A Vale (VALE3) está fazendo a lição de casa, mas o resultado do 3T25 será suficiente? Saiba o que esperar do balanço

Tudo indica que a Vale (VALE3) está fazendo a lição de casa: a mineradora tem aprimorado o desempenho de capital e melhorado a disciplina fiscal. No entanto, ainda não convenceu todos os grandes bancos de que essa mudança trará resultados sustentáveis. Nesta quinta-feira (30), a companhia terá mais uma chance de ganhar a confiança de quem ainda olha para esse processo com desconfiança. 

Após o fechamento do mercado, a Vale divulga os resultados financeiros do terceiro trimestre. De acordo com as projeções da Bloomberg, a receita e o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) devem ser maiores tanto na comparação trimestral como na anual. Confira abaixo as estimativas:

	Em dólares	Variação anual	Variação trimestral	Em reais	Variação anual	Variação trimestral
Lucro líquido	1,993 bilhão	-16,65%	-6,56%	10,765 bilhões	-21,79%	-10,89%
Receita	10,235 bilhões	7,14%	16,41%	55,282 bilhões	4,35%	10,99%
Ebitda	4,160 bilhões	15,08%	23,08%	22,473 bilhões	12,09%	17,37%

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A produção e as projeções para a Vale no 3T25

As projeções se baseiam nos dados de produção de vendas da Vale entre julho e setembro. No período, a produção de minério de ferro da companhia subiu 3,8% em base anual e 12,9% em termos trimestrais. Você pode conferir aqui os detalhes do relatório operacional da Vale no terceiro trimestre. 

Segundo o Citi, os dados de produção e vendas da Vale no terceiro trimestre deixam a empresa no "caminho certo", pelo menos para a entrega do ponto médio das projeções (guidance), que não foram alterados após a divulgação do relatório operacional. 

Os analistas Alexander Hacking, Gabriel Barra e Stefan Weskott esperam Ebitda de US$ 4,54 bilhões, 9,1% acima do consenso da Bloomberg. 

O Safra, por sua vez, reduziu ligeiramente a estimativa de Ebitda da Vale para o terceiro trimestre, que passou de US$ 4,20 bilhões para US$ 4,15 bilhões, após o relatório de vendas e produção do período. 

Segundo o banco, a mudança considera os embarques e os preços realizados no período. 

O relatório operacional da Vale mostrou que os preços dos finos de minério de ferro no período aumentaram 4,2% entre julho e setembro na comparação com o mesmo período do ano anterior, para US$ 94,40 por tonelada. Na comparação trimestral, a alta foi de 10,9%. 

Já as vendas de minério de ferro subiram 5,1% no terceiro trimestre na comparação com o mesmo período de 2024 e avançaram 11,2% na base trimestral, para 85,997 milhões de toneladas.

Em relatório, o analista Ricardo Monegaglia destaca que os embarques de pelotas e cobre ficaram acima das estimativas do banco. "No entanto, a contribuição das pelotas para o prêmio total do minério de ferro ficou abaixo da nossa expectativa, o que implica, em nossa opinião, que os custos e despesas com pelotas podem ser maiores do que nossas estimativas anteriores", afirma.

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Comprar ou vender VALE3?

Apesar de estar no caminho certo, grandes bancos ainda olham para a tese da Vale com certa desconfiança.

A XP Investimentos tem recomendação neutra para a Vale, esperando que a mineradora alcance resultados mais sustentáveis. “A Vale parece estar no caminho certo para entregar seu guidance de produção estimado para 2025 para minério de ferro e metais básicos, em nossa opinião”, afirmam os analistas Lucas Laghi, Guilherme Nippes e Fernanda Urbano.

O BTG Pactual acaba de elevar a recomendação para compra para os papéis da mineradora. "A gestão atual mostra disciplina inédita, reduzindo capex de US$6,5 bi para US$5,5 bi e mantendo crescimento focado em cobre a partir de 2027. A companhia também tem resistido a pressões políticas, como o caso Bamin, e aprimorado seu portfólio de minério, aumentando preços realizados e reduzindo contaminantes", afirmou o banco em relatório.

O Citi, por sua vez, tem recomendação de compra para os ADRs da Vale, com preço-alvo de US$ 12. Na mesma linha, o Safra tem recomendação outperform (equivalente à compra) para os papéis da Vale, com preço-alvo de US$ 11,50.