Só deu ouro em agosto: metal precioso e ‘ouro digital’ entregaram até 25% de retorno no mês, deixando a renda fixa comendo poeira

Agosto foi o mês da volta dos que não foram. Depois de meses acumulando retornos negativos, bitcoin e ouro voltaram a brilhar e em grande estilo: a criptomoeda disparou 25%, enquanto o metal precioso avançou 12%.

Tanto o ouro quanto o bitcoin, frequentemente chamado de "ouro digital", surfaram uma nova onda de discussões sobre desvalorização cambial. Em 2025, esse já havia sido um dos principais motores da alta de 65% do metal precioso.

A lógica é simples: diante do risco de aumento dos déficits fiscais, perda de poder de compra das moedas e desvalorização cambial, investidores recorrem ao ouro e ao bitcoin como alternativas ao dólar.

Em agosto, essas preocupações voltaram ao centro das atenções após uma decisão inesperada do Tesouro dos Estados Unidos. A autoridade anunciou que vai dobrar o valor máximo de suas recompras de títulos públicos de prazo longo, elevando o limite de US$ 2 bilhões para pelo menos US$ 4 bilhões por operação até novembro.

A medida surpreendeu os mercados e pressionou tanto os rendimentos dos Treasurys quanto o dólar.

Quando recompra títulos de longo prazo, o Tesouro norte-americano injeta liquidez no mercado e ajuda a reduzir os rendimentos desses papéis.

Com os juros dos títulos soberanos menos atrativos, parte do capital global tende a buscar alternativas de investimento, diminuindo a demanda pela moeda norte-americana.

Ao mesmo tempo, a decisão reacendeu questionamentos sobre o crescimento da dívida pública dos EUA e sobre os esforços do governo para administrar o custo de financiamento dessa dívida. Para parte dos investidores, isso pode enfraquecer a confiança nos ativos ao longo do tempo.

Ouro na montanha-russa

O anúncio da recompra veio logo no início do mês. No auge do movimento, o ouro chegou a ser negociado a US$ 4.755 por onça troy — ou seja, US$ 4,75 mil por 31,10 gramas do metal.

Apesar de ter encerrado agosto em torno de US$ 4,5 mil por onça, o ouro registrou seu melhor desempenho mensal desde janeiro.

A perda de fôlego ocorreu à medida que aumentaram as apostas de novos aumentos de juros nos Estados Unidos. A inflação segue pressionando a economia norte-americana, e o mercado já atribui 57% de probabilidade a uma alta dos juros em setembro, segundo a ferramenta FedWatch, da CME.

Essas expectativas costumam pesar sobre o ouro porque o metal não paga juros. Quando os investidores projetam taxas mais elevadas, ativos que pagam rendimento, como os títulos do governo norte-americano, tornam-se relativamente mais atraentes.

Além disso, juros maiores tendem a fortalecer o dólar, o que pode reverter parte do efeito provocado pela intervenção do Tesouro.

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Em relação ao real, a moeda norte-americana fechou no positivo em agosto: alta de 2,16%, fechando a R$ 5,18. Esse movimento ganhou mais força na segunda metade do mês, quando a tese de aumento dos juros nos EUA se fortaleceu.

No ano, o real ainda está na vantagem. A desvalorização acumulada do dólar até agosto é de -5,63%.

Bitcoin surpreende

No caso do bitcoin, a valorização foi ainda mais expressiva. A criptomoeda saltou de US$ 64 mil para US$ 78 mil ao longo de agosto, uma valorização de 26% — algo que não era visto desde 2024.

O principal combustível veio dos ETFs de bitcoin à vista negociados nos mercados norte-americanos. Após o anúncio da intervenção do Tesouro, esses fundos registraram forte entrada de recursos. Dados do Mercado Bitcoin mostram que o fluxo líquido somou quase US$ 3 bilhões em agosto.

Ainda assim, a perspectiva de juros mais altos nos Estados Unidos pode dificultar a sustentação desses preços.

Lacie Zhang, analista de pesquisa da Bitget Wallet, avalia que o bitcoin deve oscilar entre US$ 72 mil e US$ 82 mil em setembro, refletindo justamente as expectativas de alta dos juros e dos rendimentos dos Treasurys.

Na avaliação da analista, apenas uma desaceleração mais consistente da inflação acompanhada por um dólar mais fraco teria potencial para impulsionar a criptomoeda para patamares mais elevados.

