvidas pelo Valor Econômico, a tributação de rendimentos de FIIs e fiagros, hoje isentos, entra no pacote de medidas alternativas ao aumento do IOF
UBS BB considera que essa ação entrou nos anos dourados com tarifas de Trump como um “divisor de águas”
Importações desse segmento já estão sentindo o peso da guerra comercial — uma boa notícia para essa empresa que tem forte presença no mercado dos EUA
Maior fundo imobiliário de renda urbana da B3 vende imóvel locado pelo Insper por R$ 170 milhões; veja o que muda para os cotistas
O FII anunciou nesta segunda-feira (9) que firmou um acordo para a venda total do edifício localizado na Rua Quatá, em São Paulo
