E hoje? Será que o BC vende dólar à vista? A que preço? R$ 4,20 é teto?
Essas perguntas acompanharão os agentes de mercado, notadamente os comprados, ao longo dos próximos pregões. Esse é um dos efeitos de um leilão surpresa de dólar
O pregão desta quarta-feira e dos próximos dias vai começar sempre acompanhado da dúvida sobre uma nova atuação surpresa do Banco Central (BC), que fez uma venda de dólar à vista no pregão de ontem, depois que a moeda foi a R$ 4,19.
A atuação surpresa, seja à vista, com swaps ou linhas, é a arma mais poderosa que o BC tem para atuar no mercado de câmbio. Alguns estudos acadêmicos já fizeram a comparação entre atuações anunciadas previamente e as repentinas. O modelo sem aviso e com volumes elevados foi o que se mostrou mais eficiente em “convencer” o mercado a seguir na mesma direção da intervenção. O que o BC não consegue é reduzir a volatilidade da taxa (working paper 413 “Efeitos das Intervenções Cambiais sobre a Taxa de Câmbio Futura no Brasil” link aqui).
O que o BC faz ao atuar sem aviso prévio é tirar o comprado, aquele que ganha com a alta do dólar, da zona de conforto. Antes de abrir nova posição esse cara vai se questionar, tentar estimar ou montar alguma regra para escapar ou antecipar a atuação do BC (vale para o vendido também em momentos de baixa, ou seja, quando o BC compra).
Antes de seguir adiante, repito aqui algo que já falamos em outras notas sobre o dólar. Seja qual for o comportamento futuro do câmbio, é prudente você sempre manter uma exposição em dólar na sua carteira. Nós inclusive já escrevemos uma reportagem para ajudar você nessa tarefa
Sem aviso prévio
Até às 13h20 de ontem, o BC vinha em um modelo de atuação preanunciada, com horário certo e volumes conhecidos. Agora, a coisa muda de figura e é bom que seja assim.
Já sabemos, desde o dia 14, que o BC passaria a ofertar, diariamente, a contar do dia 21, US$ 550 milhões em dólar à vista, visando a rolagem dos swaps que vencem em outubro. Ele está fazendo a troca de swaps por reservas, atendendo à demanda por dólar de verdade.
Leia Também
Também já sabemos que o BC está disposto a seguir fazendo isso em setembro, pois ele quer rolar US$ 11,6 bilhões que vencem em novembro. Mas, desta vez, o BC não disse o quanto quer rolar por dia. Algo interessante em termos de intervenção, pois o mercado não vai se acomodar com uma “ração diária” de rolagem. Ele pode usar cada anúncio a seu favor.
Com a atuação de ontem, o BC lança mão da discricionariedade total. Ele pode entrar a qualquer hora do dia e em qualquer faixa de preço para ofertar moeda independentemente das rolagens. E pode fazer isso várias vezes ao dia.
O BC defende preço?
A questão preço é um ponto relevante. A linha de R$ 4,20, ou qualquer outra, vira uma referência para o mercado e será comum ouvirmos avaliações do tipo “o BC não quer o dólar acima de R$ 4,20” ou “o BC está defendendo tal linha”.
Sempre que tal percepção se consolidar é bom o BC surpreender no preço ou no volume ofertado. Assim, se mantém fiel a uma máxima de mercado de que atuação cambial não se anuncia, se faz.
Quando divulga o resultado das atuações à vista, o BC informa apenas a taxa de corte das propostas que aceitou. Os volumes podem até ser estimados pelo mercado, mas os números oficiais deverão sair com uma semana de atraso, quando há atualização das informações cambiais.
Na operação de ontem, alguns operadores avaliaram o movimento como correto, mas que o volume poderia ter sido maior ou que o BC poderia ter feito uma nova rodada. Algo que seria interpretado como um sinal mais contundente de “estou aqui”. Mas o BC não atua para "tomar a carteira" de ninguém, a não ser que estejam querendo tomar a carteira dele...
