Quem aguenta o tranco? Itaú e Bradesco no topo, Banco do Brasil na berlinda. O que esperar dos resultados dos bancos no 4T25

Se você achou que o mercado daria uma trégua depois da última temporada de balanços, é melhor se preparar: a calmaria durou pouco. Antes mesmo do Carnaval — o grande marco informal do início do ano dos brasileiros —, os grandes bancos colocam o bloco na rua para apresentar os resultados do quarto trimestre de 2025 (4T25). 

A maratona começa já nesta semana. O Santander Brasil (SANB11) abre oficialmente a temporada na quarta-feira (4), antes da abertura do mercado.  

No mesmo dia, após o fechamento do pregão, será a vez do Itaú Unibanco (ITUB4) divulgar seus resultados. Na quinta-feira (5), o Bradesco (BBDC4) encerra a semana com seus números, também depois do fim das negociações. 

Na semana seguinte, entram em cena o BTG Pactual (BPAC11) e o Banco do Brasil (BBAS3), dois bancos que chegam nesta temporada em momentos bem distintos. 

Por fim, quem fecha o ciclo do quarto trimestre de 2025 é o Nubank (ROXO34), no dia 25 de fevereiro, também depois do fechamento dos mercados. 

O calendário de balanços dos bancos no 4T25: 

Nome	Ticker	Data	Horário de divulgação
Santander Brasil	SANB11	04/02/2026	Antes da abertura
Itaú Unibanco	ITUB4	04/02/2026	Após o fechamento
Banco Bradesco	BBDC4	05/02/2026	Após o fechamento
Banco BTG Pactual	BPAC11	09/02/2026	Antes da abertura
Inter	INBR32	10/02/2026	Antes da abertura
Banco do Brasil	BBAS3	11/02/2026	Após o fechamento
Nubank	ROXO34	25/02/2025	Após o fechamento

O que esperar do balanço dos bancos no 4T25? 

Para o quarto trimestre, o consenso dos analistas aponta para um trimestre ainda sólido do setor financeiro, beneficiado pela sazonalidade típica do fim do ano, que costuma ajudar os volumes, sustentar a margem financeira (NII) e reforçar as receitas com tarifas.  

A inadimplência, por ora, está sob controle, sem sinais claros de deterioração relevante. 

Mas o pano de fundo segue desafiador para este ano. O elevado endividamento das famílias, combinado a juros ainda altos, mantém a qualidade dos ativos no radar — especialmente quando o olhar já começa a se deslocar para 2026. 

Junto com os balanços, os grandes bancos divulgarão guidances para os próximos 12 meses — e é ali que o jogo começa a ficar mais interessante.  

As projeções devem dar o tom do crescimento do setor em 2026, trazendo sinais sobre expansão da carteira de crédito, qualidade dos ativos e evolução das despesas. 

Outro ponto sensível nesta temporada é o impacto indireto da crise do Banco Master e sua relação com o Fundo Garantidor de Crédito (FGC) — tema que tende a aparecer nas teleconferências e nas leituras mais finas dos balanços, segundo os analistas. 

Afinal, ainda não se sabe quanto exatamente quanto a crise no Master irá custar aos grandes bancos, que deverão contribuir para recompor o caixa do FGC. 

Consignado privado, otimização da rede física e ganhos de eficiência também devem aparecer no radar dos investidores em 2026. 

Bancos tradicionais: forças desiguais, mas sem surpresas 

Entre os grandes bancos, o Itaú deve mais uma vez confirmar sua fama de “relógio suíço”. O mercado espera crescimento sólido da carteira de crédito, qualidade de ativos estável e mais um fechamento de ano sem sustos. 

O Bradesco, por sua vez, deve reforçar a narrativa de recuperação gradual. A combinação de dinamismo comercial, risco de crédito administrável, bom desempenho em seguros e melhora consistente da rentabilidade sustenta a visão de que o plano de transformação começa a entregar resultados. 

No meio do caminho, o Santander Brasil deve apresentar um trimestre estável. O crescimento da carteira deve vir principalmente de pessoa física e pequenas e médias empresas, enquanto a sazonalidade mais favorável dos serviços ajuda a manter a rentabilidade próxima à do trimestre anterior. 

Na contramão, o Banco do Brasil entra na temporada sob pressão. A desaceleração do crédito corporativo e do agronegócio, somada a provisões ainda elevadas, deve limitar a recuperação da rentabilidade — mesmo com crescimento da margem financeira e despesas mais controladas. 

Nubank e mercado de capitais: histórias à parte 

No universo digital, o Nubank segue como ponto fora da curva. O forte crescimento da carteira de crédito continua sustentando os resultados, reforçado pela expansão da margem financeira ajustada ao risco e por indicadores operacionais sólidos no México. 

O Inter também deve entregar mais uma série de resultados positivos, com expansão da carteira de crédito, em mais um passo rumo ao ambicioso plano 60-30-30.

Já no segmento de mercado de capitais, o BTG Pactual deve manter o protagonismo, combinando bom desempenho operacional e rentabilidade elevada.  