Confira o ranking de investimentos em agosto

Investimento	Rentabilidade no mês	Rentabilidade no ano
Bitcoin	25,29%	-15,47%
Ouro (GOLD11)	12,27%	-3,19%
Tesouro IPCA+ 2040	3,67%	2,75%
Tesouro IPCA+ 2050	3,43%	-0,72%
Tesouro IPCA+ c/ JS 2060	2,67%	4,61%
Tesouro IPCA+ c/ JS 2037***	2,26%	-
Tesouro IPCA+ c/ JS 2045	2,20%	4,25%
Dólar à vista	2,16%	-5,63%
Dólar PTAX	2,07%	-7,73%
Tesouro Prefixado c/ JS 2037***	1,90%	-
Tesouro IPCA+ 2032***	1,60%	-
IDA - Geral*	1,23%	6,98%
CDI*	1,09%	9,33%
Tesouro Selic 2031	1,06%	9,66%
Tesouro Prefixado 2032	1,00%	5,07%
Tesouro Prefixado 2029	0,99%	6,83%
Poupança**	0,67%	5,47%
Ibovespa	-0,33%	10,11%
IFIX	-1,46%	-0,33%

A fraqueza do Ibovespa

A proximidade das eleições presidenciais e as incertezas em relação à economia dos Estados Unidos mexeram com as negociações na bolsa em agosto.

O Ibovespa registrou 11 fechamentos negativos consecutivos ao longo de agosto e chegou à marca de 165 mil pontos no pior momento do mês. Isso em meio à saída massiva dos estrangeiros da bolsa.

Na parcial divulgada pela XP, até 18 de agosto, os estrangeiros já tinham tirado R$ 20 bilhões da B3. A maior saída aconteceu no dia 11, quando R$ 4,7 bilhões deixaram a bolsa em uma única sessão.

Agosto também marcou o rebaixamento do Brasil nas recomendações dos bancos internacionais. JP Morgan e Morgan Stanley classificaram as ações brasileiras como neutras, ante a recomendação de compra anteriormente.

“Com as eleições de outubro provavelmente aumentando a volatilidade, e as ações e o real ainda oscilando dentro de uma faixa relativamente estreita, preferimos ficar à margem a pagar para assumir incerteza", escreveu o banco.

Nesta segunda-feira, o Ibovespa fechou aos 177.418,78 pontos, registrando uma queda de 0,33% no mês. Foi um dos piores desempenhos no ranking de investimentos do Seu Dinheiro. No ano, as ações brasileiras ainda estão no positivo: 10% de ganhos.

Tesouro Direto se recupera

A performance dos títulos públicos melhorou em agosto. Dados positivos de inflação aumentaram a percepção dos agentes financeiros de que o Banco Central deve cortar os juros em setembro.

Até então, economistas e gestores estavam divididos entre a possibilidade de um novo corte ou a manutenção da taxa Selic nos atuais 14% ao ano.

Com a prévia da inflação registrando o primeiro dado negativo em um ano e os dados da economia mostrando uma desaceleração mais nítida, as projeções mudaram para quase um consenso de corte em setembro, de 0,25 ponto percentual, e alguns bancos indicando mais um corte em novembro.

Diante das projeções de juros menores no futuro, os títulos públicos responderam a esse alívio.

Os papéis do Tesouro IPCA+ foram os que mais responderam, por causa a inflação. O Tesouro IPCA+ 2040 e o Tesouro IPCA+ 2050 registraram ganhos de 3,7% e 3,5%, respectivamente. Os títulos longos com juros semestrais também mostraram valorização, de pouco mais de 2% cada.

• Vale lembrar que todas essas oscilações acontecem na marcação de preço e taxa dos títulos do Tesouro Direto. Para o investidor que levar os papéis até o vencimento, a taxa contratada na compra será paga integralmente.

Maiores altas do Ibovespa em agosto

Ticker	Empresa	Retorno no mês	Retorno no ano
SLCE3	SLC Agrícola	19,66%	12,19%
FLRY3	Fleury	16,46%	33,06%
MRVE3	MRV	16,24%	-29,27%
TOTS3	Totvs	14,26%	-14,87%
CYRE3	Cyrela	13,52%	-2,57%

Maiores quedas do Ibovespa em agosto

Ticker	Empresa	Retorno no mês	Retorno no ano
HAPV3	Hapvida	-41,22%	-54,99%
LREN3	Lojas Renner	-20,00%	-17,01%
POMO4	Marcopolo	-14,73%	-23,34%
SMFT3	Smartfit	-14,21%	-27,03%
CSMG3	Copasa	-13,90%	27,42%

• A tabela e o texto desta matéria foram corrigidos em 2 de setembro para atualizar o retorno dos títulos públicos conforme informações do Tesouro Direto.