Locaweb está atrás do Mercado Livre e da Totvs na lista de techs favoritas do JP Morgan. Ainda vale a pena comprar ações LWSA3?

Após ver o prejuízo do terceiro trimestre disparar mais de 70% em um ano, a Locaweb (LWSA3) perdeu apelo na lista de empresas de tecnologia favoritas do JP Morgan — e, agora, o banco posiciona a brasileira atrás de companhias como o Mercado Livre (MELI34) e a Totvs (TOTV3).

Os analistas mantiveram a recomendação de compra para as ações LWSA3, mas o otimismo reduzido levou ao corte do preço-alvo dos papéis, que caiu de R$ 12 para R$ 11 por ativo. 

Mesmo assim, o valor implica em um potencial de valorização de 22,6% em relação ao fechamento do último pregão, de R$ 8,97. 

As ações da Locaweb operam em forte queda na sessão desta segunda-feira e figuram entre as maiores baixas do Ibovespa, com recuo de 3,23% por volta das 10h55, cotadas a R$ 8,68. 

A desvalorização dos papéis LWSA3 no pregão de hoje acentua a queda acumulada dos ativos, que chega a 34% em 2022 e a 32,8% no período de 12 meses.

A tese do JP Morgan para Locaweb (LWSA3) 

Apesar de a Locaweb (LWSA3) não liderar o ranking de companhias preferidas na cobertura tecnológica do JP Morgan, a instituição financeira reitera a recomendação de compra dos papéis.

Isso porque o banco espera que o segmento de comércio da companhia, que corresponde a cerca de 60% das receitas da empresa, se beneficie da “evolução da penetração on-line no Brasil, impulsionando adições de lojas ao seu e-commerce totalmente integrado às plataformas de comércio”.

Os analistas também destacam que a companhia possui diversos produtos adicionais que compõem o segmento de ecossistema de comércio da empresa, que seguem mais um modelo baseado em uso do que de assinatura. 

Os produtos ainda são oferecidos nas plataformas integradas da Locaweb e para clientes terceiros em outras plataformas de comércio eletrônico. Na visão do JP Morgan, isso permitiria a oportunidade de vendas cruzadas e margens mais elevadas ao longo do tempo.

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O serviço de hospedagem

Além disso, a fonte de receitas de hospedagem, nos modelos Be Online e SaaS (software como serviço, em português), que respondem por 40% do faturamento da empresa, também devem ser impulsionados.

O banco revisou para cima as estimativas de crescimento para o segmento de hospedagem em 2023 e 2024 em 2 pontos percentuais, para 21% nos dois anos.

Isso implica uma revisão para cima de 14% da projeção de Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, em português) do próximo ano e de 9% para o indicador em 2023.

Segundo o JP Morgan, o crescimento das receitas de SaaS — que oferece serviços como marketing digital, funções de suporte técnico, infraestrutura em nuvem e aplicativos de entrega — deverá acontecer na metade do ano.

Enquanto isso, a Be Online continua sendo um negócio predominantemente de hospedagem, onde a Locaweb possui posição dominante, na avaliação dos analistas, com uma participação de mercado superior a 20%.

Quais os riscos da análise da Locaweb (LWSA3)?

Assim como qualquer projeção, existem situações que podem colocar em risco toda a tese desenvolvida anteriormente. No caso da análise do JP Morgan sobre a Locaweb (LWSA3), são quatro fatores a serem considerados. Veja abaixo:

• Falha na integração eficiente de fusões e aquisições recentes e recuperação das margens Ebitda;
• Intensificação da pressão competitiva;
• Queda na lucratividade do comércio se o mercado de pagamentos se deteriorar; e 
• Pressão de margem de curto prazo se a Locaweb realizar novas fusões e aquisições.