A XP, por outro lado, ainda deve enfrentar um ambiente de crescimento mais contido de receitas, segundo os analistas. 

O que esperar dos balanços dos grandes bancos no 4T25: 

Empresa	Projeções - Lucro líquido - Bloomberg	Projeções - Rentabilidade (ROE) - Média Seu Dinheiro
Santander Brasil (SANB11)	R$ 4,066 bilhões	17,5%
Itaú Unibanco (ITUB4)	R$ 12,210 bilhões	24,2%
Banco Bradesco (BBDC4)	R$ 6,397 bilhões	15,2%
Banco BTG Pactual (BPAC11)	R$ 4,673 bilhões	27,6%
Inter	R$ 367 milhões	15,2%
Banco do Brasil (BBAS3)	R$ 4,019 bilhões	8,7%
Nubank (ROXO34)	US$ 882 milhões	32,4%

O que esperar do balanço do Santander Brasil (SANB11)? 

• Data de divulgação do balanço: 04 de fevereiro - antes da abertura 
• Lucro líquido ajustado projetado: R$ 4,066 bilhões (+5,5% a/a) 
• Rentabilidade (ROE) prevista: 17,5% 

Na visão dos analistas, o Santander deve entregar crescimento moderado da carteira, em linha com sua estratégia mais seletiva. A expansão tende a vir de cartões para alta renda, crédito imobiliário e pequenas e médias empresas (PMEs). 

As margens com clientes devem ficar estáveis, enquanto a tesouraria pode pressionar o resultado de mercado.  

Nas palavras da XP, será “um trimestre sólido para fechar um ano positivo”. Por outro lado, os analistas preveem dinâmicas mais fracas nas carteiras de rural, consignado e crédito pessoal. 

Embora a qualidade de ativos não deva apresentar uma deterioração relevante, a pressão em cartões de baixa renda e PMEs deve permanecer. 

No entanto, a recuperação do ROE em direção aos 20% ainda deve ficar para depois, segundo os analistas. 

Vale lembrar que o Santander não divulga guidance anual. 

"Olhando à frente, 2026 deve trazer uma melhora gradual da rentabilidade, apoiada por recuperação da margem financeira líquida (NII) e qualidade de crédito estável, enquanto ganhos mais expressivos são esperados a partir de 2027”, avalia a XP. 

Sem surpresas no Itaú Unibanco (ITUB4) 

• Data de divulgação do balanço: 04 de fevereiro - depois do fechamento 
• Lucro líquido ajustado projetado: R$ 12,210 bilhões (+15,6% a/a) 
• Rentabilidade (ROE) prevista: 24,2% 

Sem grandes surpresas à vista. O Itaú Unibanco (ITUB4) deve encerrar o ano com crescimento consistente do crédito, margens resilientes e qualidade de ativos estável, segundo os analistas.  

Segundo o BofA, a margem financeira de clientes deve continuar crescendo mais rápido do que a carteira de crédito, impulsionada por melhora no mix, reprecificação e juros mais elevados. Já a margem de mercado deve se normalizar, após ganhos extraordinários com tesouraria no trimestre passado. 

Para os analistas, o foco do mercado estará menos no trimestre e mais no guidance para 2026 — especialmente em crédito e despesas. 

Bradesco (BBDC4): recuperação ganha tração 

• Data de divulgação do balanço: 05 de fevereiro - depois do fechamento 
• Lucro líquido ajustado projetado: R$ 6,397 bilhões (+18,4% a/a) 
• Rentabilidade (ROE) prevista: 15,2% 

O mercado aposta no oitavo trimestre consecutivo de melhora do lucro e do ROE do Bradesco (BBDC4). Receitas fortes, risco sob controle e avanço do plano de transformação sustentam a visão positiva. 

"Esperamos que o 4T25 reforce nossa visão de que o banco parece ligeiramente adiantado em relação ao cronograma de seu plano de turnaround, o que permite ao Bradesco usar parte desse ‘colchão’ para proteger seu balanço e acelerar os investimentos previstos no plano”, avalia a XP. 

Na visão do Bank of America, os resultados devem ser sustentados por geração sólida de receitas, qualidade de ativos estável e continuidade na redução do footprint e do quadro de funcionários. 

Já as despesas devem crescer próximas ao teto do guidance, refletindo investimentos em tecnologia e eficiência. Segundo o JP Morgan, as despesas gerais e administrativas e os investimentos serão pontos-chave de atenção. 

Banco BTG Pactual (BPAC11): o padrão elevado continua? 

• Data de divulgação do balanço: 09 de fevereiro - antes da abertura 
• Lucro líquido ajustado projetado: R$ 4,673 bilhões (+42,6% a/a) 
• Rentabilidade (ROE) prevista: 27,6% 

A previsão dos analistas é que o BTG Pactual (BPAC11) deve novamente se destacar, com bom desempenho em todas as linhas de negócio. O Itaú BBA aposta que o banco de André Esteves deve apresentar a melhor combinação de lucro e métricas operacionais no segmento. 