A atuação de ontem ficou mais emblemática, pois pouco antes de acontecer, o presidente do BC, Roberto Campos Neto, dizia, na Comissão de Assuntos Econômicos (CAE) do Senado, que o real não tem tido comportamento atípico em relação a outras moedas.
Vi alguns comentários de mercado dizendo que essa fala do presidente “chamou o mercado para compra”. Pode até ser, mas a alta do dólar veio junto de uma aguda piora nos mercados globais e Campos Neto também tinha reafirmado que sempre que o BC entender que há problemas de liquidez, fará intervenções.
Mas o que acontece com a Selic?
Um ponto que merece ser destacado é que as atuações no câmbio acontecem em um ambiente de inflação baixa e expectativas de inflação ancoradas nas metas. Algo inédito em outros momentos de estresse cambial.
Até por isso, Campos Neto não mudou a mensagem de política monetária. Há espaço para corte da Selic, mas é claro que o BC vai avaliar os dados até a reunião do dia 18 de setembro.
E é bom que continue assim, pois qualquer repique de inflação corrente ou esperada em função do câmbio, pode levar a uma reversão brutal de expectativas no mercado de juro futuro, onde quase todo mundo está no mesmo trade, de juro para baixo "no matter what".
Minha treta nesse mercado é q tem gente dada até as tampas nessa curva e se qq índice inflacionário repicar nessa deval cambial, o Cucaracha Vuela vai ser épico!!!
— Jason Vieira (@JasonVieira) August 27, 2019
Depois de subir a R$ 4,1943 (alta de 1,3%) e cair a R$ 4,121 (queda de 0,44%), o dólar comercial terminou o dia a R$ 4,1575, alta de 0,43%. No mercado futuro, o dólar para setembro caiu 0,67%, para R$ 4,1275. Esse descasamento de preços entre dólar pronto e futuro já garantiria uma queda do dólar à vista na abertura de hoje. Veremos.
Leilão de linha
Além do já conhecido leilão de swap, o BC anunciou uma rolagem de linha de dólar com compromisso de recompra. A operação será de até US$ 1,5 bilhão às 10h15, visando rolar os contratos que vencem na virada do mês para novembro.
Essa operação é como um empréstimo das reservas internacionais, pois os dólares terão de ser devolvidos. De fato, o BC está ofertando uma linha de crédito em dólares ao mercado.
O volume a vencer na virada do mês é de US$ 3,8 bilhões e novas operações poderão ocorrer até o fim da semana. Se as operações vencerem, o impacto no mercado será de compra de dólares.
Quer entender a diferença entre leilão à vista, swap, swap reverso e linha? Veja esse texto aqui.
Agora, se quer saber um pouco sobre os motivos dessa alta do dólar e da mudança na atuação cambial do BC, recomendo os textos abaixo.
