O IRB Re varreu o escândalo de vez? Ações sobem forte após o primeiro lucro anual; saiba se chegou a hora de comprar ou vender IRBR3

Um visual menos chamativo, um vídeo de desculpas e um subsequente distanciamento das redes sociais — geralmente é isso que vemos quando um influenciador ou uma celebridade se envolve em um escândalo e tenta limpar sua imagem. No caso do IRB Re (IRBR3), o passado de fraude contábil parece ter ficado para trás com o primeiro lucro anual da resseguradora. 

A companhia registrou um ganho líquido de R$ 114 milhões em 2023, revertendo um prejuízo de R$ 630 milhões do ano anterior. O resultado do quarto trimestre também foi positivo — um lucro de R$ 37,9 milhões contra perda de R$ 38,8 milhões no 4T22 — consequência, principalmente, da queda das despesas com sinistros. 

Esse desempenho catapultou as ações do IRB ao lugar mais alto do Ibovespa nesta segunda-feira (1): os papéis IRBR3 avançam 4,23%, a R$ 38,90. Acompanhe nossa cobertura ao vivo dos mercados. 

No ano, no entanto, os ativos amargam uma queda acumulada de 12% — será mesmo que o pior para o IBR ficou para trás?

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IRB: por trás dos números

Embora o IRB tenha registrado resultados positivos tanto em 2023 como no quarto trimestre, os números vieram abaixo do esperado — no caso do 4T23, o desempenho veio também abaixo do ganho de R$ 48 milhões do 3T23. 

O Citi, por exemplo, projetava lucro líquido de R$ 61 milhões entre outubro e dezembro e de R$ 163 milhões em 2023.

“Os obstáculos para os resultados vieram principalmente das despesas gerais e administrativas — impactadas pelo programa de demissão voluntária — e dos resultados financeiros nada animadores”, diz o Citi em relatório. 

O lucro do IRB no quarto trimestre também ficou 23,8% abaixo das previsões da Genial Investimentos. “Esse resultado não deveria ser surpresa, uma vez que esses números foram reportados aproximadamente um mês atrás”, diz. 

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Nem tudo está perdido

Embora os analistas esperassem mais do IRB nos últimos três meses de 2023, a resseguradora trouxe números animadores. 

O Citi destaca a sinistralidade de 55% que, segundo o banco, foi beneficiada pela reversão de provisões do IBNR (sigla para incurred but not reported, ou seja, sinistros ocorridos, mas não reportados) na área rural. 

O bancão de Wall Street também chama atenção para a posição de capital, que foi saudável em 146% do capital requerido — de 142% no terceiro trimestre.

Já a Genial diz que apesar de o lucro ter ficado aquém das projeções, o IRB demonstra uma trajetória de melhoria da rentabilidade, “sugerindo que o processo de reestruturação pode estar surtindo efeito e que possamos vislumbrar resultados mais positivos nos próximos trimestres”. 

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Comprar ou não comprar IRB?

Diante da primeira performance positiva anual depois do escândalo contábil e das ações liderando os ganhos do Ibovespa hoje, muito investidor pode estar se perguntando: comprar ou não comprar IRBR3?

E a resposta de Citi e Genial é não. As duas casas têm recomendação de neutra para os papéis da resseguradora. 

No caso do Citi, o preço-alvo é de R$ 44, o que representa um potencial de valorização de 17,8% em relação ao último fechamento. Já a Genial tem preço-alvo de R$ 43, um upside de 15,3%. 

“No momento, acreditamos que a empresa negocia a múltiplos em níveis justos para uma empresa cuja rentabilidade (ROE de 7-8%) está consideravelmente abaixo de custo de capital de 16,25%”, diz a Genial.