Os analistas preveem um crescimento sólido das receitas, com a área de investment banking entregando mais um trimestre forte, apoiado por volumes robustos em mercado de ações (ECM) e de dívidas (DCM), à medida que emissores se antecipam a eventuais mudanças na tributação de dividendos. 

Apesar disso, alguns analistas veem espaço mais limitado para expansão adicional do ROE em 2026. O BofA destaca a base de comparação forte, a perspectiva de juros mais baixos e uma possível atividade mais fraca nos mercados de capitais em ano eleitoral. 

“Seguimos vendo o BTG como uma posição essencial, dado seu forte desempenho em um ambiente de Selic elevada e sua capacidade de destravar valor adicional à medida que os juros caem”, diz o BofA.  

Inter no passo do plano 60-30-30 

• Data de divulgação do balanço: 10 de fevereiro - antes da abertura 
• Lucro líquido ajustado projetado: R$ 379 milhões (+28,5% a/a) 
• Rentabilidade (ROE) prevista: 15,2%  

A expectativa é que o Inter em trajetória positiva em direção ao plano 60-30-30, no 11º trimestre consecutivo de melhoria.

Os analistas preveem continuidade no crescimento da carteira de crédito, enquanto o banco mantém sob controle a qualidade de ativos e continua a ganhar eficiência na operação.

Segundo o BofA, o mix de produtos favorável deve continuar sustentando a expansão da margem financeira (NIM), impulsionando o crescimento da receita de juros líquidos.

Enquanto isso, o custo de risco provavelmente continuará piorando, refletindo a expansão do banco nos nas linhas mais arriscadas de consignado privado e cartões de crédito sem garantia, de acordo com os analistas.

A XP prevê que o saldo de consignado privado deve terminar 2025 próximo de R$ 2 bilhões. "Em custo de risco, antecipamos mais um trimestre pressionado, sobretudo devido à evolução do consignado privado", preveem os analistas.

Para o Goldman Sachs, a aceleração do crescimento da carteira, especialmente em cartões de crédito, pode sustentar um crescimento sólido de tarifas. Na análise do banco, enquanto no Inter as despesas têm sido um obstáculo, o bom crescimento e a expansão da NIM ainda podem gerar alavancagem operacional.

Até onde vai a deterioração no Banco do Brasil (BBAS3)? 

• Data de divulgação do balanço: 11 de fevereiro - depois do fechamento 
• Lucro líquido ajustado projetado: R$ 4,019 bilhões (-58% a/a) 
• Rentabilidade (ROE) prevista: 8,7%  

Por mais uma vez, a expectativa é que o Banco do Brasil (BBAS3) apresente a performance mais fraca entre os grandes bancos. Provisões elevadas, especialmente no agronegócio, continuam pressionando a rentabilidade, que deve seguir em um dígito. 

“Em termos de qualidade de ativos, o agronegócio deve continuar sendo o principal foco de preocupação”, avalia a XP. “A carteira corporate deve seguir pressionada pelo ambiente de juros elevados e pelos efeitos remanescentes do setor agro.” 

Já o JP Morgan avalia que as expectativas estão tão baixas que abrem espaço para surpresas. Os analistas esperam tendências ainda desafiadoras para o BB, ainda que o trimestre seja novamente beneficiado por reversões tributárias.  

“As expectativas são baixas, e qualquer sinal de inflexão no agronegócio pode animar o mercado. Para o 4T25, seguimos vendo provisões elevadas pressionando o resultado e projetamos uma melhora tímida no lucro”, projetam os analistas.   

Vale lembrar que o Banco do Brasil está implementando o programa de reestruturação de dívidas do agronegócio, o que deve beneficiar a formação de inadimplência inicial ao longo de 2026 e aumentar os volumes renegociados.  

Nubank (ROXO34): crédito ainda dita o ritmo 

• Data de divulgação do balanço: 25 de fevereiro - depois do fechamento 
• Lucro líquido ajustado projetado: US$ 882 milhões (+59,6% a/a) 
• Rentabilidade (ROE) prevista: 32,4% 

O Nubank (ROXO34) deve continuar a trazer resultados fortes, com um crescimento acelerado da carteira de crédito, apoiado no aumento dos limites de cartões e dos empréstimos pessoais, além de disciplina em despesas operacionais e valorização do real. 

A maior utilização dos limites pode exigir provisões mais altas, mas a disciplina de custos e a expansão da margem seguem como pontos fortes, segundo os analistas. 

"A barra está alta, mas acreditamos que o Nubank vai entregar”, avalia o JP Morgan. 

Para os analistas do Itaú BBA, os indicadores de maior penetração na faixa de renda média, como tíquetes médios de crédito e transações, e os avanços no México, devem reforçar a perspectiva positiva para os próximos trimestres. 

A projeção é que a originação de crédito com garantia deve ser mais fraca, enquanto os empréstimos pessoais sem garantia devem seguir fortes.