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Carolina Gama

Formada em jornalismo pela Cásper Líbero, já trabalhou em redações de economia de jornais como DCI e em agências de tempo real como a CMA. Já passou por rádios populares e ganhou prêmio em Portugal.

MUDANÇA NO GUARDA-ROUPA

Lojas Renner (LREN3) ou C&A (CEAB3): qual a melhor ação do varejo de vestuário para começar o ano?

As duas tiveram o preço-alvo cortado pelo Morgan Stanley: LREN3 passou de R$ 29 para R$ 25 e CEAB3, de R$ 4,50 para R$ 2,25; entenda por quê

Carolina Gama
6 de janeiro de 2023
14:48 - atualizado às 18:35
Fachada da Lojas Renner em montagem com fachada da C&A ao lado
Imagem: Montagem Seu Dinheiro

Muita gente gosta de passar o Ano Novo com roupa nova. Branco, amarelo, verde, vermelho — dizem que cada cor tem um significado. Quando o assunto é ação do varejo de vestuário, também há opções. Entre Lojas Renner (LREN3) e C&A (CEAB3), qual escolher?

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Segundo o Morgan Stanley, LREN3 está mais bem posicionada no momento. O banco melhorou a recomendação para a ação de venda para neutra, mas cortou o preço-alvo de R$ 29 para R$ 25 — o que representa um potencial de valorização de 29% com relação ao fechamento desta sexta-feira (6). 

Já a C&A, conhecida por ser a queridinha do setor de varejo de vestuário, vai na direção oposta. A recomendação do papel foi rebaixada de neutra para compra e o preço-alvo também foi cortado: passou de R$ 4,50 para R$ 2,25 — um potencial de alta de 8,5% ante o fechamento de hoje. 

Hoje, tanto as ações LREN3 como CEAB3 operaram em alta, com ganhos entre 1% e 3%. 

Recomendação: por que C&A caiu?

A resposta é cautela. Segundo o Morgan Stanley, CEAB3 está no grupo de ações nas quais o banco tem visibilidade limitada com relação a uma lucratividade positiva. 

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O banco enxerga ainda um cenário difícil para o papel em 2023, além de uma reversão da margem maior do que era previsto em 2022. 

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Com uma desaceleração no ritmo de expansão das lojas, em parte para administrar os gastos de capital, o Morgan Stanley prevê a abertura de 16 unidades, que devem representar um crescimento de 5% ao ano. 

A C&A poderia se beneficiar da melhoria das condições de gastos dos consumidores de baixa renda, segundo o banco, mas a desaceleração do ritmo de crescimento e após o impulso de reabertura no primeiro semestre deste ano, não deve ocorrer uma reaceleração significativa da receita — que deve permanecer bem abaixo dos níveis de 2019, pré-pandemia, de 12,4%.

Recomendação: por que Lojas Renner subiu?

No caso de Lojas Renner, o Morgan Stanley diz que a ação foi rebaixada para um múltiplo de 12x preço-lucro (P/L) para 2023, perto de mínimas de vários anos — criando suporte de avaliação, mesmo contra um crescimento mais baixo e mais cenário de margem volátil versus o período pré-pandêmico.

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Durante 2022, as ações da LREN3 caíram 16%, com o múltiplo P/L futuro rebaixado para 13x de 20x. 

As estimativas operacionais do banco permanecem inalteradas, enquanto nosso preço-alvo vai de R$ 29 para R$ 25, refletindo um cenário contínuo de taxa de juros elevada no Brasil. 

O varejo de vestuário no Brasil

De maneira geral, o Morgan Stanley é cauteloso quanto aos custos de crescimento do vestuário no Brasil, com a concorrência — incluindo Shein — permanecendo. 

“Dentro do vestuário no Brasil, continuamos cautelosos quanto aos custos de crescimento relacionados à mudança digital, e vemos ameaças competitivas persistindo”, diz o Morgan Stanley em relatório. 

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Taticamente, o banco vê uma configuração difícil no primeiro semestre deste ano, com a indústria passando por um período de gastos elevados desde a liberação da demanda reprimida na reabertura da economia após o auge da pandemia de covid-19.

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