COMPARTILHAR
Com real digital do Banco Central, bancos poderão emitir criptomoeda para evitar “corrosão” de balanços, diz Campos Neto
O presidente da CVM, João Pedro Nascimento, ainda afirmou que a comissão será rigorosa com crimes no setor: “ fraude não se regula, se pune”
O real digital vem aí: saiba quando os testes vão começar e quanto tempo vai durar
Originalmente, o laboratório do real digital estava previsto para começar no fim de março e acabar no final de julho, mas o BC decidiu suspender o cronograma devido à greve dos servidores
O ciclo de alta da Selic está perto do fim – e existe um título com o qual é difícil perder dinheiro mesmo se o juro começar a cair
Quando o juro cair, o investidor ganha porque a curva arrefeceu; se não, a inflação vai ser alta o bastante para mais do que compensar novas altas
Banco Central lança moedas em comemoração ao do bicentenário da independência; valores podem chegar a R$ 420
As moedas possuem valor de face de 2 e 5 reais, mas como são itens colecionáveis não têm equivalência com o dinheiro do dia a dia
Nubank (NUBR33) supera ‘bancões’ e tem um dos menores números de reclamações do ranking do Banco Central; C6 Bank lidera índice de queixas
O banco digital só perde para a Midway, conta digital da Riachuelo, no índice calculado pelo BC
Economia verde: União Europeia quer atingir neutralidade climática até 2050; saiba como
O BCE vai investir cerca de 30 bilhões de euros por ano; União Europeia está implementado políticas para reduzir a emissão de carbono
A escalada continua: Inflação acelera, composição da alta dos preços piora e pressiona o Banco Central a subir ainda mais os juros
O IPCA subiu 0,67% em junho na comparação com maio e 11,89% no acumulado em 12 meses, ligeiramente abaixo da mediana das projeções
Focus está de volta! Com o fim da greve dos servidores, Banco Central retoma publicações — que estavam suspensas desde abril
O Boletim Focus volta a ser publicado na próxima segunda-feira (11); as atividades do Banco Central serão retomadas a partir de amanhã
Greve do BC termina na data marcada; paralisação durou 95 dias
Os servidores do Banco Central cruzaram os braços em abril e reivindicavam reajuste salarial e reestruturação da carreira — demandas que não foram atendidas a tempo
Vai ter cartinha: Banco Central admite o óbvio e avisa que a meta de inflação para 2022 está perdida
Com uma semana de atraso, Banco Central divulgou hoje uma versão ‘enxuta’ do Relatório Trimestral da Inflação
Greve do BC já tem data pra acabar: saiba quando a segunda mais longa greve de servidores da história do Brasil chegará ao fim — e por quê
A data final da greve dos servidores do BC leva em consideração a Lei de Responsabilidade Fiscal, sem previsão de acordo para a categoria
O fim da inflação está próximo? Ainda não, mas para Campos Neto o “pior momento já passou”
O presidente do BC afirmou que a política monetária do país é capaz de frear a inflação; para ele a maior parte do processo já foi feito
O Seu Dinheiro pergunta, Roberto Campos Neto responde: Banco Central está pronto para organizar o mercado de criptomoedas no Brasil
Roberto Campos Neto também falou sobre real digital, greve dos servidores do Banco Central e, claro, política monetária
O Banco Central adverte: a escalada da taxa Selic continua; confira os recados da última ata do Copom
Selic ainda vai subir mais antes de começar a cair, mas a alta do juro pelo Banco Central está próxima do pico
A renda fixa virou ‘máquina de fazer dinheiro fácil’? Enquanto Bitcoin (BTC) sangra e bolsa apanha, descubra 12 títulos para embolsar 1% ao mês sem estresse
O cenário de juros altos aumenta a tensão nos mercados de ativos de risco, mas faz a renda fixa brilhar e trazer bons retornos ao investidor
Sem avanços e no primeiro dia de Copom, servidores do BC mantêm greve
A greve já dura 74 dias, sem previsão de volta às atividades; o presidente do BC, Roberto Campos Neto, deve comparecer à Câmara para esclarecer o impasse nas negociações com os servidores
Precisamos sobreviver a mais uma Super Quarta: entenda por que a recessão é quase uma certeza
Não espere moleza na Super Quarta pré-feriado; o mundo deve continuar a viver a tensão de uma realidade de mais inflação e juros mais altos
Greve do BC: Vai ter reunião do Copom? A resposta é sim — mesmo com as publicações atrasadas
A reunião do Copom acontece nos dias 14 e 15 de junho e os servidores apresentaram uma contraproposta de reajuste de 13,5% nos salários
Nada feito: sem proposta de reajuste em reunião com Campos Neto, servidores do BC seguem em greve
Mais uma vez, a reunião do Copom de junho se aproxima: o encontro está marcado para os dias 14 e 15 e ainda não se sabe em que grau a paralisação pode afetar a divulgação da decisão
Inflação no Brasil e nos EUA, atividade e juros na Europa; confira a agenda completa de indicadores econômicos da semana que vem
Nesta semana, o grande destaque no Brasil fica por conta do IPCA, o índice de inflação que serve de referência para a política monetária do BC
